并非专利 大行惊曝短期资金缺口

　　王芳艳

　　临近2008年元旦的一天，原本应下午5点半关闭的大额支付交易系统突然延长了数小时之久，更令人愕然的是，其原因竟然是为了缓解几家大银行的资金头寸短缺。事隔数月，这次意外事件依然在银行间市场口口相传，让人们无比清楚地发现了一个事实：在多次存款准备金后，流动性紧张不再只是隐忧。

　　一些银行人士认为，流动性紧张已不仅仅是中小银行的“专利”。或者更准确地说，判断流动性风险已不能简单看银行的规模指标，资产质量、资产结构的可变现性也是考量其流动性风险的重要指标。

　　流动性风险正在累积

　　“在银行间市场，我感觉民生、华夏银行的资金融入需求较大。” 一家股份制银行货币市场处人士说。他们都有一个共同的特点，年报的经营性现金流为负。

　　今年上市公司公布年报时，银河证券对华夏银行年报明确警示：经营性净现金流变化显示流动性风险正在累积。华夏银行经营性现金流由上年净收入381.06亿元转为净流出257.28亿元，公司2007年末净现金流为正的主要因素是投资活动净现金流由去年的净流出142.68亿元转为净流入116.13亿元。

　　银河证券分析师认为，这一事实加剧了他们对华夏银行流动性风险的担忧。

　　尽管判断流动性有多个指标，某个时点的现金流并不能完全判断银行的流动性问题，华夏银行也解释现金流为负主要是公司在保证流动性情况下加大了对资产收益高的业务投入。不过，作为一家2007年资本充足率接近8%警戒线、定向增发直到今年才启动的中型银行，华夏银行的捉襟见肘已显得越来越明显。

　　2007年华夏银行贷款增速高于存款增速，其去年贷款规模较上年同期增速达到了29.5%，而存款规模增速仅为10.46%，明显低于贷款规模扩张速度。

　　2007年末华夏银行贷存比为64.62%，较75%监管线尚有距离。但华夏银行的全年平均贷存比为74.74%，年末数与平均数相差10.12个百分点。

　　按存款年末余额折算，华夏银行贷款年末数与月均余额相差444亿元。进一步观察公司三季报，其贷存比73.65%，可见华夏贷存比的下降发生于四季度。

　　另一个现象是，年报显示，公司投资活动净现金流入的主要来源是，公司减持了可供出售类债券和持有至到期债券的变现。其中可供出售类债券减持了46.33亿元，占上年末余额的37.1%，持有至到期类债券余额减少61.56亿元，占上年末余额的9.45%。这或许可以理解成华夏银行通过变现债券资产换取流动性。

　　综合上述分析，银河证券分析师认为，公司受制于存款资金来源的不足，表现为以减少债券资产换取贷款规模的扩张，考虑到公司贷存比空间不大，故今年贷款规模的增速将受制于存款规模的增长。

　　今年一季报显示，华夏银行资金需求仍然较大，拆入资金增加了100%，存放同业款项减少了51%，经营活动产生的现金流-35亿元。

　　“去年年底各个银行都已经加强了对流动性管理的意识，今年已收到了初步效果。”华夏银行有关人士表示。2007年年末，华夏银行流动性比例人民币为48.15，虽然大于监管部门25%的要求，不过较2006年期末64.29%还是有所降低。

　　大行也曾出现缺口

　　值得注意的是，流动性风险隐忧并不只是存在于中小银行。“流动性管理很重要的是看预期，要应付短期波动。”一股份制银行货币市场处人士说。

　　据多位交易员透露，2007年年底临近2008年元旦，四大行中的某些银行竟然资金告急，央行因此采取了特殊措施——一般大额支付交易系统在下午5点半关闭，但为了解决大行的资金问题，央行延长了大额支付系统的运作，让他们有时间在市场上拆借资金以渡难关，“估计当时资金缺口有一两千亿吧。”

　　大行资金告急，击破了市场之前对大行安全论的惯性判断。

　　几位交易员分析，多次股市大幅上行造成了存款搬家，而多次上调存款准备金率又造成各家银行超额备付率比较低，尤其是大银行更低。而且，银行股改后更加注重资金使用效率，从而使得大行亦分流部分资金去做高收益投资。

　　去年年末，股份制银行出于考核激励机制争抢存款，部分存款从四大行的分支机构分流到股份制银行，如果大行分支机构集中出现这种分流，则有可能造成总行资金的集中紧张。

　　据报道，从今年前三个月数据来看，国有商业银行超额存款准备金率一路走低，截至3月末降至1.5%，是2005年以来的最低点。同期，股份制商业银行的超储率为3.5%左右，而外资银行超储率却远远高于中资银行，达到17%、18%左右。

　　一位资深交易员说，今年以来，大行在资金融出份额中的比例有所降低。去年下半年，中石油等大盘股发行动辄冻结上万亿元资金曾让一些银行苦不堪言，因为新股发行短期抽走大量资金，导致同业拆解利率在新股发行前夕大幅飙升，新股发行完成后又迅速回落。

　　而今年3、4月月末，上调存款准备金等因素又造成了一定的资金紧张。“归根到底，还是考验银行的资金管理机制。”一股份制银行资金部主管说。

　　南京银行董秘汤哲新认为，流动性管理难度不一定看银行的规模，更要看银行的资产质量和结构。如果银行信贷资产质量较高，那么流动性相对稳定。另外，如果银行资产较为多元，不是集中在信贷领域，还投资债券等，其资产变现相对也比较容易。“大行分支行较多，相当于诸多小银行，尽管总体资金量大，但是分配到各个分支行也就摊薄了。所以管理难度也会加大。”

　　南京银行债券占生息资产的38.7%，比重与贷款比重相当。因此，他认为流动性比较好，可以随时变现。不过一些分析师认为，城商行吸收存款和收入渠道单一的弱势也值得关注。