持仓下降预示底部

　　剔除货币市场基金和债券型基金，我们仅选取股票型和混合型基金，并剔除不可比的基金来进行对比分析。从已经公布报告的基金股票持仓汇总情况看，2013年第一季度股票持仓占净值的比例由2012年第四季度的77.96%下降至76.44%，下降了1.52个百分点，而前一季度环比上升1.32个百分点，说明基金停止增持，转而进行减持，操作逆转，持仓比例下降至2010年三季度以来的最低值。

　　值得注意的是，在2010年二季度出现类似的低持仓比例时，大盘在2010年7月2日形成了2010年全年的最低点2319点，因此，不排除2013年4月份成为全年的最低点。

　　周期性和消费类兼顾

　　由于信息披露内容发生变化，基金所持股票行业分类做出了调整，难以进行环比计算。从基金的行业持仓汇总情况看，2013年第一季度股票持仓市值所占比例最大的前五个行业分别为：金融保险、房地产、信息技术、采矿业、批发零售。

　　分析基金持仓行业市值的变化，有以下特点：基金经理对周期性行业和消费类行业分别进行布局；受调控影响最大的银行和房地产行业尽管被减持，但基金仍保持较高比例配置；电子消费品热销，信息技术业在一季度被看好；批发零售成为最被看好的消费类行业；采矿业尽管业绩状况不理想，但仍被基金经理判断为景气度见底。

　　由此可见，2013年第一季度基金经理在行业布局上，凸显分别兼顾的特点。

　　基金重仓股大变脸

　　从基金2013年第一季度持股市值前十名的股票看，与2012年第四季度相比，伊利股份、上海家化新入围，保利地产、中信证券落榜。2013年第一季度的基金持股市值前十大股中，民生银行、兴业银行、中国平安、招商银行、浦发银行、贵州茅台等6只个股被减持。除了浦发银行以外，其余5只被减持比例均在1个百分点以上。 （作者系西南证券分析师）