从2009年下半年开始，地方融资平台的问题便渐渐纳入了监管层的视野。近一两年来，银监会、审计署等部门悉数上阵，对地方融资平台贷款和地方债务展开了一轮又一轮的摸底。在中央忧心忡忡的同时，银行却表现得颇为乐观，纷纷表态融资平台贷款问题不大，不出几年即可化解。然而，《新世纪周刊》6月27日的一篇文章，却显示融资平台贷款潜藏的问题不可轻视。

　　文章指出，今年4月间，云南省公路开发投资有限公司(下称滇公路)向债权银行发函，表示“即日起，只付息不还本”。该公司在建行、国开行、工行等十几家银行贷款余额近千亿元。滇公路“不还本”的“催命符”一下，建行总行连夜派队奔赴昆明，其他主要债权银行随即跟进。滇公路近1000亿元贷款总额，比几家大行各自的不良贷款余额都多!经过连日磋商和谈判，云南省政府要求滇公路撤回上述公函，并做出增资、垫款、补贴等承诺，以帮助该公司暂渡难关。这其实已经是债务重组。“这事只不过从台面转为台下，我们还是很不放心。”一位有关银行的知情人士称。所有银行都担心此类事件或将引发各地政府融资平台的连锁反应，所以对此事的处理如履薄冰，不敢深谈。但是，消息已渐渐在市场上蔓延开来。多位债券市场人士表示已经听闻此“噩耗”。一位债券市场专业人士称，“我不相信地方融资平台此时会真的违约。但此事对大家心理上的冲击之大已难以言表。”

　　在我们看来，随着地方融资平台贷款偿还高峰期的日益临近，出现一定的贷款违约是意料之中的事。但是，滇公路一上来就抛出近千亿元贷款的违约通知函，多少还是有些让人出乎意料。由于融资平台贷款有不少投向了中西部地区的基建项目，类似滇公路这样的情况恐怕不止一家。国开行总行有关人士称，云南公路整体线路长、成本高、投资回收期长、交通流量小、收费相对低。而成立已五年的滇公路，其合计实现利润仅8亿元，负债却达千亿元。由此看来，想依靠滇公路自身还清债务，几无可能。一位云南省公路开发投资公司的高管就坦承，“对云南省这个高山峻岭的边疆省份，即使延期50年，要还清云南省高速公路的建设本息也非常艰难。”

　　如果接下来的时间里全国各地再出现几例滇公路这样的大事件，恐怕就不是银行和地方政府能够摆平的了。更何况，即便是滇公路一事，目前也只是采取了一些临时性的措施，姑且展期处理。不幸的是，中西部地区公路、机场上那些稀疏的车辆和飞机，不会在这拖延中一夜爆增。另一方面，如果银行一拥而上，财政拮据的地方政府恐怕只能就地卧倒，在建工程也将遭遇烂尾的命运。在此情况下，严重依赖投资的中国经济增速短期内大幅下滑是肯定的，银行也将再次陷入巨额坏账的泥潭。因此，有序的债务重组必须在中央的主持下才能进行。而且，必须有一系列的配套措施方可确保债务“炸弹”的平稳拆卸。随着债务期限的临近，这一棘手问题已变得越来越难以回避。

　　最终分析结论(Final Analysis Conclusion)：

　　规模庞大的地方融资平台贷款的风险问题，正在迅速显现。过去一两年中，中央、地方、银行似乎都倾向于回避与拖延。然而，当平台贷款偿还高峰日益逼近后，奇迹似乎并未发生。在不远的将来，政府和银行恐怕不得不正视现实，拿出一个有序的债务重组方案了。

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