观察人士说，中国正规银行系统以外缺乏监管的金融企业今年贷款激增，给政府调控经济、控制通胀的努力带来越来越多的麻烦。

　　中国银行部门主要为国有，政府一向是利用它对银行的控制来管理全国的经济增长速度，具体做法是引导银行在经济形势好的时候大量释放廉价信贷，以及靠限制新增贷款的数量来防止经济过热。但分析人士说，随着金融系统越来越复杂，控制信贷也日益艰难，政府要在未来几个月引导经济平稳着陆，难度就更大了。

　　惠誉国际评级(Fitch Ratings)周四一篇报告估计，中国银行业今年以来的人民币新增贷款已经突破监管层设定的全年限额7.5万亿元（合1.126万亿美元），另外未记入资产负债表的信贷超过了3万亿元。

　　贷款总额跟2009年基本未变；2009年，中国银行业根据一个刺激计划大举扩张信贷，新增贷款达到前一年两倍左右，目的是让中国经济在全球金融危机期间保持运转。

　　惠誉这份报告说，贷款没有放缓，只是找到了其他渠道，这有助于解释为什么通胀率和房价仍然居高不下，为什么（第三季度）GDP增长比预期更强，为什么中国有关部门对美国新一轮量化宽松表达了如此多的担忧。

　　记者暂未联系到作为银行监管机构的中国银行业监督管理委员会置评。

　　有多少贷款通过“其他渠道”发放尚不可知，因为没有谁负责这类数据的集中整理。惠誉说，它所说的3万亿元表外贷款属于粗略估计。

　　就在北京方面已经尝试撤回刺激措施的时候，中国10月份消费价格指数仍较去年同期上涨4.4%，食品价格飙升10.1%。中国第三季度国内生产总值(GDP)较一年前增长9.6%。

　　渣打银行(Standard Chartered)经济学家王志浩(Stephen Green)说，官方指标常常被中国的影子银行系统打了折扣，但愿明年的指标实施得更加严格。

　　当北京在去年年底着手撤回刺激计划、监管机构开始要求银行减缓信贷发放的时候，银行开始寻找更多创造性的途径来发放贷款。

　　惠誉评级表示，去年银行发放的约11万亿元人民币贷款中既包括9.6万亿元的正式贷款，也包括资产负债表外的非正式贷款。

　　报道称，非银行机构发放的贷款数量非常多，现在要想调整中国发放的总贷款数量可不再是给银行贷款配额并监督其是否有效执行那么简单了。

　　非正规或地下借贷对很多中国企业来说，历来就是一个重要的资金来源，在信贷紧缩时期更是如此。不过更多全新的复杂金融机构现在开始填补了这一缺口，今年信托公司就是一个例子。

　　毕马威(KPMG)金融服务亚太区负责人李世民(Simon Gleave)说，信托机构从本质上来说是投机性的，它们对于填补银行系统遗留的缺口非常在行。

　　信托是一种具有中国特色的投资工具，利用一种非正式的证券化把银行贷款重新打包成投资产品，从而使银行发放的贷款不会超过其贷款配额。中国目前银行的存款利率偏低，一年期存款利率仅为2.5%，低于通货膨胀率，因此银行毫不费力就可以找到寻求更高回报的投资者。

　　分析人士说，银行即使与信托机构之间达成协议，同意在几周至几年后回购信托产品，它们一般也不会将这些贷款记入其资产负债表中。

　　中国的银行监管者一直在努力控制银行的表外贷款。今年8月，中国银监会发出通知，要求表外贷款超过限额的银行须于明年年底将贷款收回。

　　由于防范房地产泡沫，监管者今年要求银行收紧对房地产市场的贷款，因此信托产品也借机成为了房地产市场资金的主要来源。据信托行业协会的数据，今年前三季度信托公司向房地产市场累计发放了3，200亿元贷款。中国央行数据显示，对于已向房地产市场发放了1.72万亿元的正式银行贷款来说，这笔信托贷款的数量可谓规模巨大。

　　从某种意义上来说，房地产市场以信托方式借钱对中国政府是有利的。

　　李世民说，让房地产开发商找信托机构贷款应该可以起到限制房地产市场过热的作用，道理很简单，因为借贷成本提升让开发商的选择更少了。

　　中国监管者11月初向信托机构下发了一则通知，提醒其防范房地产市场的风险。一些信托公司已经开始限制向房地产市场发放贷款。

　　另外，惠誉评级的报告还发现了一个大规模“漏出信贷”的方法，即银行利用一种回购协议从而避免在其资产负债表上记录已贴现票据。该票据属于一种贸易融资。