文/交通银行上海分行叶耀庭

　　最近两周，自从美元指数于5月18日反弹到83.22受阻快速下跌后，欧系货币中的欧元、英镑和瑞郎便同步走出了强劲快速冲高的行情。

　　5月18日，欧元、英镑兑美元的低点分别为1.3420和1.5151，美元兑瑞郎的高点为1.1261，不到两周时间里，欧元兑美元最高涨至 1.4050，逼近1月份创下的今年高点纪录1.4055，英镑兑美元最高达到1.5942，创下今年高点纪录；美元兑瑞郎最低跌至1.0808，为今年 第二低点，仅次于1月份的1.0607。

　　美国评级令人担忧

　　触发欧系货币快速冲高的主要原因是，市场对美国能否保住“AAA”级主权评级产生严重担忧。

　　5月18日，美国穆迪投资服务公司将日本本币和外币国债评级统一调整为Aa2级，即将原先日本外币国债评级(主权评级)由AAA调降至 Aa2；5月21日，美国另一家评级机构标准普尔宣布维持对英国主权评级AAA级不变，但将评级展望由稳定调降至负面，意味着英国可能在未来6个月内失去 AAA评级。

　　市场认为，根据美国天量的国债存量，以及美国联邦预算赤字今年将达到占GDP12%以上的水准，美国国债AAA级的评级更有理由被调降。

　　虽然美国白宫和奥巴马总统都发表声明认为美国AAA级评等不会被调降，但市场依然十分担心美国最终将被降级。比如，美国最大的债券投资基金——太平洋投资管理公司(PIMCO)的首席投资长葛罗斯在5月21日就警告说：“美国最终将在三、四年后失去AAA的最高债信评级，但市场会比评级机构更早承认问题。”

　　由于美国主要依靠债市吸引外资弥补财政赤字，因此，一旦美国失去AAA级评等，势必对美元资产造成严重冲击。最近两周，美元和美债联袂走熊，正是市场对这种风险的反应。

　　欧洲或将提前复苏

　　提振欧系货币走强的另一个因素是，市场预期欧洲经济可能提前复苏。

　　市场原本预期欧元区经济最快可能要到2010年中期才能复苏，但最终公布的一些经济先行指标连续传递出乐观的信息。比如，德国智库ZEW最新公 布的调查显示，5月份经济景气指数从4月份的13.0跳升至31.15的近三年高位，表明德国分析师和投资者信心大幅提升；德国5月份制造业采购经理人指 数PMI初值升至39.1，服务业PMI初值为46.0，综合采购经理人指数初值为44.4，是7个月来的高位；欧元区5月份制造业PMI初值为 40.5，是7个月高点，5月份服务业PMI初值为44.7，是7个月的高点，5月份综合PMI初值为43.9，是8个月的高点。

　　欧洲央行副总裁帕帕季莫斯表示，欧元区经济本来预期要到2010年才会复苏，但近期迹象显示可能提前至今年年底。

　　挑战长期阻力目标

　　从技术面看，欧元兑美元从历史高点1.6038跌到去年10月的低点1.2328，50%的反弹目标在1.4180附近。目前，20月均线在1.43附近，这将成为欧元后市挑战的阻力目标。

　　对应地，英镑兑美元高点目标在1.6270，美元兑瑞郎低点目标在1.0680。

　　短期内美元如反弹，欧元、英镑和瑞郎的支撑分别在1.3650、1.5420和1.1120附近。