来源：中国基金报

    近日，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太平四家险企先后发布了2018年上半年财报，旗下资管子公司的半年业绩也随之披露。总体来看，2018年上半年，险资管理规模仍稳步增长，但受国内外环境影响，市场波动加剧，投资成绩不甚理想。为防范风险，险资加大了对固收类资产的配置。

　　资产管理规模稳步增长

　　固收类投资占比上升

　　今年上半年，平安资管、国寿资产、人保资产及太平资产的资产管理规模均有不同程度增长。

　　中报显示，平安资管的资产管理规模达到2.81万亿元，比今年年初的2.67万亿元增长5.4%，其中第三方资管规模为3075.86亿元，同比微增0.6%。国寿资产所管理的资产规模与平安资管最接近，约2.71万亿元，在今年年初2.59万亿元的基础上增长了4.6%。

　　人保资产的总投资资产为8747.56亿元，比今年年初的8534亿元小幅增长约2.4%；其受托的第三方及发行的保险资产管理产品规模为2622.64 亿元。而太平资产的投资资产规模约5770.35亿港元（折合人民币约5000亿元），较今年年初增长约6.9%；其第三方资产管理规模增长2.4%至4245亿港元（折合人民币约3680亿元）。

　　在保险资管的投资组合中，今年以来，四家险资的固收类投资占比均有所上升。在平安2.58万亿的保险投资资金中，固收类投资约1.82万亿元，占比70.4%，比年初增加1.9个百分点；国寿的固收类投资为2.22万亿元，占比81.88%，增长1.12个百分点；人保的固收类投资约5790.91亿元，占比66.2%，增长1.3个百分点；太平的固收类投资2732.64亿港元（折合人民币约2368亿元），占比47.4%，增长2个百分点。

　　对此四家险企的财报均提及，在今年宏观经济形势整体向好但市场波动较大的情况下，把握利率高点，加大长期固定收益资产配置力度，在权益类资产配置方面合理控制比例、进行动态调整，以防范市场风险。

　　投资收益分化

　　太平资产上半年表现亮眼

　　在投资收益方面，四家险企的中期成绩呈现分化状态。2018年上半年，平安的保险资金净投资收益为584.24亿元，比去年同期的630.49亿元下降7.3%，年化净投资收益率4.2%，同比下降0.8个百分点，主要受权益资产分红收入下降所致。由于上半年公允价值变动损益大幅减少，平安的总投资收益为527.38亿元，同比下降10.7%，年化总投资收益率4.0%，同比下降0.9个百分点。

　　报告期内国寿的总投资收益为488.01亿元，同比下降13.9%；总投资收益率3.70%，同比下降0.92个百分点。与平安不同的是，国寿的净投资收益606.93亿元，同比增加29.61亿元，增幅5.1%，其中新增固收类到期收益率较存量显著提升；但受基金分红下降影响，净投资收益率同比下降0.07个百分点，为4.64%。

　　人保集团的总投资收益为215.15亿元，比去年同期的216.67亿元相比也略有下降；但其净投资收益从去年同期的214.83亿元增加至226.52亿元，增幅5.44%。

　　四家险企中，太平的上半年投资收益同比大幅增加，成绩最为亮眼。2018年上半年，太平集团的净投资收益124.16亿港元（折合人民币107.61亿元），同比增加27.8%。其主要原因是抓住年初股票市场高位，适时兑现浮盈。受上述因素影响，2018年上半年，太平的总投资收益为131.71亿港元，比去年同期的83.93 亿港元大增56.9%，年化投资收益率也从4.01%增至4.40%。

　　总体来说，今年以来险企投资收益存在较大波动，尤其权益类投资收益普遍下降，主要是受当前国内及国际市场影响。各家险企的中报均提及，资管新规等监管政策出台以及中美贸易摩擦、去杠杆等因素，对市场预期产生较大影响，导致债券市场利率震荡下行，信用风险加剧，股票市场震荡下跌，因此需要通过多样化资产配置，进一步分散投资风险，降低权益市场波动影响。