今日，中国太平洋(17.39,0.24,1.40%)保险（集团）股份有限公司H股将在香港公开招股，其股票的发行定价、能否受到海外机构投资者追捧备受关注。由于中国中冶(5.83,0.03,0.52%)、民生银行(7.79,0.09,1.17%)H股上市连连破发，中国太保(25.95,0.34,1.33%)赴港之行会不会重蹈覆辙也成为市场的隐忧。

　　国太保是国内三大保险巨头之一，总市值在沪市名列第14位，其赴港之行被业内视为今年港股IPO市场的压轴大戏。记者获悉，中国太保今日上午9时在香港公开发售，截止到12月15日中午12时，定价日预期为12月16日，配发结果预期将于12月22日公布，12月23日（圣诞节前夕）正式在港联所主板开始交易，每手交易单位为200股。

　　事实上，中国太保早在2007年A股上市时就已承诺将于2008年登陆H股，只是因金融危机影响，H股上市之路一度中断。今年年中，中国太保重启H股上市计划，上市行程迅速推进超出市场预期。

　　12月7日，中国太保确定此次H股将发行8.613亿股新股，占扩大后股本的10.15%，其中约8.18亿股（约95%）为国际配售，而4306.52万股（5%）为公开发售，招股价区间为26.8港元至30.1港元，招股价区间分别较12月7日A股收市价每股27.1元折让2%至13%。依此计算，本次中国太保集资规模最高可达259.25亿港元。

　　虽然真正的发行价还没正式落定，但近日中国太保H股在路演时已获得近两倍的国际配售部分认购。据国内保险资产管理公司相关人士介绍，海外市场反应良好，这是受益于中国经济增长和人均收入的提高，以及对中国保险业前景看好，同时，上海推进“两个中心”建设也提升了海外投资中国太保的信心。

　　中国太保在初步招股说明书中披露，本次H股发售已引进6家基础投资者，认购3.95亿美元，包括德国安联集团认购1.5亿美元、日本三井住友保险认购6500万美元、中粮集团及中国海外集团各认购5000万美元、富豪酒店国际控股有限公司及其主席罗瑞旭共认购5000万美元，以及大新金融及其主席王守业共认购3000万美元，禁售期均为6个月。

　　中国太保在受到基础投资者热捧的同时，也让市场存有隐忧，担心它上市首日会不会像中国中冶和民生银行H股那样跌破发行价。

　　第一上海证券市场策略员叶尚志表示，目前的认购成绩对于太保H股这样的大型IPO来说属于相当不错的水平，其上市会否破发关键看股票定价。证券分析人士表示，目前中国人寿(32.20,0.40,1.26%)与中国平安(57.63,0.68,1.19%)H股对A股溢价率可以作为太保H股定价的参考。

　　数据显示，昨日中国人寿H股与A股分别收于39.50港元和31.80元；中国平安H股与A股分别收于70.90港元和56.95元，两大保险巨头的H股对A股平均溢价约9.35%。中国太保昨日A股收盘价为25.61元，若以其H股溢价A股9.35%计，H股价格应为31.82港元。而此前，中国太保公布发行价上限为30.1港元，因此众多机构和分析人士认为，中国太保H股发行价很可能接近30港元，这样会给二级市场投资者预留一定的获利空间。

　　叶尚志认为，大盘的走势绝对会影响股价，民生银行就撞上了港股从23000点向21000点调整的时期。若依此来看，中国太保破发的可能性并不小，近日恒生指数也在连日下跌，昨日即下跌318点，其中中国人寿H股与中国平安H股分别下跌约1.99%和2.68%。银河证券保险行业分析师许力平还分析指出，如果按招股价的上限定价，有较大破发可能，原因是今年10月至今，中国太保、中国人寿和中国平安股价都已出现几轮集体上扬，价格已在高位。

　　不过，也有分析人士认为，中国太保选中圣诞节前夕上市，是因为以往这一天港股上升的概率较大。

　　值得一提的是，中国太保已明确表示，此次H股募集资金用于充实资本金和保险主业的发展。申银万国分析师指出，H股融资完成后，公司偿付能力将大幅提升至300%以上。