收储引发高位库存

　　为保护农户利益，提高农民种粮积极性，国家自去年10月20日起，先后下达了4次玉米收储计划，总量达到4000万吨，至收购截止日4月31日实际收储量达到3500万吨左右。中国玉米市场网总经理冯利臣表示，国家临时收储的玉米有600到800万吨的剩余，加之2000万吨的结转库存，他推算出今年国内玉米库存共达到6000万吨。

　　面对高位库存，玉米市场需求却始终不振。首先，由于玉米现货价格持续高位，饲料企业成本偏高，养殖业热情低迷，加之甲型H1N1流感疫情的打击，饲料消费更加疲弱。另一方面对深加工企业而言，由于国家在东北连续执行国储计划之后，整体抬高了玉米的市场价，相比之下，作为终端产品的饲料、淀粉、酒精、糖等消费持续低迷，再加上竞争激烈，导致价格不振，企业的利润空间被大大压缩，深加工企业目前只能勉强维持，开工率只有50%左右，而往年这个时候能达到80%。在这样的背景下，市场对玉米的消化程度有限，一旦国储库存外流，市场的接受能力值得怀疑。

　　此外，国储背后另一个矛盾是激发了农户对玉米的种植热情，如果今年天气不出意外，玉米产量极有可能刷新高度，由此产生的巨大供给也会对后市价格上行压力埋下伏笔。

　　抛储成后市关键

　　按国家对收储的计划时间安排，4000万吨的收购行动已于4 月底完成，由于收储数量占到东北玉米产量的65%，导致农户手中存粮不足，为缓和这种局面，发改委表示，收储后将顺价销售。此前市场普遍预计政府顺价拍卖玉米会在7月起开始，然而最新的传言国家将在6月份提价销售2008年临时存储玉米，此消息对多头而言，不啻为当头一棒。

　　分析来看，目前已进入6月，在9月份新季玉米成熟前，国家会对原有储备进行拍卖处理，由于库存较大，需要相当的过程来完成，而这个过程在前期又会因为考虑市场的承接能力，从而放缓初期流放步伐，这样就会拉长拍卖周期，所以从时间段上分析，此时开始抛储，符合要求。另外，随着目前市场货源的不断减少，国储此时拍卖也同样在情理之中，所以投资者对此次传言认同程度较高，从而加剧了市场恐慌心理，加之此前几个交易日出现了快速拉升，获利盘借此传言，提前了结出场。因此笔者认为，此次价格下跌同抛储传言应具有较高的关联性，甚至6月5日的急挫行情就是对传言的直接反应。所以，国储具体抛售价格将成为后期市场走势的关键。其具体影响效果与国家库存释放的时机、数量、频率以及价格有密切关系。