4月13日，股指期货IF指数在大盘午后发力的带动下拉出一根大阳线，收于3392.2点，与一年前的上市挂牌价3399点相比，一切似乎又回到原点。

　　但期指过程并不这么简单，对于一些参与者而言，这一年并不平坦。

　　浸淫A股十多年的私募人士张鸣（化名）最近就很郁闷，即使大盘连续向上，他也无暇顾及。

　　“我一直在外头转悠，逢人就打听哪里有好的操盘手。你如果有好的人选，也不妨推荐一下啊！”他急切地向记者问道。

　　张鸣如此求贤若渴，显然与频频上扬的股市无关，而在于即将年满周岁的股指期货。“以前从来都没有想到，股指期货原来这么难玩。”

　　一年前，他和他的私募团队则是另一番心境。“我们做过一年期指模拟盘，平均收益达20-30倍，因此当股指期货推出时，我们可谓踌躇满志。”张鸣说。

　　可是一年之后，他们期指账户中的资金，却已亏掉70%。

　　股票大户的亏损之路

　　股指期货市场已成为一些短线炒家的伤心地，对于那些此前未曾涉足期市的股市大户们而言，尤为如此。

　　张鸣告诉记者，他过去的股市成绩斐然，但并未参与过商品期货的交易。

　　“我的私募团队大都在股市操作十年以上，当时我们有个共识：股指期货以沪深300指数为标的，不会脱离现货指数太大，人为受控制因素也应该比其他期货品种小，既然我们都是股市老手，有一定经验，熟悉股指运行规律，只要判断准确，炒股指期货应不成问题。”张鸣道出当初入市期指的原因，“况且相比于股市，股指期货还可以做空、有杠杆，赚钱效应更大，这是最好的投机品种。”

　　其实张鸣进入期指市场并不算很盲目，正式交易前，他的私募团队在模拟盘演练了一年。因为模拟盘取得不菲收益，令张鸣对期指实盘抱有更高期望。“既然模拟盘上能赚二三十倍，实盘交易赚个几倍总是可以吧，我当时就是这么认为的。”

　　然而，期望越高，失望就越大。张鸣发现，实盘交易与模拟盘完全不是一回事，这一年来的整体亏损幅度竟高达70%。

　　“我们私募团队是分几个账户操作，单个账户从五十万、数百万到上千万都有。每个账户由团队中的不同成员分开操作，以求探索最好的盈利模式。”张鸣告诉记者，“结果发现，盈利的账户是少数，大部分都亏了，最厉害的亏掉90％资金，整体亏损大概是70%。”

　　“有些亏损情节历历在目，几成梦魇。”他感叹道。

　　据他介绍，最大的亏损发生于去年11月11日。当天下午，“石化双雄”突然发力，指数大幅上升，但临近尾盘又掉头向下，指数随之跳水。次日，股市暴跌，沪深300指数跌去218点。

　　“其实11月11日下午尾盘跳水前，我已经看空，但因股指反复波动，我经不住诱惑，产生再做波多单的想法，一旦下跌马上止损做空。”张鸣表示。

　　但人算不如天算，由于股指跳水迅猛，空单价格不断发生变化。据张鸣回忆，他第一次填上卖空的价格后指数就又下挫十几点，连续修改三次都没有平仓成功。“因为短期下跌很多，产生了错误的等待心理，造成当天没有平掉多单，最大一天亏了200多点，期货的操作就是这样，要求反应迅速、遵守纪律、严格按计划操作。”谈及此，张鸣后悔不已。

　　对于自己团队在期指市场折戟沉沙，张鸣一度百思不得其解。后来他在期货圈子里跑了一圈后发现，股指期货盈利的大多是从商品期货市场转过来的一批资金，而像他这样从股市大户中转型的，属于期指亏损的“高发人群”。

　　“现在看来，股指期货是八成期货、两成股票。我的亏损大多是因为按股票的炒法：不止损，一直单向持仓，甚至加仓，在杠杆效应下，如果遇上单边行情，很容易巨亏。”他总结道。

　　明星操盘手或受追捧

　　虽然过去一年炒期指吃了大亏，但张鸣依旧“不死心”，他表示，要从市场中找到真正的期指高手，组建好的期指私募团队。

　　事实上，对期指高手求贤若渴的人不只张鸣一个，而是大有人在。

　　上海一帆投资咨询有限公司合伙人黄晶告诉记者，自己也正打算成立从事股指期货的私募基金。“从海外市场的经验看，金融衍生品市场在中国必会有大发展，股指期货只是第一步。”

　　令黄晶感到困扰的是，好的期指操盘手究竟从何而来？“我认识的人也是炒股为主，对期货市场熟悉的人并不太多。”

　　与张鸣踏破铁鞋无觅处相比，黄晶寻找期指操盘手的办法更新颖。他告诉记者，他和几个朋友打算与期货公司联合举行实盘比赛，根据参赛者的名次选几个人代理操盘。“我愿意花100万奖金高薪聘请实力期指操盘手。”

　　但是股指期货操盘手并不好找。业内人士告诉记者，这样的人或许在商品期货市场中更容易发现。“毕竟期指是期货，而非股票。”

　　但是熟悉了商品期货，炒期指就能赚钱吗？答案也不尽然。

　　刘振涛就是一名期货操盘手1990年代便在商品期货市场沉浮。他告诉记者，自己去年下半年进入股指期货市场，“期货老手不太会急于参与新品种的交易，而是观察一段时间、大致摸清市场规律再出手。观察时间一般在三个月到半年左右。”

　　虽然在商品期货市场取得了不错成绩，但刘振涛坦言，经过数月的期指交易，他承认期指市场赚钱确实更难。

　　“与商品期货相比，我认为期指市场的日内波动频率多、幅度大，节奏不好掌握。当然，这与对应的现货市场表现有较大关系。”刘振涛解释道。

　　“目前中国股市没有太大的单边行情，以震荡为主，这也造成期指市场日内震荡加剧。而对于商品期货，商品牛市仍在延续，趋势性较为明显，反而更好做。”

　　即便如此，市场对于期指的热情并未完全退去。截至2011年3月31日，国内期指开户数量约6.7万户，增速虽有一定下降，但每日新开户数仍能稳定在200户左右。

　　“过去一年，中金所多次强调希望股指期货市场少投机、多套保，并出台多项措施抑制市场投机行为，取得了一定效果。只是这个金融衍生品市场魅力确实很大，接下来还会有越来越多的期货私募入市。”一位期货公司人士评价道。