以雷曼兄弟破产为序幕，突如其来的金融危机一度将美国经济击打得支离破碎。如今，8个月 过去了，越来越多的人注意到了近来频频见诸海外媒体报端的“美国经济出现‘绿芽’”一说。那么，这个看上去还不很真切的“绿芽”究竟何时才能成荫？哪些潜 在的风险可能会摧毁或者至少阻碍“绿芽”的生长？美国政府的救市措施又给人们带来哪些反思？带着这些问题，本报记者专访了中国社会科学院世界经济与政治研 究所国际金融研究室副主任张明和MNI（Market News International）亚洲区主编约翰·卡特。两位专家对于当前美国经济的整体把握基本可归纳为大势趋稳，风险犹存。

　　金融体系：趋势向好关注“去杠杆化”后时代

　　5月7日美国政府公布对19家最大银行的压力测试结果，其中有10家银行需要总计增资750亿美元，大大好于几个月前的市场预期。如果进行一个 大胆推测，这有可能会成为美国经济，至少是美国金融体系在本次危机中的一个重要拐点。此前，包括花旗银行、摩根大通、高盛和富国银行在内的多家主要银行均 在第一季度发布亮丽季报。这些迹象是否足以显示美国金融体系的风险已经得到充分释放且不会再出现具有系统破坏性的坏消息？

　　张明的答案是：如果实体经济不出现大的问题，可以认为金融体系已经企稳。这有两方面依据：一是金融机构已进行了半年多的减记，如果实体经济不继 续恶化，则其潜在风险已经释放得差不多了；二是眼下市场参与者对于坏消息的预期和承受能力与危机爆发初期大不相同，几乎不太可能出现那些“能够打破投资者 预期的具有系统破坏性的消息”。张明表示，眼下唯一的担心就是实体经济一旦进一步恶化，则银行可能会出现新的坏账进而发生新的损失，不过目前看这种可能性 不大。

　　然而，短期向好并不意味着可以忽视长期风险。在人们仍然关注经济下行期金融体系的表现时，张明却认为眼下更需要关注市场反弹后的风险——即一旦 金融机构去杠杆化过程结束，那么全球的重新杠杆化将给美国国债市场和全球资本流动带来怎样的影响？比如说，是否会有大量资金从美国撤出，而这对美国及新兴 市场经济体会产生哪些影响？中国是否会再度出现巨量资本流入的现象？这是目前人们鲜有提及但又需要关注的一个长期风险。

　　信贷市场：坚冰初融有压力亦有动力

　　信贷市场是本轮危机中最早沦陷的领域，也是其后危机日益深化的来源地。能否打通信贷市场的关节已经成为战胜危机的关键。先来看一组数字：本月5 日，3个月伦敦银行间拆借利率（libor）首次下跌至1％以下；衡量3个月Libor与3个月美国国债利率差距的TED利差已从去年10月高点的 4.64％回落到近期低点0.86％；美国消费信贷继1月份同比上扬0.82％后，2月份下降3.5％；今年至今，美国企业债发行同比增长35％。信贷市 场似乎出现了解冻迹象，但又感觉不那么让人信服，问题出在哪里？