微利时代的来临，减慢了企业的资金周转速度，赊销日渐成为越来越普遍的现象。有赊销的地方，就有了应收账款融资的江湖。

10万亿元！这是一个令人震惊的数字。来自国家统计局的公告显示，7月末，我国规模以上工业企业应收账款高达108136.1亿元。如何让10万亿应收变现，成为事关企业生死存亡、能否正常运转的关键点。

好在我们有金融。用“应收”融资，可以盘活企业存量资金、提高资金周转率、解决资金短缺问题、增强中小企业持续发展的能力。我国应收账款融资的主要方式有两种，一是银行从事的应收账款质押融资业务，主要是用贷款的模式来操作；另一种是保理公司从事的应收账款转让融资。近年来，部分企业也逐渐开始尝试以应收账款资产证券化（ABS）的方式进行融资。

银行和商业保理公司是应收账款融资的“主力军”。同时，随着互联网金融平台、供应链金融机构的兴起，他们也逐渐成为应收账款融资的参与者。

在应收账款融资的江湖，银行、商业保理公司、供应链金融平台将如何演绎各自的融资故事？本期，《贸易金融》走访了6家提供应收账款融资的机构以及商业保理专家韩家平，试图为您展现一幅时下最新、最全、最有深度的应收账款融资全景图谱。

保理是基于企业在销售货物或提供服务过程中所产生的应收账款，由商业银行或商业保理公司所提供的集应收账款管理、贸易融资、信用风险控制与坏账担保等功能于一体的综合服务。

随着我国经济步入新常态，赊销成为越来越普遍的现象，实体企业的资金周转速度越来越慢，中小企业融资难融资贵长期未得到有效解决。在此背景下，商业保理业却逆经济周期而行，出现了逆势增长。

2015年我国商业保理融资量已超2000亿元，到“十三五”末有望达万亿。

对于大企业而言，由于它在交易过程中处在强势地位，可以通过赊购和销售预付款缓解资金周转压力，即使大企业存在一定的应收账款问题，但由于大企业的融资渠道广泛，银行借贷、上市发债等渠道畅通，一般其资金周转不存在大的问题。

那么，大企业能否利用自身的优势帮助上下游的中小企业解决资金周转问题呢？在商务部研究院信用研究所所长、商业保理专委会常务副主任兼秘书长韩家平看来，大企业与处在同一供应链上的中小企业息息相关，通过供应链金融方式向上下游企业输送资金，既是大企业自身发展和转型升级的需要，也是强化整体供应链竞争力的需要，当前形势下更是一种社会责任。

正如英国供应链管理专家马丁•克里斯托弗所说： “真正的竞争不是企业与企业之间的竞争，而是供应链和供应链之间的竞争。”

“作为一个大企业，它拥有很多信用资源和资金优势，但小企业的信用度没那么高，也拿不到便宜的融资，大企业可以通过这种紧密合作的供应链关系，将自身的资源向供应链上下游的中小企业输送。因为一旦这些上下游小企业出了问题，就会影响整体供应链的供给质量和供给效率，甚至也会影响到这个大企业本身。”韩家平认为，从提升整体供应链竞争力和效率的角度，大企业应该支持这些小企业的发展。

大企业如何通过自身的优势用保理的方式帮助上下游中小企业，这是一个值得研究的课题。

事实上，当前已有一些大型企业和上市公司开始设立商业保理公司。比如京东金融依托电子商务平台和自营业务的优势，为其供应商提供融资。尽管这种方式受到一些争议，但它符合产融结合的发展规律，既可以让大企业发挥资源优势，让中小企业大量应收账款流动起来，又可以为中小企业提供资金支持。

另外，从风险管理角度说，处在供应链上的大企业由于掌握着物流、信息流、资金流信息，他们对风控的把握比银行更具优势，资金的成本相对于高利贷、民间借贷也更低。

因此，韩家平认为，现阶段大企业设立保理公司有其存在的意义和价值，大企业应该利用保理这个工具支持中小企业发展，同时深化自身产融结合的发展。

韩家平认为，对中小企业而言，商业保理正在成为一种重要的融资渠道。

商业保理可以将中小企业应收账款转变为现金,相当于无抵押、无担保获得需要的流动资金。中小企业可以通过商业保理转嫁收款风险、盘活应收账款、加快资金周转、改善企业财务状况。

《中国商业保理行业发展报告2015》显示，截至2015年上半年仅中小工业企业应收账款存量规模就应该在 9.2万亿左右。

在社会总需求下行的背景下，广大中小企业对加速资金周转，特别是收回应收账款、兑现收益的需求日趋强烈。

与看重抵押物的其他融资方式不同，商业保理看重的是中小企业出售商品和服务的能力，小企业出售商品或服务，如果买方是一家重要并且可靠的企业，或者是大量分散的企业，这家小企业转让给商业保理公司的应收账款安全性是非常高的。经验证明，给中小企业融资，通过商业保理业务的方式，比传统以地产、机器和存货单作为抵押物从银行借贷，债权的安全性更高。

最近几年，应收账款规模的持续上升是商业保理公司风生水起的强动力。

《中国商业保理行业发展报告2015》显示，截至2015年底，全国注册成立商业保理公司及分公司共计2514家，其中法人企业2346家、分公司168家。2015年当年注册成立商业保理公司1211家、分公司83家，新增数量较2014年增长43.3%，是2012年成立公司数量的27.66倍。

韩家平认为，以下两方面原因是造成保理公司一夜之间异常火爆的原因。

一是注册的门槛非常低，尤其是深圳前海，对保理公司的设立没有前置审批，自然人都可以去注册，对注册资金也不要求一步到位。

二是市场一致看好保理这一新兴供应链金融业务。所以很多人带有投机的心理，不管具不具备条件，或者说有没有能力，先注册再说。

当然，从事保理业务也有一些制约因素。比如人才的问题，保理不是说随便抓个人就能干的，需要一定的时间进行专业系统的培训。再如，从事保理业务还要有融资渠道，如果保理公司的股东背景不是很强，银行融资可能也很难获得，如果要上市融资也没有那么容易。因此，保理公司自身的融资也是制约大量的民营保理公司做强做大的因素。

“尽管商业保理行业成为近年来投资热点，商业保理企业数量呈现爆发式增长，各种创新和亮点频现，但绝大多数公司成立时间尚短，还没有正式开展业务，已开业的公司业务规模也较小，行业整体还处在起步阶段。”韩家平谈道。

“如果今后资产证券化、资管计划、资产交易所、发行债券等融资渠道能进一步发力，并在融资模式、金额等方面取得进一步的突破，那么应该说在一定程度上能缓解保理公司自身的资金问题。” 韩家平表示。

目前看来，银行还是保理、信托、融资租赁的主流渠道，资金成为制约很多类金融公司发展的关键性因素。