张斌

　　当前，美国政府正面临新一轮金融动荡的考验，次贷危机正在向更广泛的领域延伸。优先级的房地产贷款、消费贷款、市政债券、企业债券等一系列金融资产的价值都在不断缩水，接下来可能会出现大批金融企业、地方政府财政破产和全社会融资困难。作为美国经济运转核心的金融系统不得不做出大的调整。诸多经济学家认为，美国可能面临大萧条以来最严重的金融危机，最糟糕的一幕尚未开始，未来一年多的美国经济走势将充满风险。

　　与此同时，国际市场上石油和粮食等大宗商品价格持续在高位运行。根据联合国粮农组织的统计，过去一年全球食品价格同比上涨超过50%，其中谷物类产品价格同比上涨超过80%。石油价格更是超出绝大多数经济学家的预期，一年多来上涨超过1倍。

　　同时出现上述多重危机的原因是多方面的，最根本的有两个，一是全球经济的总体过热，二是全球经济的结构失衡。过去10多年是全球经济发展的黄金时期，发展中国家和发达国家都经历了较高的经济增长。这既是由于新兴市场经济体的制度改革及劳动生产率进步，也是由于美国金融市场泡沫造成的美国经济过度消费。作为世界最大经济体和全球经济增长“火车头”，美国经济过度消费带来的不仅是美国经济的高增长，同时还给新兴市场经济体提供了庞大的外部需求，新兴市场经济体从中获得了高投资和高增长的动力。过去10多年中，全球经济还出现了不断加剧的结构性扭曲，具体表现为美国和亚洲不断加剧的贸易失衡。亚洲不断积累大量的外汇储备，并以此购买了大量的美国国债和其他金融债券。受此影响，美国利率走低，又进一步强化了美国金融市场泡沫和美国国民的过度消费。总量问题和结构性问题纠合在一起，带来了以美国为代表的全球实体经济过热，这不仅推高了能源和食品价格，还因为实体经济难以承受通胀而最终通过金融危机的方式挤破泡沫，被迫做出调整。

　　全球经济将为此付出代价，2008年全球经济增长减缓已成定局。据国际货币基金组织预测，2008年世界经济增长率为4.1%，较2007年下降0.9个百分点。目前，几乎所有大的经济体都担心国内通货膨胀会因能源和粮食价格上涨而进一步恶化，经济增长率同时出现严重下滑。

　　全球经济结构即将进入新一轮的大调整，美国经济的比重会进一步下降，新兴市场经济体和主要石油生产国则会发挥更重要的作用。对于新兴市场经济体来说，此次全球经济结构调整既是挑战，也是机遇。挑战在于不得不接受经济增长率下滑的事实，机遇在于可以借此调整过去粗放的外向型发展模式，一方面推动产业结构升级，一方面减少经济资源过度流入外向型产业领域，增加以服务业为代表的国内产业的比重，并借此走向更具持续性、更有利于国民分享经济增长福利的发展路径。

　　(作者为中国社科院世界经济与政治研究所副研究员)