今天是商业银行上缴存款准备金的日子，央行本周公开市场操作力度明显减弱。昨日，央行发布公告显示，今天将发行100亿元3个月期央票，较上周同期减少500亿元。同时，本周二发行的1年起央票数量也有所减少。业内人士分析，近期央行将维持资金市场平稳态势。

　　央票发行量大幅减少

　　为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，今天央行将发行2011年第二十五期中央银行票据。票据期限3个月（91天），发行量100亿元，较上周同期大幅减少500亿元。央行本周二曾招标发行550亿元1年期央票，发行量较上周减少了100亿元，参考收益率持稳于3.3058%。同时，央行开展了320亿元28天正回购操作，较上周的1400亿元大幅缩水1080亿元，中标利率继续保持在2.6%。

　　数据显示，本周公开市场到期资金量为1910亿元，是4月份到期量最小的一周。不考虑今天可能进行的正回购操作，央行共计已回笼资金970亿元，与到期资金量相比还有较大差距。如果不考虑今天商业银行上缴的存款准备金，本周公开市场有可能再次迎来单周的资金净投放。业内人士分析，至少可以说明央行近期希望保持市场资金平稳。

　　4月份市场资金不紧张

　　央行上调商业银行存准率的效果近日在市场略有体现。从SHIBOR（上海银行间同业拆借利率）分析，近日SHIBOR开始小幅走高。昨日，除隔夜SHIBOR小幅下跌0.68个基点之外，其余各期限的SHIBOR利率均有上涨。7天SHIBOR为2.9992%，上涨3.94基点；两周SHIBOR为3.1383%，上涨2.75基点；1年SHIBOR为4.8116%，上涨0.27基点。数据表明，上调金融机构存款准备金率增加了中短期资金的使用成本，对中长期的资金影响有限。

　　财汇数据显示，未来数月公开市场到期量仍将处于高位，目前5月份到期资金量达到4760亿元，而6月份则高达5180亿。根据中金公司研究部资金供需模型测算，一季度A股市场资金虽仍显供不应求，但处于持续向好状态。据统计，3月份资金净流出146.12亿元，好于预期。在股票新增股票账户数量、新基金募集额及海外资金流入情况能与前三周平均水平持平的假设下，预计4月份股市资金有望出现净流入，规模为220.33亿元。

　　资金面有望支持指数

　　展望二季度，中金公司研究部认为，虽然欧洲央行日前实施近三年来首次加息，但从2.6%的欧元区通胀指数来看，属于“被加息”动作。另外，中东危机和日本核问题引发的通胀和流动性泛滥将会维持一段时间。整体来看，二季度全球流动性继续保持宽松状态仍为大概率事件。从中期资金面看，市场供给和需求面均维持向好趋势。在短期利空因素消失后，资金面有望支持指数继续走高。

　　国信证券证券分析师林松立表示，一方面，央行虽然此前在公开市场上是净回笼，但市场的资金还比较宽裕，仅依靠央行在公开市场上发行央票和正回购，还无法达到其紧缩货币的目标。另一方面，央行的这次上调准备金率，是去年年底拟执行的紧缩货币政策的延续。既然已经净回笼，央行还在提高准备金率，说明了新增市场流动性的来源方面，超出了市场预期。市场流动性，要么来自内部即新增贷款，要么来自外汇占款流动性的最大来源。从央行最新公布的数据来看，外汇占款在3月份新增4000多亿元，超出了市场预期。所以央行虽然已经净回笼，但新增的外汇占款，源源不断地注入新的流动性。