既然希腊危机已得到永久性解决，或说到9月之前不会有问题(股市也是如此)，现在人们的注意力又开始慢慢转回另一个让人担忧的对象：中国。

　　穆迪公司(Moody's)警告说，中国银行系统中地方政府债务敞口可能大大超过预期，中资银行的信用前景可能下调至负面。

　　听起来还挺吓人的。在中国央行为了抑制通胀而一再出台措施为经济“踩刹车”之际，银行信用问题就可能成为中国经济减速的“开胃菜”，而中国经济放缓会对全球形成冲击。

　　中国主权债务的信用违约掉期(CDS)利差周二早上有所扩大，因为令人头痛的地方债务问题可能最终还是会“转嫁”给中央政府。

　　不过到目前为止，中国CDS利差差不多跟法国的水平一致，还远远不到引发大规模债务担忧的警戒水平。

　　观察中国的人士则对中国增长前景十分乐观。加拿大皇家银行(RBC)分析师周二早上发布报告，试图客观预测中国经济硬着陆的情况。他们认为，这种硬着陆将和2008年及2009年金融危机引发的经济减速差不多，那时中国GDP同比增速从2007年的14.2%大跌至2009年的6.2%。

　　加拿大皇家银行认为这种情况不会出现:

　　月度制造数据显示，中国第二季度的经济增长可能已进一步放缓，但其制造业的减速到目前为止似乎是个逐步放缓的过程，尤其是中国工业生产同比增幅虽从3月14.8%的峰值降至5月的13.3%，但依然接近过去12个月的平均水平。有关采购经理人指数的调查也指出，中国制造业状况虽更加疲弱，但仍与两位数增长的工业产出保持一致。到目前为止，似乎没有理由怀疑中国制造业将出现与2008年末类似的下滑。

　　同时，其它数据也仍然呈现积极态势。受正在进行的基础设施开支和保障房建设的支持，中国近几个月的投资水平逐步回升。尽管中国政府努力收紧信贷条件，但仍有大量新增贷款，这对中国经济增长仍起到了支撑作用。贸易数据今年2月因中国春节的原因而出现短暂下降，但除此之外自今年初以来一直表现十分强劲。过去三个月，中国进口额一直处于创纪录水平，虽然这主要反映出石油和其它大宗商品价格升高的影响，但同时进口量也一直保持坚挺，表明国内需求依然富有弹性。此外，中国出口额也达到创纪录水平，对大多数主要贸易伙伴的出口稳定增长。

　　鉴于以上分析，加拿大皇家银行预计中国GDP增长仅会稍稍放缓，将从今年第一季度9.7%的同比增幅降至第二季度的9.2%。

　　咨询公司High Frequency Economics的韦恩伯格(Carl Weinberg)采取了更为简单的方法，他说中国GDP在过去31年里年均增长9.9%，由于缺乏有关数据，难以形成更有根据的推测，所以这也不失为对未来最好的预测。

　　韦恩伯格说：因此，我们预测中国第二季度GDP增长将在9.9%左右，略有上下浮动；我们完全有理由相信这个预测并不准确，但就一般情况而言，我们估计它的偏差不会大过我们可能给出的任何其它预测。

　　这样的预测也太容易了！

　　中国经济走下坡路几乎是一件不可想象的事，因为我们很少看到过这种情况。外部力量曾在金融危机期间拖累了中国，大多数人似乎都做了这样一个假设，即中国绝不可能犯会引起类似失足现象的政策错误。这个假设的准确性有多大呢？

　　Mark Gongloff