郭田勇

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任

　　关键词

　　货币政策

　　7月13日，国家统计局发布数据显示，今年上半年国内生产总值同比增长9.6%，居民消费价格总水平（CPI）同比上涨5.4%。

　　中国经济出现小幅回落，说明宏观调控的成效开始显现，经济增长正在由前期政

　　策刺激的偏快增长向自主增长有序转变，经济增长的内生动力逐渐增强。

　　前期受政策刺激的经济偏快增长是金融危机情况下不得已的办法，但我们的确看到，刺激经济

　　的这种办法并不符合经济结构调整的方向，由于占用的货币资金量过大，对控制通胀形成了较大压力。

　　因此，从控制通胀和调整经济结构来看，未来应当淡化政策刺激经济增长的模式，而要依靠刺激企业创新来增加有效供给，进而转向自主性、内生性的经济增长模式轨道上来。

　　货币政策在今年上半年密集的宏观调控下，以遏制通胀为基本出发点。而从数据来看，经济出现了小幅的回落，这也减轻了此前对于中国经济会出现硬着陆和滞涨的担忧。

　　但从紧的货币政策，对中小企业的融资有影响，基层金融机构对此的争议很大。中小企业融资难并不是货币紧缩政策的初衷，但这两者究竟是不可调和的矛盾，还是可以找到一些缓冲的办法，值得我们好好想想。

　　从整个宏观调控中银行资金的流向看，东、中、西部的失衡问题显

　　得更加突出。货币政策一紧缩，西部就比东部更缺钱，这反映出银行总行层面在落实调控政策上仍存在结构性问题。如何解决西部地区的融资难问题，需要搞清楚。

　　为了刺激企业创新，国家应在战略性新兴产业的培育上给予一定政策倾斜，一些国有垄断型领域对民间资本应当进一步开放。下半年，投资不会明显放缓，因为保障房建设将进一步提速。消费水平会略有回升。上半年，汽车和房产的刚性需求在宏观调控下得到抑制。如果价格出现小幅回调，下半年将得到释放。

　　当前人民币利率被低估的程度未必小于汇率。加息上的踌躇更多来自国际层面，美国第二轮量化宽松行将结束，即便未来不推第三轮，美元利率仍可能被压在低位，加息可能引发热钱、套利性资本等问题也不利于人民币国际化。

　　预计下半年将继续保持稳健的货币政策，价格型工具的使用空间会加大，利率水平会上调一到两次。