原糖期货价格在过去六个月近乎翻倍，至8月中旬一度被推至28年来最高点，随后呈回调之势。多数市场分析师和交易员相信，糖价经过这一阶段盘整后，将可能展开新一轮涨势。

　　“最近的市场情况属于了结获利，除非有基本面上的重大新闻，短期原糖期货很难突破前期创下的新高；但是，在第四季度和明年第一季度，原糖很有可能继续走高。”8月26日，某国际金融保险集团资深投资分析师赵雪松向本报记者表示。

　　供需缺口扩大

　　洲际交易所(ICE) 纽约原糖期货价格曾在8月12日升至每磅23.33美分高点，英国伦敦国际金融期货及期权交易所白糖合约则随即在8月13日触及每吨589.90美元。

　　苏克敦金融（Sucden Financial）等交易商表示，糖价飙升主要是恶劣天气影响了两个主要产糖国——巴西和印度的产量造成的。苏克敦金融是英国领先的商品和期货及期权经纪公司，占据全球食糖期货市场约两成份额。

　　第一大产糖国巴西持续多雨天气影响到产区收割率，第二大产糖国印度则在进入季风季节后一直干旱。

　　赵雪松分析，8月20日开始，印度逐渐迎来较大规模降雨，这对于缓解糖的供应紧张有所帮助，所以期货价格也应声跌落。

　　除了天气原因，巴西农场对于榨糖设备停止投资升级也是引起产量下降的原因之一。最近几年，巴西农场减少了对榨糖设备的投资，主要把精力放在了乙醇设备的投资升级上，糖产量因此在更大程度上取决于农作物的质量，而过多降雨必然导致产出率下降。

　　“今年国际原糖期货走势将绝大部分取决于巴西中南部产糖区的天气情况和产出率。”赵雪松说。

　　国际糖业协会最新公告显示，在9月30日结束的统计年中，世界范围内会出现935万吨供给缺口，远比今年5月份预测的780万吨要多。

　　印度是世界上最大的食糖消费国。但是根据印度糖业协会公告，印度今年要进口400万公吨糖。

　　印度糖业协会最新公告中声称，预计印度糖产量的下降幅度将完全抵消巴西糖产量的增幅部分，而产量下降也将引发印度额外的进口需求。

　　苏克敦金融的一份报告称，印度食糖产量在2008-2009年度同比下降45%，而在巴西，原糖转化为乙醇的需求不断增长。

　　由于汽车燃料乙醇生产中越来越多地使用原糖，特别是主产国巴西对此的热衷，令原糖市场供需矛盾加剧。

　　在美国，食品业巨头卡夫食品和好时等已联名致信美国农业部长，呼吁政府放宽对食糖进口配额限制，信中称，他们担心美国食糖供应可能断货。不过，美国糖业联盟（ASA）则反驳了这一说法。

　　炒家背后推力

　　多数分析师和交易员认为，糖价飙升的背后主要是基本面原因，对糖的实货需求日增与供应短缺，是推动糖价上涨的关键因素。

　　有分析认为，受预期的全球供需缺口影响，下一步纽约ICE糖市0910期约糖价还将重返8月中高点，然后直奔25美分/磅，每磅最高可能涨至40美分。

　　不过，也有人并不赞成这一观点。英国大宗商品基金Ebullio资本管理公司的主管拉尔斯·斯蒂芬森（Lars Steffensen）就指出，如果没有过去四个多月来的投资或投机买盘，糖价可能只有每磅15美分。

　　而疲弱的美元也在一定程度上助推了糖价升势。

　　根据交易所公开资料，从今年4月份，多头合同开始逐步增加，从17万增加到21万左右，不过，这并不是历史新高，2008年1月份多头合同曾达到35万手。

　　原糖期货市场在此轮涨势中，尽管基金轧平大量多头部位，不过仍有各方买盘不断进入，令未平仓合约数量居高不下，显示继续追高的迹象。

　　赵雪松认为，糖价飙升从本质上来讲还是基本面原因，在第四季度和明年第一季度，原糖很有可能继续走高。因为这段时间，巴西的收割期已经结束，印度的压榨场开始榨糖，如果届时印度的存货不够，那么很有可能推高原糖现货价格。

　　印度目前的食糖库存仅能满足2个月国内需求水平。印度政府已表示，散装食糖的买主饼干制造商等，将被允许只维持15日的市场供应量。

　　1974年，原糖曾达到历史最高价位，为每磅66美分。

　　糖价上次攀至高位是在1981年1月，至每磅33.85美分，随后逐步回落。