笼罩在通胀阴影下的债券市场迎来了2010年的第一个交易日。昨天，新年开盘首日债券市场略显活跃，但整体表现平淡，而富裕资金对于信用债的追捧使得信用债市场继续延续去年底的热度，成为新年债市的唯一亮点。

　　信用债抢手

　　交易所债市上证国债指数昨天收于122.34点，微幅下跌了0.01%，当天成交量仅1.35亿元，较上年最后一个交易日减少了3.25亿元。而上证企债指数当天则收于133.85点，上涨了0.22%，有21只企业债上涨，其中“05铁道债”当天大幅上涨了8.89%。

　　银行间债券市场交投也略显活跃，但利率水平变化不大，市场争抢的热点仍集中在中票和短融等信用债品种上。

　　昨天银行间市场利率品种以盘整为主，收益率曲线总体微幅上行，中债收益率曲线显示，国债收益率曲线以盘整为主，平均上行0.355个基点；固定利率政策性金融债曲线平均上行1.02个基点，央行票据曲线平均上行0.6个基点。

　　相对于利率品种的清淡，信用债则显得比较抢手，交投较为活跃，但整体利率水平变化也不大。其中，去年12月29日刚刚发行的2009年中国电信第三期中期票据“09中电信MTN3”二级市场成交价已出现了几个基点的溢价，收益率最高至4.57%，最低为4.53%，已较票面利率4.61%下跌了4~8个基点。

　　资金“扎堆”信用债

　　对于信用债的继续受宠，分析人士指出，目前市场资金非常充裕，在对未来形势仍心存担忧的情况下，收益率相对较高的信用债成为资金追捧的对象。

　　“市场担心央行会加大回笼力度，对利率品种特别谨慎。”一国有大行债券交易员说，而目前市场对于信用债的利率也比较认可，因此资金都“扎堆”于信用债。

　　该人士指出，去年央行公开市场操作为净投放资金，目前银行间市场资金面非常宽裕，再加上外汇占款增长，年初信贷投放的反弹，央行在未来势必要加大回笼力度。

　　根据万得资讯统计，去年央行公开市场操作向市场净投放2130亿元，本周1年期央票仍维持120亿元的发行地量。而目前市场对于1年期央票利率上调的预期强烈，对于1年期央票需求仍然低迷。央行要想加大回笼力度，仍可能需要上调1年期央票发行利率。

　　此外，一股份制银行交易员还指出，年底考核时点一过，银行对于风险资本的要求下降，银行资金对于信用债的投资也开始增加，而信用债的收益率也具有较高的配置价值。另外，保险资金对于无担保债的放开也使得信用债需求增加。

　　2009年12月31日，保监会发布《关于保险机构投资无担保企业债券有关事宜的通知》，规定保险机构可以投资国内信用评级在AAA级的无担保企业债。