梅新育:人民币国际化的非洲样本
尼日利亚央行行长拉米多·萨努西9月6日在北京宣布,尼日利亚央行决定继续推进其一年多以前制定的外汇储备多元化战略,考虑将其储备的5%-10%转为人民币资产。倘若第四次中英财金对话接受英方在伦敦设立人民币离岸业务中心的要求,尼日利亚未来也可以从伦敦市场获取人民币资产。
尼日利亚央行行长拉米多·萨努西9月6日在北京宣布,尼日利亚央行决定继续推进其一年多以前制定的外汇储备多元化战略,考虑将其储备的5%-10%转为人民币资产。考虑到尼日利亚是拥有1.49亿国民、923768平方公里国土的非洲第一人口大国,经济总量也仅次于南非而位居黑非洲第二,尼日利亚央行的这项决定意味着人民币国际化在非洲大陆取得了重大的突破性进展,尼日利亚也可望成为继菲律宾、白俄罗斯、马来西亚、韩国、柬埔寨之后第六个将人民币纳入官方外汇储备的国家。
对于推动人民币成为国际储备货币的目标而言,中国应当选择发展中国家和地区及周边经济体作为突破口。尼日利亚也是一个合适的人民币作为国际储备货币的先锋国家,因为该国至少从2004年以来经常项目收支一直是顺差,顺差额在168.40亿美元(2004年)至368.15亿美元(2006年)之间,因此,该国持有人民币资产之后不会因迫在眉睫的对外支付压力而频繁抛售人民币资产,以至于可能对人民币资产市场增加额外的波动性。同时,人民币被这些国家接受为官方储备货币,也意味着中国资本设备企业对其出口以人民币结算的希望上升,令他们挠头不已的汇率风险因此可望锐减。
从技术上考虑,尼日利亚将人民币纳入官方储备不会给中国市场带来明显额外冲击。人民币国际化初期的最大压力之一是进口支付人民币多于出口收入人民币,由于减少了我国使用外汇的净支付数量,导致国内外汇储备存量加快增长。根据国际货币基金组织数据,尼日利亚2010年末外汇储备323.39亿美元,假设其中10%(32.339亿美元)转为人民币,按2011年6月末汇率1美元兑6.4716元人民币计算,折合209.29亿元,仅相当于2011年上半年跨境贸易人民币结算实付额3052.5亿元的6.9%。即使考虑到尼日利亚持续的经常项目顺差,合理假设其外汇储备将回升至2008年530亿美元的高峰,将10%转为人民币资产,也不过是342.99亿元人民币,相当于2011年上半年跨境贸易人民币结算实付额3052.5亿元的11.2%。这样的变动,给中国市场带来的额外冲击本来就完全在我方承受能力之内。
进一步考察尼日利亚获取人民币的渠道。尼日利亚考虑通过以下三条渠道获取人民币:由尼日利亚央行直接向中国人民银行申请购买银行间债券,通过作为人民币离岸中心的香港获取,向中国出口石油时接受以人民币作为支付货币。根据上文计算,尼日利亚央行需要获取的人民币在32.339亿美元以内,考虑到该国未来储备增长的需要,近年内可能上升到53亿美元。2004-2010年,中国自尼日利亚进口额分别为4.63亿美元、5.27亿美元、2.78亿美元、5.37亿美元、5.09亿美元、8.97亿美元、10.70亿美元,今年上半年为6.99亿美元,按2010年的贸易规模,尼日利亚倘若完全依靠对华出口渠道获取人民币,假设其对华出口全部以人民币结算,也需要3-5年才能完成上述储备资产转换,对尼日利亚来说,可能周期过长,因此,从香港获取或直接向人民银行申购银行间债券势在必行。倘若第四次中英财金对话接受英方在伦敦设立人民币离岸业务中心的要求,尼日利亚未来也可以从伦敦市场获取人民币资产。