中央财经大学金融学院教授贺强

　　和讯股票消息 6月16日下午，和讯网举办“破题与创新—场外交易市场沙龙研讨会”，邀请业内专家共聚一堂，把脉资本市场最 新动向、审视未来发展必由之路。和讯网进行现场图文直播，中央财经大学金融学院教授贺强在发言中表示：“只有大力发展场外市场，才真正使我们的资本市场多层次，而且增加了资本市场的弹性，提高了安全性。”

　　以下为文字实录：

　　为什么我们一再主张搞统一的场外市场？第一，我们认为，只有大力发展场外市场，才真正使我们的资本市场多层次，而且增加了资本市场的弹性，提高了安全性。中央很早就提出了，要搞多层次的证券市场和资本市场，但这些年下来，我们看到，实际上多层次的做法只是场内市场的多层次。在场内市场搞主板、中小板，又搞创业板。比如中小板、创业板没有任何实质区别，只是拿到上海上是中小板，拿到深圳是创业板，发行条件完全一样。最近我看到上交所提出来要大力吸收一些小型上市公司在上海上市，更加没有区别了。这种多层次可以搞，但我认为意义可能不是最大的。我们一直强调，真正的多层次资本市场应该系场内外场外之间的多层次，这才真正具有意义。大力发展场外市场，实现场内场外多层次，在场内场外建立一种联系机制，让它可以提高我们资本市场的弹性，增加安全度。为什么呢？因为联系机制，现在主板市场退出很难，原来我们的审批制、核准制无非是对我们事先规定的条件进行审核，包括有关部门批准，所以一上市投资者就认为是好公司，所以就抢着买，买了套牢就会怨政府，怨证监会，退市很难。因为有了场外市场，按条件该退市就可以退市，原来没有场外市场，退市之后投资者血本无归，现在有个联系机制，可以退到场外，建立一个场外交易的出处。虽然场外交易业绩水平的提高，不断符合条件，可以转回到主板，这个增加了弹性。

　　我的观点，未来场外市场要发展好了，凡是想在主板上市的公司一律通过场外市场挂牌交易，这个交易对上市公司是一种训练和磨合，也让这些公司老总熟悉证券市场的情况，这也是一个学习的过程。在场外市场交易，发展比较好的公司，从这里再选拔上主板，作为一个台阶。它极大增强了中国资本市场的弹性，抗冲击能力得到增强。

　　第二，发展场外交易市场是完善中国证券市场的需要。现在证券市场只有主板，没有场外市场是不完善的。我这里有一个观点，我认为，证券交易所有场内市场仅仅是证券市场的核心，但它不是主体。什么是证券市场的主体呢？应当是范围更加广阔的场外市场，这才是证券市场的主体。核心不等于主体，好比人的心脏是人的核心，但是它不是主体，主体是人体，人的躯干。