屋数据疲软、就业数据不佳、消费者信心下降、高盛净利骤降……一连串令人泄气的数据却没有压垮市场。20日美股不跌反涨，高盛也没有因业绩不佳暴跌，反而大涨逾2%。

　　在这背后提振市场信心的是投资者对美联储将进一步强化量化宽松政策的预期。21日，美联储主席伯南克将赴国会就经济状况作证，会前部分交易员押注美联储将进一步降息。

　　21日，摩根士丹利资本国际亚太指数涨幅在0.4%左右，欧洲市场早盘主要股指普遍上扬，当日美股开盘前的股指期货亦出现1%左右的涨幅。

　　伯南克将“松口”？

　　21日至22日，伯南克将赴国会参加半年度听证会。由于此前公布的一系列经济数据都传递出美国经济增长正出现放缓的不乐观信号。有不少分析师据此猜测，伯南克将会发表进一步强化宽松政策的措词。

　　本月初，美国政府发布的6月非农就业报告显示，该国就业人口出现年内首次下滑，且失业率仍高居9.5%。。有海外媒体20日报道称，这份失业数据令芝加哥商业交易所短期联邦基金利率看跌期权关注度剧增。

　　来自芝加哥商业交易所的数据显示，交易员已押注3800亿美元，以防范今年11月至明年2月某个时候美联储下调基准利率，这高于7月1日的2730亿美元，当时6月非农就业报告仍未公布。自2008年12月以来，美联储一直将基准利率维持在0至0.25%的低水平。年内迄今，实质利率则徘徊在0.16%左右。基准利率期货显示，交易员押注，美联储的首次加息时间将在2011年6月。

　　在联邦公开市场委员会最近召开的一次会议上，美联储官员讨论了经济恶化情况下，存在需要进一步刺激经济的可能。14日公布的会议纪要显示，美联储一年多来首次下调美国经济增长预期。外界认为美联储进一步放宽货币政策的工具有限，但押注美联储将迈出进一步宽松步伐的交易员数量正在增多。

　　此外，国际货币基金组织20日发布的一份报告称，全球中央银行应当从金融危机中吸取三大教训，建立起能够保持系统性金融稳定的政策框架。教训包括：第一，主要采取宏观审慎的政策来应对金融稳定。第二，货币政策的首要目标依然是保持物价稳定。第三，危机表明中央银行的流动性操作和广泛危机管理框架需要作出改变。

　　监管法案令金融业承压

　　在所有关于美联储或加大宽松政策的猜测中，有一种观点认为，伯南克可能宣布降低银行超额准备金的利率，以帮助脆弱的银行业渡过难关并刺激经济增长。

　　金融危机以来，美联储推出大量创新货币政策工具，以向市场注入流动性，稳定金融系统。目前，大部分应急政策工具已经到期。美国联邦储备委员会20日表示，同意将财政部向美联储的定期资产支持证券贷款工具提供的信贷担保规模由之前的200亿美元降至43亿美元。此举被认为是美联储应对危机的货币政策退出的一部分。

　　但银行业的状况依然令市场担忧。上周五，美国两大银行花旗和美国银行率先拉开美国金融业的财报序幕，但两大行相继公布营收下滑和贷款需求降低，在业绩公布后，美国银行股价大跌逾9%，花旗股价重挫6%。自上周五以来，美股BKW银行业指数下跌约6%。另一大华尔街金融巨头高盛的情况亦不理想，该集团第二财季公司净利润骤降82%，远差于市场预期。

　　美国官员20日表示，未来加强全球银行业的资本状况，除了需要国会和奥巴马政府的支持外，全球合作也至关重要。美联储理事塔鲁洛在参议院金融委员会听证会上表示，为了令全球金融系统更加稳定和更具弹性，对大型金融企业实行更严格的资本标准至关重要。“我们的看法是，大型机构应具有充足资本，以便能够承受系统性问题带来的损失，”塔鲁洛说，“达成这一标准需要大力加强现有要求。”

　　此外，奥巴马总统即将于当地时间21日签署的金融监管改革法案亦令金融业承压。美国三大信用评级巨头标准普尔、穆迪和惠誉评级日前都发表声明称，不准在新发行债券的相关文件中引用它们的评级。三者都称，害怕自己承担起金融改革法案带来的新的法律义务。根据议员多德和弗兰克发起的这场历史性立法，评级公司要为其信用评级的质量负责。

　　全球股市下半年将收复失地

　　美联储或进一步放松政策为市场注入兴奋剂，甚至有分析人士预计，全球股市将在今年下半年收复失地。

　　在数据不佳、财报不振的所谓利空下，20日美股不跌反涨。高盛当日开盘前宣布，第二财季公司净利润骤降82%，远差于预期。不过，该公司股票仍在收盘时大涨2.22%。

　　当日另一大公司的漂亮财报亦成为市场的利好。科技业巨头美国苹果公司发布财报称，其营业收入和净利润在本财年第三季度双双同比大增，营收额更是创下公司历史上的季度新高。该公司股价也因此大涨2.57%。

　　21日亚太股市及欧洲市场早盘主要股指普遍上扬。其中，摩根士丹利资本国际亚太指数涨幅在0.4%左右，英国、法国及德国三大股指早盘涨幅则均逾1%。

　　此外，21日公布财报的公司业绩亦表现良好。富国银行二季度实现每股收益0.55美元，净利润达30.6亿美元，尽管较去年同期下挫约3%，但仍然好于市场预期。该股在当日美股盘前交易中飙升约4%。

　　另外一家金融巨头摩根士丹利宣布，该公司在今年二季度的盈利总计达15.8亿美元，合每股1.09美元，不仅扭亏为盈，还超过市场预期。该股在盘前交易中上扬约3%。

　　“美股20日尾盘上涨是对美联储进一步放宽货币政策的预期。因此，若伯南克的证词中没有进一步放宽政策的暗示，可能令美元受损。”中央三井信托银行资深外汇经理北仓克宪说。欧元兑美元21日微涨，欧元兑美元20日一度触及1.3029美元，为5月10日以来最高。

　　此外，研究机构RCM认为，由于美国经济有望避免“二次探底”，全球股市今年下半年将收复失地。6月30日以来，摩根士丹利资本国际环球指数上涨4.7%，今年上半年则为下跌11%。

　　日本将美经济可能下滑列为风险因素

　　日本内阁府21日发布7月份月度经济报告，将美国经济下滑列为可能导致日本经济下挫的风险因素之一。

　　报告说，尽管就业形势依然严峻，但在外部经济环境改善和内部紧急经济政策拉动下，日本企业收益继续好转，经济景气有望步入可持续复苏轨道。但是，美国、欧洲等主要经济体经济可能下滑、金融资本市场动荡和通货紧缩等，都是可能导致日本经济下挫的风险因素，有必要加以关注。

　　报告认为，日本出口正在缓慢增加，生产、个人消费、企业收益均在好转，企业商业信心提高，设备投资停止下滑，经济景气确实已经好转，经济持续复苏的基础正在形成，但是失业率依然高企。

　　报告预计，世界经济将继续保持缓慢复苏态势，但以欧洲为中心的金融市场动荡加剧和信贷紧缩、就业形势恶化等都是影响世界经济复苏势头的风险因素。

　　日本内阁府每月公布一次月度经济报告，主要阐述政府对当前经济状况的基本判断和政策取向等。

　　没有了国际货币基金组织的鼎力相助，匈牙利的发债也面临“难产”。20日，匈牙利进行国债标售，但发债结果显示，该国主权短期融资成本已攀升至19周最高位。

　　匈牙利政府原本计划发行450亿匈牙利元的3个月期国债，但最后只标售出350亿。这已经是匈牙利政府从6月以来第四度发债金额低于原先预定目标。标售结果显示，该笔国债平均收益率攀升至5.47 %，为3月2日以来最高。

　　由于不认同匈牙利的预算赤字控制计划，IMF和欧盟在17日相继宣布停止审查匈牙利的贷款援助申请。

　　匈牙利元19日下挫至2009年4月以来最低点。过去3个月来匈牙利元兑欧元汇率的贬值幅度为全球最大，前天贬值2.9%，但20日，匈牙利元收盘价已从14个月低点小幅反弹。

　　来自数据提供商CMA的信息显示，匈牙利债券5年期CDS在19日大涨后，20日下跌5个基点至361个基点。CDS的价格越高，则说明投资者对该国的违约预期越高。另外，匈牙利3年期公债收益率也在20日由7.45%下滑至7.42%，主要股指则下跌0.2%。

　　有分析人士认为，经过19日第一时间的直觉反应，市场已经逐渐恢复平静，并且市场普遍预期匈牙利政府最后还是会和IMF达成协议。

　　匈牙利央行行长安德拉·斯希莫尔表示，匈牙利债券风险贴水持续攀升恐怕会迫使央行升息。巴黎银行债券交易员凯莱蒂·切莱尼则认为，市场价格反映匈牙利央行将在3个月内升息。

　　和匈牙利形成鲜明对比的是希腊。希腊20日成功发行3个月期债券，融资金额达到19.5亿欧元，大大超过预期的15亿欧元目标。本次债券发行的利率为4.05%，略高于上次发行同类债券3.65%。

　　这是5月初启动欧盟-IMF救助机制以来，希腊政府第二次发行债券。7月13日希腊政府发行半年期债券市场融资16.25亿欧元。希腊财政部门以及此间分析人士认为，两次债券发行的市场反应良好。

　　去年底以来，希腊爆发严重的债务危机，导致希腊在国际金融市场融资成本飙升。为挽救希腊经济免于崩溃，希腊政府今年5月初与欧盟和IMF达成协议，实施严厉的紧缩政策以换取欧盟和IMF的低息贷款。