上周共有25款集合信托理财产品开始发行或处在发行中，共有16家信托公司发行了集合信托理财产品。其中山东信托发行了四款产品，西安信托、中融信托发行了三款产品，华润信托、国元信托各发行两款。华信信托、国投信托、山西信托、陕西信托、西部信托、中信信托、中投信托、天津信托、中铁信托、新时代信托和苏州信托各有一款产品发行。山东信托发行的四款产品有三款为证券投资类产品，中融信托也有两款产品用于证券投资。

    上周产品结构是，证券投资类信托计划有11款，贷款类产品7款，3款股权和股权收益权投资产品，2款债权投资类产品，组合投资类产品1款，国投信托还发行了一款艺术品投资信托。在产品投资方向上，除证券投资信托外，有7款产品投资于政府基础设施建设，4款产品用于房地产领域。延续了这两类产品占主导的集合信托计划发行态势。

    政府基础设施建设项目历来是信托公司的常规业务，虽然各信托公司对该类业务偏好不同。尤其是中央推行加大投资、扩大内需政策以来，政府通过银行贷款和信托方式融资热情进一步提升。信托公司不仅可以通过贷款向政府融资平台融资，而且可以通过股权投资的方式，向企业融资。因增加了资本，又进一步改善了企业的资产负债状况，提高了其贷款融资能力。上周的基础设施类项目有3款采用贷款方式，2款采用股权方式。国元信托和衡平信托各有一款该类产品用于受让基础设施承建单位所享有的对政府投资人的债权，和华润信托的惠州文头岭市政配套工程项目集合资金信托计划贷款一样，向基础设施建设项目的承建人提供债权变现融资，或者实施政府投资人的延期支付，达到融资的目的。

    国投信托的艺术品投资信托，是为特定人群设计的理财产品。在为投资者提供一般资金理财服务的同时，还为该类人群提供了收藏品选择机会。

    上周银信合作理财产品以仍以信托贷款和信贷资产转让为主。发行产品较多的银行有建设银行、光大银行和民生银行。光大银行和民生银行继续推出其系列理财产品，民生银行理财产品投资于不同期限结构的债券品种，而光大银行的产品，和西安商行的产品则用于银行的系列信托贷款项目。上周的银信合作理财产品平均期限较长，多数信托贷款产品期限都在一年以上。

    理财市场动态

    ·中海信托率先参与外资行银团贷款项目

    12日，重庆钢铁股份有限公司银团贷款正式签约。此次银团由渣打银行(中国)有限公司作为协调安排行，中海信托作为银团参加行中唯一的非银行金融机构。此前，中海信托已成功实施了某大型国企外资行银团贷款份额受让项目，首创与外资行银团合作，为外资行提供头寸管理服务，为信托公司的业务创新提供了可借鉴的经验。此次参与重庆钢铁的银团贷款，是中海信托与外资金融机构业务合作的又一次尝试。中海信托早在2007年就已作为牵头行和财务顾问参与了中海壳牌石油化工有限公司的222.8亿元银团贷款再融资项目，并成功安排了信托结构化融资。

    点评：以独立金融机构而不是管道身份参与外资银行牵头的贷款银团，中海信托为打开自主资产管理功能，提高资产管理能力又向前迈进了一步。以往银信合作业务中，信托公司多起管道作用，或者银行提供资金保管和收付服务。中海信托参与银团贷款，是信托公司和银行合作的新形式。

    ·外资PE、VC有望近期落沪

    日前，上海市金融服务办公室主任方星海在国际金融协会（IIF）2009春季会员会议上表示，将允许外资私募股权投资和风险投资管理公司在上海建立独资或合资子公司，相关规定有望在一个月内出台。6月10日，上海市浦东新区公布了《浦东新区设立外商投资股权投资管理企业试行办法》。根据此办法，浦东新区将成为国内首个允许外资ＶＣ和ＰＥ等境外股权投资资本以“股权投资管理”身份，进行合法登记注册的地区。在该办法中，受股权投资企业委托、以股权投资管理为主要经营业务的境外金融机构，都可在浦东新区以有限责任公司形式注册，成为外商投资股权投资管理企业，注册的行业名表述为“股权投资管理”，注册资本不应低于200万美元。

    点评：事实上外资风险投资基金对中国产业的投资已不鲜见，如今外资私募股权投资和风险投资管理公司落户上海，使得私募股权投资和风险投资的股权管理服务更加直接。也将打破国内私募股权投资和风险投资基金+投资管理机构的私募股权投资的格局。

    ·银行业回归传统与信托公司的选择

    中国银监会主席刘明康日前在陆家嘴论坛上明确表示，鉴于国际金融危机的教训，中国银行业应该将重点放在传统的存款、贷款、汇款业务，以及信用卡、国际结算、固定收益类项目为主的理财服务等业务之中。无独有偶，此前的“2009年亚洲银行家峰会”上，在谈及国内商业银行应当如何应对这次影响全球的金融危机时，浦发银行董事长吉晓辉也明确表示，在未来一段时期，全球银行业和金融市场将进一步“回归传统”，“华尔街模式”的交易与自营业务比重将大幅下降，传统银行业务比重将上升，远离实体经济发展的金融衍生品市场将日渐萎缩。无论是从银行业监管最高层，还是从商业银行本身，都传递出了这样一个信息：银行业将回归传统业务。不到两年的时间，银行理财蓬勃发展，信托公司似乎也适应了这种当初被他们称之为“对信托业务的挤压”的银行理财发展的现实，并在银信合作中重新找到了自己的定位。如今，金融危机使银行业务再次转向，回归到银行的传统业务上，这无疑为信托公司让出了一块巨大的市场。而银行业回归主业对信托公司的影响，也就体现在这里。在银行回归主业，为信托公司让出一大片市场的机会来临的时候，信托公司同样面临着选择：究竟是在资金领域大举进攻收复信托失地，还是同样借鉴金融危机留给人们的教训回归财产信托的本源？

    点评：在银行和信托公司两股资金力量的对比中，银行回归传统如果仅仅是退出部分理财市场，虽然增加信托公司理财市场的空间。但是，信托公司和银行理财本希望建立起来的创新投资形式，受到一定程度的打击。因为在银行理财产品，有很大一部分是和信托公司合作的。在这种合作中，银行看重的是信托公司的投资工具功能，通过信托，开展创新。而信托公司倚重银行的是其资金力量。两者分离，尽管信托公司创新投资工具作用依旧，但失去资金支持的投资，其作用也会有所折扣。

    ·股票型券商集合理财产品密集发行

    在本月股市频频创新反弹新高的同时，新发行的股票型券商集合理财计划数量也节节攀升。据了解，仅6月份中上旬，就有5只集合计划集中发行。至此今年市场至少发行了21只集合理财计划，拥有集合理财计划的券商数量也由2008年年末的19家增加至28家。继今年3月份6只券商集合理财产品密集发行后，6月份市场又迎来了一个发行小高潮。据记者了解，仅6月中上旬，就有5只产品开始发行，分别为齐鲁金泰山、申银万国2号、东北证券1号、长江超越理财灵活配置和光大阳光2号二期。今年上半年，至少发行了21只券商集合理财计划。而在去年1月至10月份，上证综指一路从最高5500点跌至1600多点破位下跌10个月来，仅有14只集合理财计划发行。与此同时，阳光私募的发行数量也同步增长。以阳光私募的重要平台华润深国投为样本，6月份已有5只私募产品开始募集资金。今年2月份到5月份，上证综指从2000点反弹至2600点，华润深国投在此期间总共成立了23只证券类信托产品。

    点评：资本市场的融资和流动性魔法，使其具有巨大的吸引力。随着股市的活跃，任何形式的以股票交易为投资形式的产品自然水涨船高。