来源：凤凰财经

在民间投资低迷的当下，PPP作为民间资本参与社会投资的重要途径，受到越来越多的关注和重视。在各部委和地方政府的密集推动下，PPP项目有望在今年下半年迎来落地高峰。5月30日，财政部、发改委联合发布《关于进一步共同做好政府和社会资本合作（PPP）有关工作的通知》，部署七大举措推动PPP的发展。

民生证券宏观研究员朱振鑫对凤凰财经表示，此次《通知》意义重大。本次为财政部和发改委一起发文，而这两个部委此前在PPP工作方面较有争议，各自在遵循的法律条文方面存在冲突。

目前中国还未出台PPP相关法律。朱振鑫表示，现在PPP当务之急的工作是顶层设计与立法，尤其是核心法律。比如要捋顺特许经营法和PPP法之间的关系。

PPP项目落地率低的一大原因是民营企业融资难、融资贵。当前中国PPP项目多为基建项目，顺利执行需大额度、长期贷款作为支持，这对社会资本的融资能力提出了较高要求，民企在这方面资金成本较高。

本次《通知》特意在此问题上做了强调——优化PPP项目融资环境。《通知》强调，要通过适当的资源配置、合适的融资模式等，降低融资成本，提高资金使用效率。

朱振鑫认为，在推动民营企业融资方面政府需要有一些真金白银的引导，包括财政部创立的PPP产业基金，以后需要发挥比较大的作用。此前李克强在今年的《政府工作报告》中提出，需完善政府和社会资本合作模式，用好1800亿元引导基金，充分激发社会资本参与热情。

此外，在融资手段方面，目前PPP项目主要依靠贷款。朱振鑫认为需进一步健全融资手段，PPP应主要依靠第一债券、第二资产证券化来融资。引入的资金不应该只依靠银行，还应该引入保险资金。

《通知》对于PPP可能带来的问题也做了未雨绸缪的防范——各地要通过合理确定和收费标准、运营年限，确保政府补贴适度，防范中长期财政风险。

兴业银行首席经济学家鲁政委对凤凰财经解读，这与此前43号文（国务院加强地方政府性债务管理意见）的精神是一致的，是致力于控制地方政府债务的膨胀，避免地方政府通过新的形式形成新的或有债务。

此外，《通知》强调，建立完善合理的投资回报机制。通知称要建立动态可调整的投资回报机制，根据条件、环境等变化及时调整完善，防范政府过度让利。

鲁政委表示，一方面建立合理的回报机制，另一方面避免过度让利、动态调整。但其实恰恰是“动态调整”对地方政府、对整个PPP的成败提出了更高的要求。动态调整若做得不好，将成为地方政府违约的借口；如果做得好，则能达成多方共赢。而这一点需要具体操作的细则出台。

鲁政委进一步解释称，中国当前处于城市化飞速发展、基础设施建设突飞猛进的阶段，这个时期就决定着政府不得不做很多“动态调整”。“比如车不多时，在一条河上修一座桥就可以，但是后来车辆越来越多，一座桥已经显得非常拥挤，政府就不得不修第二座桥，但是修了第二座桥就影响了第一座桥的收益。这完全源于城市发展人民的需要，然而政府相对于此前就属于违约。那么此时如何做“动态调整”，明确投资人回报，这个很重要。

“恰恰在这些最关乎PPP成败的方面，目前迟迟没有细则出来，这是一个遗憾。”鲁政委表示。