保理是基于赊销结算方式的应收账款转让活动，即保理商和销售方之间签订合同，由前者购买后者的应收账款，并提供应收账款催收、账户管理、坏账担保及融资等多项服务。现代保理业起始于上世纪的美国和欧洲，经过多年发展和推广，已经成为被全球广泛接受的贸易金融工具，并被许多人视为是一条解决中小企业融资难题的有效途径。保理业进入中国只有不到30年的时间，但自2011年起中国已跃升为全球规模最大的保理市场。推动中国保理业快速发展的驱动力是什么﹖中国保理市场存在什么独特之处﹖有什么新的发展动向﹖本报告将对中国保理市场的现状进行整体评估，上述问题的答案就蕴含在其中。

　　高速发展的中国保理市场及其背后的驱动力

　　2008年国际金融危机对保理业发展产生了负面影响，2009年全球保理规模有所下降，但2010年以后很快恢复了增长。国际保理商联合会(FCI)的统计数据表明，2009年—2013年全球保理总量的年均增速高达15%，5年间绝对规模几乎增长了1倍。2013年，全球保理总量约为22300亿欧元，或30790亿美元，首次突破3万亿美元大关。这一骄人成绩甚至使得国际保理商联合会宣称“保理业要比其他金融服务部门更顺利地渡过金融危机以及随后的全球衰退”。

　　在全球保理市场过去几年的增长中，中国无疑是最大的贡献者。2009年—2013年中国保理总量的年均增长率达到了54%，2013年市场规模为3781亿欧元。2005年，中国保理规模只占全球份额的0.57%，2013年则达到了16.95%。事实上，从2008年起中国内地已经取代台湾，成为全球最大的出口保理市场，从2011年起则超越英国成为全球最大的保理国图1　。

　　近年来中国保理市场之所以快速增长，主要源于如下3个驱动力：

　　——贸易活动中赊销方式的普遍采用

　　随着市场竞争的日益激烈和买方市场的逐步形成，赊销逐渐替代信用证等方式，成为主导的结算方式。在我国，赊销方式日益流行的一个证据是应收账款规模的不断增长。根据国家统计局数据，截至2013年底，全国规模以上工业企业的应收账款总额高达95693.4亿元，比2011年增长近37%。对贸易活动中的卖方而言，赊销产生了资金占用以及买方不能付款的风险， 自然产生了对以应收账款转让作为核心特征的保理业务的需求。

　　——银行更积极地参与保理业务

　　银行一直是我国保理服务的主导提供者。不过，自上世纪80年代末、90年代初中国保理市场启动直到2001年，仅有中国银行等四家银行开展保理业务，市场发展缓慢。但2002年以后情况发生了很大变化，其重要背景是随着中国加入WTO，贸易活动大幅增长，越来越多的银行认识到保理是留住和吸引优质客户的重要业务源泉，因而加大了推广力度。另外一个吸引银行大力发展保理的因素在于该业务收益比较高而资本占用相对较低。在收益方面，有银行披露，保理产品定价是按照应收账款金额的1%左右收取管理服务费，再加上贷款利息等费用，保理收费是信用证业务收费的10倍左右。而在资本要求方面，保理产品的经济资本占用系数要明显小于流动资金贷款或公司机构贷款。

　　——保理发展所依托的法律和监管环境有所改善

　　在法律环境方面，2007年颁布的《物权法》首次在法律上认可应收账款可以作为权利质权出质，为保理业务的发展奠定了法律基础。在监管环境方面，银监会于2003年取消了对内资商业银行开办国内保理业务的审批程序；2012年商务部启动商业保理公司试点，推动了保理服务机构的多元化进程；2009年和2013年中国银行业协会保理业务专业委员会和中国服务贸易协会商业保理专业委员会分别成立，标志着中国保理市场的自律监管框架初步形成。

　　中国保理市场的独特之处

　　中国作为新兴的保理市场，具有一些不同于欧美等发达市场的特殊之处。主要表现在以下方面：

　　——商业保理公司数量远远超过开办保理业务的银行数量，但银行保理业务占绝对主导

　　在许多国家和地区，特别是在保理发达的市场上，保理服务提供者既包括银行，也包括由保险公司等非银行金融机构、非金融企业等设立的专业保理公司。在台湾地区，首先开办保理业务的是商业保理公司，商业保理公司成功之后银行才大举介入该业务领域。

　　相比之下，在我国大陆，2012年之前只有少数商业保理公司存在，保理业务基本等同于银行专属业务。2012年末，经营保理业务的银行有20多家，包括国有商业银行、政策性银行、股份制商业银行、城市商业银行以及外资银行。大多数城市商业银行以及农村商业银行尚未开办保理业务。

　　2012年之后，中国商业保理公司的数量开始迅速增长，这源于当年6月商务部同意在上海浦东和天津滨海新区开展商业保理试点，其后将广州、深圳、重庆、苏南等地区纳入试点范围。此外，北京、浙江、辽宁、河南等地区也分别经地方主管部门批准开展了相关试点。准入政策的放开推动了商业保理公司数量大幅激增，仅仅2013年就新注册了200家，使得2013年末全国商业保理企业注册数量达到284家，是2012年注册数量的4.5倍。

　　尽管开展保理业务的银行数量远远小于商业保理公司数量，但保理银行的业务量和影响力远远超过商业保理公司。2013年中国保理业务总量为3781亿欧元，折合人民币超过3万亿元。相比之下，据不完全统计，2013年全国商业保理业务总量为200亿元人民币以上不包括电子商务类、第三方支付以及供应链融资　。根据对天津和上海等地区27家商业保理企业的抽样调查结果，2013年最大的商业保理公司，其业务规模不过60亿元人民币，而不少刚刚起步的公司其业务规模更是几近为零。另外一个例证是，2013年，在国际保理商联合会的成员名单中有25个成员来自中国，其中有23家银行，只有2家是商业保理公司。

　　——银行保理业务的专业化经营程度偏低

　　2006年，欧盟27国共有316家保理公司，其中在各国排名前3位的保理公司中，78.5%属于银行的子公司；12.5%是银行的一个部门；9%有非银行股东。从这个数据可以看出，在欧洲国家，银行更多的是通过专业化运营的子公司方式介入保理业务，这体现了以专业化经营推动保理发展的思路。

　　相比之下，目前在中国，银行很少以附属子公司的形式运营保理业务，也很少设立单独的保理部门，而多数是在某些相关部门下 例如贸易金融部、信贷管理部　成立负责保理业务的处、室，有些银行甚至将国际和国内保理业务分设在不同部门，如国际保理业务设在国际业务部，国内保理业务设在公司业务部或者信贷管理部。这一状况表明，整体上银行并没有将保理作为高度专业化的业务进行管理和运营。值得欣慰的是，近年来我国银行对保理业务的专业化经营态势有所加强。一个例证是，民生银行、浦发银行、中信银行等均在总行成立了准一级部的保理业务部，担负起组织推动全行保理业务开展的重任。

　　——保理业务结构单一，有待进一步均衡发展

　　保理业务作为一种贸易金融工具，具有一些独特优势。例如保理通常是无追索权的，意味着保理商承担了买方不能付款的风险；相比信用证、信用保险等，保理还能提供应收账款记录、催收、融资等多项额外服务。国外发达市场的保理商一般拥有丰富的产品线，能够满足客户多方面的需要。

　　相比之下，现阶段中国保理市场的产品较为单一图2　，主要表现在：

　　1。有追索权的业务远远高于无追索权业务。国内保理商包括银行和商业保理公司　办理保理时，注重有追索权的业务，即保理商不承担信用风险，买方不付款的风险仍然由卖方承担。这虽然降低了保理商的风险，但却大大削弱了保理相对于其他贸易金融工具的突出优势，从而降低了对企业的吸引力。

　　2。出口保理业务远远高于进口保理业务。由于国际贸易格局中普遍形成了买方市场，进口商和进口保理商往往有更大的话语权，而我国主要担当出口保理商的角色，而对要求更高的进口保理业务涉足不多。

　　3。过度关注融资，融资以外的服务环节涉及较少。根据定义，提供融资并不是保理业务的必然构成条件，如果卖方只是向保理商申请销售分户账管理或账款催收，也构成保理业务。然而在我国，保理更多的是与融资结合在一起，某种程度上保理甚至就等同于融资，其他服务则很少提供。

　　中国保理市场发展的新动向

　　——新的银行保理监管办法出台

　　2014年4月银监会颁布了《商业银行保理业务管理暂行办法》，是我国监管部门首次出台的单独针对保理这一贸易金融产品的管理办法。鉴于银行保理业务发展较快并出现了一些风险问题，该管理办法制定了许多有的放矢的措施。例如，明确应收账款质押式贷款不属保理业务范围；强调保理融资业务必须具有真实的交易背景；要求保理业务规模较大、复杂度较高的商业银行，必须设立专门的保理业务部门或团队，配备专业的从业人员，负责产品研发、业务操作、日常管理和风险控制等工作；要求商业银行应当直接开展保理业务，不得将应收账款的催收、管理等业务外包给第三方机构；等等。不难看出，新的监管办法以推动银行保理业务的规范化、专业化和差异化发展为导向，必将对银行保理业务的未来发展产生重要影响。

　　——商业保理地方试点力度加大

　　上海、天津、重庆、深圳等地不仅不断出台地方性的商业保理公司试点管理办法，而且在许多方面展开了大胆的创新。比较突出的例子有：1　业务范围的拓展。上海自贸区将商业保理作为重要的改革措施加以推进，相比其他试点地区，在保理公司经营范围上有所扩大，除了国内保理和出口保理之外，还提出了离岸保理和进出口保理业务的发展方向。2　融资渠道的拓展。商业保理公司的发展很大程度上取决于其融资能力的高低。为此，试点地区政府多鼓励商业保理公司多种渠道筹集资金。2013年以来，已出现了一些保理公司通过专项资产管理计划、集合资金信托计划等筹资的案例。例如，2013年7月，上海陆家嘴国际金融资产交易公司以下简称“上海陆金所”　、深圳平安汇富资产管理公司委托中国平安银行深圳分行发行了8500万元专项委托贷款计划用于鑫银国际保理公司开展的教育行业保理项目。3　税收政策的改变。根据2013年5月1日起执行、有效期为5年的《天津市地方税务局关于在滨海新区开展商业保理业营业税差额征税管理办法试点的通知》，天津市对商业保理公司从事商业保理业务取得的利息收入按照“金融业贷款”税目征收营业税，其营业额为取得的利息收入减去支付给金融机构的贷款利息后的差额。这一政策首次对保理公司给予差额征收营业税的待遇。

　　——互联网企业涉足保理行业

　　2013年以来，众多资本涌入商业保理领域，其中不少是互联网或电子商务企业。如上海陆金所成立了专业化保理公司——平安商业保理公司；阿里巴巴、京东商城等也拥有了各自的保理公司。许多互联网企业或者通过股权纽带或者通过技术纽带介入保理行业，有利于将互联网及大数据技术引入保理业，实现保理公司对供应链成员间的资金流、信息流和物流的有效整合，提升保理业务效率。

　　基本判断

　　——中国虽已成为全球规模最大的保理市场，但仍处于保理业的早期发展阶段

　　尽管我国凭借巨大的贸易量等因素在全球保理市场拔得头筹，但保理业务的真正开展时间并不长，从经营主体的多元化、产品结构的丰富化、经营水平的专业化、差异化等角度看，与发达市场仍有差距，不能盲目乐观。另一方面，我国保理业属于朝阳产业，在服务实体经济方面仍蕴含着很大潜力。

　　——目前我国保理市场的许多特征背后反映的是当前金融市场的欠发达

　　比如，银行在保理市场的主导地位与我国当前银行主导的金融体系直接相关；大部分保理业务为有追索权的产品，这与信用环境欠佳、征信系统不完善以及保理商包括银行和商业保理公司　信用风险管理能力不足等有关；保理业务实践中对融资服务的过度关注以及对其他服务的忽视也与目前商业银行盈利结构中中间业务收入占比偏低的特征相呼应。由此可见，我国保理市场效率和作用的提升不是一个孤立的过程，将随金融市场改革步伐的变化而变化。

　　——保理市场新的发展动向值得更多关注

　　随着商业保理试点步伐的加快，各地出现了很多创新性探索。有些探索很有价值，比如互联网企业对保理业的投资，有利于大数据等技术更好运用于保理业的运营环节中，可望创造出新的供应链风险评估或融资模式。不过，有些探索与当前管理框架存在一定冲突。例如天津对商业保理公司的税收新政缺乏明确的更高层级法律法规的支持。还有些探索可能蕴含很大的风险。比如，商业保理公司在探索多元化的融资渠道方面，由于很难从银行、债券市场等传统渠道上获得融资，纷纷尝试通过信托、资产管理计划等受到较少监管的途径筹资，使得保理业也成为中国影子银行体系的一部分。

　　文/中国商业保理网