上周是糖料市场不平凡的一周，首先是市场上出现国家和地方可能近期抛储轮库的传闻，随后郑糖期货大幅下挫，主力合约最低至4111元/吨，周三广西糖协理 事长对于抛储的传闻进行澄清，当天郑糖小幅收阳。但周四抛储传闻再起，郑糖主力合约再次大幅下跌，最低至4131元/吨，并在最低点附近收盘。周五，主力 合约低开一个点，整个上午基本上都在低位徘徊，午后却大幅拉升，盘中增仓达7万多手，成交量也为该合约上市以来次高点。

国际糖业咨询 机构Kingsman 近期表示，由于印度的食糖生产前景不佳，估计2008/2009制糖年全球食糖市场的生产不足量有可能高于年初预计的1156万吨的水平，达到1,98万 吨（原糖值）。事实上，2008/2009制糖年印度的食糖产量，也确实较2008年2月初预测的产量水平大幅缩减了约38%。这对于国际食糖市场显著利 好，但从外盘糖近期走势来看，基本上维持高位震荡略有回调的态势。另外，由于印度国内食糖产量骤减之际需求仍较旺盛，市场正面临食糖供给紧张的问题，为确 保国内市场上有足够的食糖供应，印度内阁已把现行限制大商家手中食糖库存量的政策展期到明年1月18日，以抑制国内糖价上涨和增加国内市场的食糖供给量， 这在一定程度上对国际糖价提供一定的支撑，也限制国际糖价回调的幅度。

国内方面，由于食糖减产，而国内食糖消费受金融危机的影响并不 严重，随着消费旺季到来，后期国内食糖供应可能出现略偏紧的情况。从部分海关的统计数据可以看出，截至5月份，今年海关食糖进口大幅增加。尽管进口食糖增 加了国内的食糖潜在供给，但由于国际原糖价格仍然保持在较高价位，同时，由于全球食糖的供应缺口预期增加，进口的优势并不明显，预计对国内食糖的影响有 限。

新榨季不确定性因素太多，而种植面积是目前可以评估的较为客观的数据之一。由于农资价格偏高、人工费用提升，种蔗成本提高，收益 减少。一些企业受金融危机影响蔗款兑现较慢，部分蔗农生产资金出现紧缺，同时，部分老蔗区调整生产结构改种收益较稳定的农作物，导致广西春种甘蔗面积为 1031.4千公顷，比上年减少20.3千公顷，下降1.9％。甜菜方面，截至6月上旬，黑龙江省因干旱、风、药害等绝产面积8.48万亩，现有面积为 63.06万亩。较2008/2009制糖期甜菜种植面积160万亩，收获面积135万亩，有较大幅度减少。而进入6月份后，东北地区降雨量增加，部分甜 菜糖产区又由前期的干旱转为内涝，这对最终的可收获甜菜面积也会有一定的影响。甜菜未来的产量并不乐观。

总之，对于食糖市场，本榨季 的减产已经得到消化，消费仍存不确定性，但从目前公布的数据来看略有偏好，而新的榨季种植面积对于食糖市场也是中性略偏好。笔者对于郑糖长期向好的判断并 无改变，但郑糖主力合约在高位一直未能突破前期的高位盘整区间，令人担心随时调整。而上周较大的回调，在一定程度上或者说在短期已经减缓了人们对于郑糖再 次深幅回调的担忧。目前来看，如果新的一周主产区现货报价稳定在3800上方，同时，郑糖主力合约有效站稳4150上方，短期再次深幅回调的可能性已经不 大，近期可能再次向前期区间盘整的上沿发起冲击，但是也不宜追高，毕竟目前并不是食糖炒作的好时机。高位震荡，以时间换空间，可能将是郑糖市场的主要运营 态势，操作上仍以逢低买入为主，进行中期布局。