上周，随着利空的逐步兑现，股指弱势震荡，波动剧烈。业内人士认为，总体来看，对经济下滑和通胀高企的双重担忧，加之对6月可能加息的预期，市场参与者的观望气氛浓厚。

　　尽管市场做多信心仍明显不足，但向下做空压力得到较为充分的释放。《每日经济新闻》记者发现，基金在上周已释放出了四大积极信号。

　　积极信号一：三大基金公司加仓 杀跌暂时结束

　　从基金操作上来看，偏股型基金杀跌宣告阶段性结束，基金总体仓位保持平稳；但操作分化仍然继续，面对股指短期大幅度下跌，策略分化显著。

　　上周基金仓位保持平稳

　　6月2日德圣基金研究中心的仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位基本稳定。可比主动股票基金加权平均仓位为81.04%，相比前周微降0.19个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为74.97%，相比前周微降0.31个百分点；配置混合型基金加权平均仓位67.45%，相比前周下降1.08个百分点。

　　从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位略有下降。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位79.26%，相比前周下降0.49个百分点；中型基金加权平均仓位78.06%，相比前周下降0.10个百分点。小型基金加权平均仓位75.99%，相比前周下降0.34个百分点。

　　重仓基金 （仓位>85%）占比21.51%，相比前周下降1.61%；仓位较重的基金 （仓位75%~85%）占比31.36%，占比基本不变；仓位中等的基金 （仓位60%~75%）占比为25.45%，变化不大；仓位较轻或轻仓基金占比21.68%，略微增加。

　　华夏南方等小幅加仓

　　上周基金仓位变动方向不一，主动减持的基金仓位变化幅度普遍较小。扣除被动仓位变化后，160只基金主动减仓幅度超过2%，其中24只基金主动减仓超过5%。另一方面，主动增持基金数量明显增多，104只基金增持超过2%，其中6只基金主动增持超过5%。

　　虽然基金主动减仓告一段落，但在较明显的策略分歧下，基金调仓并未形成一致方向，既有继续减持中小盘转向低估值蓝筹配置的，也有开始重新关注前期下跌显著的消费、成长板块。一些前期减仓较为明显、重点投资中小盘的小规模基金体现出主动增仓态势。

　　上周从不同基金公司来看，大型基金公司中，华夏、南方、易方达旗下基金略有增仓，嘉实、博时旗下基金仓位变化不一。中型公司中，交银旗下基金仍有较明显的减持迹象。中小基金公司旗下基金仓位变化不一，一些小规模中小盘风格基金增持较为明显，如国联安、光大、信达、长盛等。

　　积极信号二：龙虎榜现身 机构席位试探性买入

　　交易所披露的盘后数据显示，受到市场低迷影响，近期机构席位交易依然显得冷清。不过，对于一些热点个股，尤其是一些新近上市的次新股，出现机构席位试探买入迹象。

　　《每日经济新闻》记者统计发现，6月2日上市交易的围海股份（002586）（002586，收盘价20.79元），上市第二天开始出现机构买入，当日3家机构席位合计买入3000余万元。

　　虽然围海股份次日收盘价一直在发行价之上，不过比起上市首日已经出现回落。值得关注的是，在此前披露的围海股份网下配售名单中，并没有公募基金的身影。

　　同样在中小板上市的电子信息概念股东光微电（002504）（002504，收盘价20.74元），在同一天也有两家机构席位合计买入约500万元；在此前一天，正邦科技（002157）（002157，收盘价9.59元）有3家机构席位合计买入7800余万元，不过同时两家机构席位亦出现大手笔卖出3950万元和710万元，显示出机构在该股操作中依然分歧明显。

　　受到近期市场不景气影响，新股破发逐渐成为常态，基金公司参与打新也趋于冷静，不少机构投资者开始从破发股中择“牛”。

　　6月3日上市首日破发的文峰股份（601010）（601010，收盘价18.34元），同一天被两家机构席位买入约1670余万元和690万元，当日收盘价与20元/股的发行价相比，已经下跌8.3%。

　　数据显示，文峰股份网上中签率水平高达24.69%，不过在网下配售过程中，银华、嘉实和宝盈旗下基金均有所获配，重仓基金在破发后买入护盘的动力较足。

　　对此，某市场人士指出，“在已上市的破发新股中淘金，省时省力，部分新股已套牢很多机构投资者，可能在反弹时自救。”

　　整体来看，机构连日来参与中小板交易的活跃度略高于大盘蓝筹股，尤其是新上市股价回落的个股。以6月3日盘后数据来看，登上龙虎榜的7只深交所主板个股中，前五大买入卖出席位均没有机构身影，上交所同一天也仅新股文峰股份有两家机构专用席位现身。

　　积极信号三：“底部论”重现

　　基金公司在市场经过较大幅度下跌后认为，短期A股存在反弹机会，“价值投资区域”出现。

　　博时创业基金经理孙占军表示，虽然尚不能准确判断市场底部，但是目前多只个股已经进入明显的价值投资区域，建议投资者考虑以下投资机会：一是中小盘股票，选择那些真正受益于经济转型，且有核心竞争力的企业；二是提前布局周期反弹中领先的品种，如家电、汽车和煤炭等；三是主题性投资，如水利、节能减排、物流等行业的相关公司。

　　新华基金认为，持续干旱带来的物价上涨压力是导致上周市场下跌的主要原因。经过较大幅度下跌后，短期A股存在反弹机会，但难以出现趋势性上涨，投资可适当关注主题性投资机会。

　　新华基金认为，前期表现较好的防御性品种近期出现补跌行情，但低估值的权重蓝筹板块下跌空间已经有限。对于近期的市场，市场经过较大幅度下跌后，短期存在反弹可能，但空间有限，可适当关注超跌个股及主题性投资机会。

　　嘉实基金研究部总监詹凌蔚表示，虽然年内缺乏大的牛市机会，但仍将能寻找到能够最先最顺利实现产业升级的先导行业和企业进行投资。詹凌蔚认为，市场未来仍看重结构性机会，看好工程机械装备、广义的装备制造业、家电设备、通讯设备等，这些行业和产品可能是未来下一个周期产业升级的方向和先导产业。

　　积极信号四：次新指数基金抢筹 两月建仓完毕

　　近日，诺安上证新兴产业ETF以及海富通上证非周期ETF均发布了上市交易公告书。虽然成立尚不足2个月，但是两只基金的股票仓位均已经在90%以上，市场大跌使得指数型基金迅速捡筹，快速建仓。

　　6月2日诺安上证新兴产业的上市交易书显示，截至5月31日，诺安上证新兴产业的股票投资占比高达98.70%，而该基金成立于4月7日；另外一只成立于4月22日的海富通上证非周期ETF的公开资料显示，该基金的股票仓位已经升至95.40%。截至5月底，两只基金均已建仓完毕。

　　第三方基金分析人士指出，虽然市场大跌，两只指数型基金采取了迅速建仓的策略。不过，从目前来看两只基金快速抢筹给净值带来不少的压力。诺安上证新兴产业ETF净值下跌5.90%，而海富通上证非周期ETF净值下跌6.52%。

　　“诺安上证新兴产业主要的投资标的是新兴产业，海富通上证非周期行业投资于非周期性行业，这些板块在大盘调整以来均表现不佳，直接拖累了建仓期基金净值的表现。”上述分析师指出。

　　《每日经济新闻》记者统计，今年以来成立的新基金中，40只偏股型开放式基金仍处于6个月的建仓期。这些次新基金中有1只为增强指数型基金，15只为被动指数型基金，其余均为普通股票型基金，这40只基金首发吸金约为440亿元。

　　目前市场上仍旧有大约30只基金处于募集期，或已经募集结束但未正式成立。这其中的指数型基金包括博时深证基本面200ETF及其联接基金、泰信中证200指数、招商深证TMT50ETF及其联接基金、中银上证国企100ETF等。

　　同时，证监会公布的新基金审批进程显示，目前排队待批指数基金高达20多只，如建信深证基本面60指数基金、国泰中小板300成长ETF，和鹏华深证民营指数基金等。

　　业内人士分析，市场一旦出现回暖迹象，这些处于建仓期的次新基金将成为市场上的先行军。而那些在这一波调整中“跌到位”的个股，同样是基金经理关注的重点。

　　即将建仓的博时卓越基金经理聂挺进告诉 《每日经济新闻》记者：“只要确定市场不会出现灾难性的系统性风险，可以果断买入那些估值足够便宜的优质公司。”