过去伴随股市牛市“野蛮生长”的银保业务，如今正饱尝后遗症的苦果。

　　近日，一份内部文件由保监会紧急下发至地方保监局及人身险公司。保监会在该文件中明确要求：各险企应对近年来特别是2008年以来销售的产品进行认真梳理排查，并分析2013年发生满期给付及退保风险。

　　预警已然拉响。今年是人身险（寿险、健康险、养老险）满期给付的高峰年，仅2008年热卖的银保5年期产品，就有约2300亿元面临满期给付。雪上加霜的是，由于近几年保险资金平均收益率低于5年期银行存款利率，人身险行业亦面临着不小的退保压力。

　　保险公司无不严阵以待，使出浑身解数祭出“解压术”。尽管如此，个别险企仍可能面临现金流不足的风险。与此同时，应急处理能力亦备受考验。

　　给付“洪峰”出现的背后，我们看到的是过去整个保险业“短、平、快”扩张背后所暴露出的后遗症风险。用国内某保险巨头高管的话来说，“出来混，总是要还的。”

　　祸因

　　2008年的保费狂飙

　　数据显示，2008年保费落袋约3500亿元，占当年人身险保费总盘子近一半份额，较2007年同比激增110%左右

　　对于近两年陷入销售“寒冬”的人身险行业而言，2008年的保费狂飙时代，至今令人记忆犹新。

　　2008年，整个人身险行业的原保费收入高达7338亿元，同比大增48%。而缔造当年行业保费暴增神话的，便是“急速快跑”的银保产品。

　　本报记者从相关渠道拿到的一份细分数据显示，2008年保费落袋约3500亿元，占当年人身险保费总盘子近一半份额，较2007年同比激增110%左右。

　　银保是银行保险的简称，直白地说，就是“保险出产品、银行（或邮储）借柜台”，保险公司借助银行柜台提高保单销售量，银行从中收取保费佣金。

　　为了迎合银行客户的特点需求，绝大多数寿险公司彼时主打短期（3至5年期）储蓄替代型趸缴（一次性缴付）投资类保险产品，且多数是分红型险种。这类产品保障成分低、期限短，极易被拿来与银行储蓄相对比。

　　但在银行工作人员看来，这些“保险”含金量极低的产品，恰恰是他们推销产品时的“卖点”。

　　作为亲历者，某中资寿险公司高管描述了银保产品当时火爆的场景。“我们仅一个分公司，银保保费日均能上几百万。单家保险公司甚至仅靠一款银保产品，每月收进保费数以亿元计。”

　　2008年的银保狂飙，有其当时的“天时地利”。一是银行在货币、信贷政策紧缩下，大力发展银保等中间业务，推动力度大大超过往年；二是很多新、小保险公司在业务发展中实施银保先行策略，快速拉升保费规模，而大公司为了维持市场份额，只好顺势跟风。

　　2007年的那把牛市，成了另一个重要助推器。

　　为行内人所熟知的是，分红险的分红特性有一定的滞后性。分红水平的公布通常具有数月的滞后期，如2011年的分红情况会在2012年公布。具体分红多少，则取决于保险公司上一年度实际投资水平。

　　绝大多数保险公司在2007年的股市上赚得盆满钵满。那些在投资上长袖善舞的保险巨头，甚至斩获了10%以上的投资收益率。这无疑增加了他们在2008年的分红信心，又是高分红又是特别红利，出手相当“阔绰”。当然，消费者也很买账，在上年高分红的吸引下，马上又掏出真金白银，蜂拥购入这些披着保险外衣、含“保”量却极低的银保产品。

　　可以说，多因素推动了2008年银保业务的风光放量。那一年，整个人身险行业都沉浸在规模膨胀、信心膨胀的喜悦中。

　　症结

　　2300亿现金流高压

　　2012年整个人身险行业实现经营性现金流3600亿，相较2010 年峰值累计下降超过40%。而到2013年，整个行业现金流形势较为严峻，满期给付和退保给行业带来较大压力

　　银保保费的快速膨胀，表面看是保险行业的累累硕果，倒不如说是套在保险公司脖子上的一根绳子——风光时浑然不觉，关键时则有致命影响。

　　最近，多家寿险公司召开全国视频会议，一个重要精神被紧急传达至地市分支机构。“2013年公司将迎来5年期银保产品给付高峰，各分公司必须严阵以待。”

　　这绝非孤案。据本报记者调研了解，于2008年落袋的约3500亿银保总保费中，大约有60%至80%都是5年期趸交分红险产品。来自监管部门的详细统计数据则显示，规模高达约2300亿的银保五年期产品，将于2013年集中到期给付。

　　对于整个人身险行业来说，这意味着至少要腾挪2300亿的现金流，以备满期给付。

　　“更令我们头疼的，是未满期客户的退保隐患。”某大型寿险公司人士担忧不已。

　　他的担忧不无道理。

　　每年的4月至8月，通常是分红险上年红利分配方案集中出炉期。然而，2012年保险投资业绩差强人意，全行业平均投资收益率仅有3.39%。

　　雪上加霜的是，以往的“存粮”（分红特别储备）早已耗尽。这意味着，今年分红险分红率顺势下调将是大概率事件。

　　下调导致的结果是，分红险分红收益PK不过五年期定期存款。有寿险公司内部预测，根据2012年保险公司整体投资收益情况，预计2013年分红险分红水平大致在3%至4%之间。

　　“要知道，当年这些短期分红险产品，是被视为储蓄替代型产品销售出去的。客户拿到的实际收益和存款相比，如果差距太大，可能引致未满期退保。”有业内人士认为，这或将进一步加大经营性现金流的压力。

　　中金一份研究报告预测，2012年整个人身险行业实现经营性现金流3600亿，相较2010 年峰值累计下降超过40%。而到2013年，整个行业现金流形势也较为严峻。

　　新华保险董事长康典也承认，满期给付和退保给行业带来压力比较大。“这种压力事实上是行业早期增长留下的一些课，现在要把这些课补上。”

　　一般来说，到期产品给付资金靠的是当年新进账保费。如果当年新单保费可观，那么，给付压力自然不大。若放在保费高增速的前几年，到期给付绝不是一个太让人头疼的问题。

　　然而，眼下正值寿险业转型，新单保费增速仍在谷底徘徊，回暖迹象依旧不明。屋漏偏逢连夜雨，千亿给付高峰及退保隐患，让处于销售寒冬中的众保险大佬们“愁云惨淡万里凝”。

　　现金流承受高压的同时，应急处理能力同样备受考验。“这涉及退保应急处理、与银行协调给付配合等。”沪上一位寿险高管直言不讳。

　　诊治

　　一份通知拉响警报

　　此次排查范围是：各人身保险公司对近年来特别是2008年以来销售的产品认真进行梳理排查。此外，通知还要求排查高风险的满期产品

　　2300亿元给付洪峰“大考”背后，我们看到的是过去整个保险业“短、平、快”扩张背后所暴露出的风险。监管部门在不遗余力力促行业转型的同时，亦开始部署了一张风险排查网。

　　近期，一份《关于做好2013年退保风险和满期给付风险排查工作的通知》悄然下发至各地保监局及各人身险公司。多家公司随即召开紧急会议，将通知精神传达至地方分支机构。

　　监管预警开始拉响。从本报获悉的通知内容来看，此次排查范围是：各人身保险公司对近年来特别是2008年以来销售的产品认真进行梳理排查，从产品设计、销售渠道、销售策略、客户群体及保单收益等角度分析2013年发生大规模集中退保及满期给付的风险。

　　同时，再由各保监局加固风险排查网，对辖内各人身保险机构的退保和满期给付风险做“细致排查”，摸清高风险的机构、产品、渠道和地区等情况。

　　“根据监管精神，我们已经在测算满期给付规模和分布。主要是根据公司存量业务的产品期限、业务规模、销售时间段等测算未来三年的满期给付金额，判断未来给付高峰。测算主要分渠道、分险种、分产品、分地市，其中银邮代理渠道细化至具体网点。”一家寿险公司负责人私下告诉记者。

　　此外，通知还要求排查高风险的满期产品。上述负责人透露，即在掌握满期给付的整体规模和具体分布的基础上，评估保单到期收益，据此筛查高风险的满期产品。

　　筛查之后，对满期金低于或略高于累计保费的期交保单，以及保单收益明显低于客户预期等高风险满期产品，采取与退保风险排查类似的方法，排查销售过程是否存在误导行为，并预估风险大小。

　　风险排查只是第一步。知情人士透露称，根据排查结果，各保监局及各人身险公司下一步将制定相应的风险防范化解方案。“对于正常的满期给付，将按测算结果做好资金准备；对于保单满期收益低的高风险产品，根据排查结果采取相应措施，如提前制定咨询话术、准备应急资金、个案灵活处理等。”

　　收到通知后的第一时间，地方保监局便马不停蹄地摸底各人身险公司的“接招”能力。一位地方保监局人士告诉记者，他们已经下发文件，要求辖区各人身险公司开展满期给付情况自查工作。

　　该监管人士直言，从他们对辖区的排查情况来看，“对于大型保险公司在分红险给付高峰期的应对能力，我们并不担忧。虽然今年整体保费增速并不理想，但大公司新流入的保费足以应对给付高峰。”

　　但他直言，需要担心的有两点：一是，给付高峰可能出现时点集中现象，如某个月给付特别集中，这就需要考验保险公司的现金流储备和调拨应急能力；二是，产品低分红可能引发的未满期退保风险。

　　据知情人士透露，从监管部门了解下来的情况看，尽管这波银保给付高峰压力不小，但2012年整个人身险行业的保费收入近一万亿，足以应对这波高峰，发生系统性风险的概率极小。

　　不过，盘子较小的中小保险公司，仍是此次监管部门重点关注的对象。令监管层担忧的是，一方面，中小险企是否有足够的现金流储备应对给付高峰；另一方面，因为与银行之间的合作关系相对没有那么稳定，一旦有中小保险公司与当年代销分红险的银行网点解除了合作关系，难免会出现银行方面不愿代办给付业务的个案。

　　这样一来，保险公司将独自面对大量的集中给付压力，中小险企的网点不足“短板”将暴露无遗。据了解，在监管的督促下，遇到上述情况的中小险企，正在与相关银行进行协调，让后者继续提供给付服务。

　　事实上，对于扑面而来的给付洪峰，监管部门早已警觉。保监会已经明确表示，今年监管重任就是“牢牢守住不发生系统性区域性风险的底线”。据多位寿险高管透露，保监会拟制定《人身险非正常集中退保与满期给付风险防范和应急处置工作指引》，目前正在业内悄征意见。

　　自疗

　　险企祭出“解压术”

　　2012年，一批批人身险公司相继完成增资计划，或伸手向股东要钱，或发行次级债融资。据业内人士分析，其中部分公司融资的目的，就是为了应对给付高峰

　　监管排查的同时，保险公司也是使出浑身解数祭出“解压术”。

　　经历过多次给付高峰潮的保险巨头，已在内部制定了减压的应对策略，有守亦有攻。

　　守，即意味着在销售、运营、财务等相关环节之间建立通畅高效的资金给付服务，提高给付资金到账速度；攻，则在保险公司内部被称为“二次开发”，就是巧借分红及推出新产品等方式进行二次营销，以提高满期业务的续保率或转保率，以截留现金流出。

　　国寿董事长杨明生表示，今年是中国人寿集中给付高峰的一年，但公司做好了充分准备，没有特别意外，不会发生系统性风险。

　　2012年，一批批人身险公司相继完成增资计划，或伸手向股东要钱，或发行次级债融资。据业内人士分析，其中部分公司融资的目的，就是为了应对即将到来的给付高峰。在过去的几年里，这些公司为了冲规模争份额，一味倚仗银保渠道，规模虽然上去了，业绩含金量却不敢恭维。

　　单纯依靠融资，显然是不够的。几乎所有面临给付的人身险公司，都在试图通过“二次开发”来自我减压。

　　沪上一家寿险公司相关人士透露称，根据以往几次处理给付高峰的经验，只要老保户不急于用钱，多半都乐意把这部分到期给付金留在保险公司。“但在今年，不利的外部环境，确实增加了续保或转保的难度。”

　　对此，一位地方保监局人士建议说，保险公司应该针对满期客户开发适合的新产品，重点发展长期型业务而非短期型业务，以提高满期业务的续保率，并同时在产品开发、续保优惠等方面给予特殊政策。

　　在此严峻形势下，一些保险公司或不惜采取“弃收益、保销售”的贴钱战略。即便公司整体投资收益不理想，也要将分红险分红水平维持在一定水平，以此保证产品吸引力，促进新单销售。

　　一位投行人士私下告诉记者，从他最近的市场调研来看，有些保险公司可能从净利润、净资本中抽出一定资金用来贴补分红险分红。一家寿险公司精算师坦言，“如果得到股东支持，不排除有这种可能性。”

　　对此，保险公司坦言也有苦衷。一家寿险公司银保部人士说，维持分红险分红水平，通常来说有两种做法。一是动用分红险特别储备金，二是从“死差益”中进行腾挪贴补。然而，由于近年来资本市场的萎靡，几乎所有人身险公司的分红险特别储备金已耗尽，根本没有可用于释放的空间。

　　对于不惜贴钱甚至动用净利润、净资本来保销售的做法，多数受访的业内人士表示，并不赞成。“去年已有保险公司这么做了，我们不赞成这种赔本赚吆喝的做法，对公司业绩来说是一种伤害，对于股东来说也是一种伤害。”