本刊实习记者 饶婷婷/文

　　2007年底，招商银行(600036)不良贷款率为1.54%，同比下降了0.58个百分点，贸易融资不良贷款率却逆向上升——由1.97%上升到2.09%。贸易融资，这个原本被认为高渗透、低风险的业务品种，在进出口贸易萎缩、人民币升值等夹击之下，其风险也逐渐暴露，对该业务占比较大的深发展(000001)或将冲击最大。

    不良率上升

　　无论从成本和收益角度来说，贸易融资方式对银行都具有相当的吸引力。相比其他授信方式，贸易融资在贷款利差收益之外，另有结算手续费等中间业务收入，而且贸易融资与交易相匹配，期限短，流动快，有物权和应收账款作保障，风险相对可控。由于贸易融资的对象相当部分是急需资金的中小企业，银行在贸易融资业务中具备利率和费率的议价优势，往往可以获得较高的利润率。

　　此外，企业办理融资贷款必须在银行留存一定的保证金，银行为保证金支付的存款利息仅比活期存款利息略高，极大的降低了银行的利息成本。深发展活期存款加上保证金存款占比能够维持在61.24%的高水平，主要就得益于贸易融资形成了大量保证金存款，造就了其成本优势。

　　也正因为此，银行贸易融资业务发展十分迅速，尤其是将中小企业贸易融资业务作为重点的深发展。截至2007年底，深发展贸易融资客户同比增幅达52.2%;贸易融资表内外授信余额增幅38.92%，占该行公司业务授信的比例较年初提高了4.66个百分点。深发展的贸易融资业务主要集中于钢铁有色、汽车和能源化工三大领域，客户群以中小客户为主，业务量占比达到84.9%。

　　安信证券测算，截至2007年末，深发展贸易融资余额为745亿元，占全部贷款余额的33.6%。2007年，深发展净资产收益率达到33.41%，贸易融资业务的贡献颇大。

　　然而，在贸易融资业务中，硬币的另一面也逐渐显现。在宏观调控的背景下，进出口企业尤其是中小企业盈利能力下降，导致贷款偿还困难，是引发不良率上升的主要原因。而这一问题，在以出口制造业为主的珠三角地区更为明显。

　　有分析人士揣测，虽然深发展没有公布贸易融资的不良情况，但从招商银行贸易融资的不良率上升的情况看，面临同样内外环境且业务占比更高的深发展的状况也不容乐观。

    潜藏汇率风险

　　在人民币升值的大背景下，企业通过贸易融资除了能够实现短期融资，解决在出口发货至收汇期间的现金流问题，还能够规避汇率风险，但这对银行来说却意味着风险。

　　央行此前的调查也显示，汇改之后进出口企业在规避汇率风险方面首选的方式就是贸易融资。通过出口押汇、保理等业务，企业能够实现汇率风险的有效锁定。如福费廷业务，该业务可以使出口商提前收汇，避免了出口收汇的信用风险和汇率波动风险。换言之，中小企业将汇率风险通过贸易融资转嫁给银行，如果银行相应的对冲做的不到位，就会引发风险。

　　“是否存在汇率风险一方面要看银行衍生工具的对冲情况，另一方面要看其贸易融资的构成。”平安证券分析师李景说，“如果国际贸易融资占比较大，风险也就比较大。”

　　此外，在贸易融资业务中，由于涉及到大量的外汇贷款，银行外汇贷款的存贷比也会与贸易融资业务产生双向的影响。按照规定，外币存贷比不能超过85%的标准值。

　　“一旦外币存贷比超出了85%的标准，银行只能通过增加外币存款或者减少外币贷款的方式降低存贷比，但是在人民币升值的背景下，增加外汇存款的可能性很小，只能通过压缩外币贷款来实现，这必定会影响贸易融资。”李景说。