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白糖的“三跌二涨”理论

左洪江 |2009-12-25 16:49167

从1993年起,国内糖圈内就一直流传着“三跌二涨”的白糖价格变化周期论,所谓“三跌二涨”,即三年价格下跌,两年上涨。

  从1993年起,国内糖圈内就一直流传着“三跌二涨”的白糖价格变化周期论,所谓“三跌二涨”,即三年价格下跌,两年上涨。

  从白糖期货走势看,白糖主力合约从2006年2月6日的6246元/吨高点连续三年下跌,至2008年10月10日2789元/吨。2009年1月10日起,白糖期货又从2888元/吨起一路上扬,至12月24日,郑糖1009合约尾盘收报5588元/吨,而这也是盘中最高点。

  按白糖“三跌二涨”的价格变化周期来计,2009年白糖正处于“一涨”期,明年还要涨。而从近十年来的数据来看,往年春节前白糖都会有一波上涨行情。若春节前天气异常,“霜冻”严重,广西白糖现货出厂价将在5300元/吨~5500元/吨间,郑糖期货主力合约上6000元/吨也是正常的,未来郑白糖主力合约冲破6246元/吨(2006年高点)也不足为奇。

  12月11日,国储抛2006/2007年榨季陈糖20万吨,竞拍起价4000元/吨,结果最高成交价达到5130元/吨,近“千元溢价”,让人们对未来糖价“浮想联翩”。

  广西物价局2009/2010年榨季糖料蔗收购价较2008/2009榨季上涨24~44元/吨不等。按甘蔗一般出糖率14.3%计算,本榨季制糖成本上升了200元/吨左右。2008/2009年榨季国家收储价为3300元/吨,预计2009/2010年榨季国家收储价要在3600元/吨~3800元/吨间。

  2009/2010年榨季广西区政府已给出的指导价“3900元/吨”,看来明年白糖的现货市场价(以广西柳州价为基准)不会低于4200元/吨。

  广西农业厅官员近期在郑州商品交易所组织的期货界广西考察团总结会上表示,今年榨季白糖增产30万吨(去年1243万吨),加上进口古巴40万吨白糖,供应量为1310万吨,以及国家能出库的储备糖150万吨,总供应可达1450万吨,而需求量在1420万吨(去年1206万吨),供需还是基本平衡。国家有足够糖源调控食糖市场,一般现货企业认为白糖价格5000元/吨以上偏高。

  笔者认为,根据明年国内食糖的供需关系,多数时间食糖现价(广西柳州价)应在4500元/吨以下较合理,上5000元/吨就有点离谱;郑期糖短期被炒上6000元/吨是有可能的,但长期站在这样的高位就不正常了。(作者系鸿海期货首席战略分析师)

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