来源：华尔街见闻

中国已是负利率了

近日，方正证券首席经济学家任泽平在中期策略会上演讲时指出，中国的CPI将近2%，一年期存款利率1.5%，中国已经负利率了。

我们现在中国的CPI是1.9%，就是你不要说跟股市、房市、黄金比，你跟居民必需消费品比，综合价格上涨都是将近2%。我们一年期存款利率1.5%，我们说欧洲、日本负利率，中国已经负利率了。

拿现金的人最亏

任泽平说，2014-2015年，中国货币出现了明显的超发。大量的货币并没有到实体当中去，钱去了哪里？超发的货币推升了广义价格的上涨。

2014年上半年股市的上涨，2015年下半年以来房市的上涨，今年开年以来大宗商品、黄金的上涨，根本原因都是货币的超发。在这个货币超发的时代，什么人是吃亏的？拿现金的人是最亏的。

那怎么办呢？要做资产配置

打个比方，假如你能够在2014-2015年上半年炒股票，2015年5-6月卖掉股票买房子，今年一开年你再炒点螺纹钢和黄金，你今年就不用去美国见巴菲特了，巴菲特得来中国见你。

我们今年做了一个判断，2014-2015上半年是股市的大年，2015年下半年是房地产的大年，今年是商品的大年。所以在今年一开年，我们推黄金，部分的有色也是可以看的。

A股主跌浪已经结束，未来将是振荡市

第一，A股主跌浪已经结束了，未来这个市场将是一个振荡市，而且这个振荡市会持续相当长的时间。

第二，2014、2015年仓位定胜负，2016年板块、个股定胜负。

第三，下半年，我们认为有些行业大家是可以看的：跟国企改革有关的，跟供给端收缩有关的，跟周期性行业有关的，跟居民消费升级有关的，也包括跟地缘政治变得紧张有关的这些行业。

这种振荡市下的结构性行情涨高不要去追，便宜的可以去买。这是振荡市结构性行情。

延伸阅读：

负利率可能会成为穷人的灾难

中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛近日撰文指出，负利率可能会成为穷人的灾难。

因为低收入人群的风险承受能力较低、对资产价格的敏感性较弱，他们难以通过风险资产配置来提高收入。所以，前期的非常规货币政策对有钱人更加有利，进一步扩大了穷者越穷、富者越富的社会收入分配差距，抑制了消费增长。有理由相信，即使进一步实行负利率政策，低收入人群也不敢进行高风险投资。如果银行再对其存款倒收息的话，那么对于这些低收入人群来讲，是对其资产的进一步剥夺。