社论

　　以4万亿元经济刺激政策的出台为标志，中国迎战全球金融危机冲击，已经整整过去一周年。而在一年不到的时间里，中国经济悄然实现了复苏，有关经济回暖的各种信号十分明显。

　　在新中国的经济发展历史上，这注定是一个令人难忘的时间段，也将留下浓墨重彩的一笔。当全球金融危机急剧恶化之时，中国经济发展的外部环境布满阴霾，实体经济遭受严重冲击，未来发展充满了不确定性。正如人们难以预料到这场危机的发生一样，对于未来的经济发展，很多人疑虑重重。

　　所幸，中国政府彼时果断选择与世界主要经济体协同作战，一同面对金融危机。在实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策的同时，政府又推出了以4万亿元刺激计划、多个产业振兴规划为代表的一揽子政策。回过头看，这些政策起到了非常好的效果，直接助益于中国经济的率先复苏，并将继续作用于对经济复苏成果的巩固。

　　不过，应该注意到，当下的经济复苏，还存在不少的问题。首先，过去一年里政府主导的需求，如何过渡到市场主导的需求，是一个很有挑战性的命题；其次，经济回升的格局还不平衡，从目前情况看，实体经济的复苏程度，与资本市场的情况不相匹配；另外，GDP的增加，不完全等于宏观经济真实而有效的增长。

　　也就是说，中国经济此后一阶段的增长动力，未必十分清晰。如果政府主导的需求不能及时转化为市场主导的需求，则刺激政策的效应在慢慢消减之后，面临着动力不足的问题。过去一年里偏重强调供给量，而非通过需求量来带动供给，也多少造成了新的产能过剩，给未来的发展埋下隐患。同时，一些地方重复建设的苗头又现，一些GDP的社会负效应极大，出现了虚假经济增长与质量低下的经济增长的情形。

　　当下经济学界对于未来中国经济是否会“二次探底”，仍存争议。而要避免中国经济真的出现“二次探底”，则需改变经济复苏基础仍然薄弱的事实，努力扩大民间投资，努力创新产业政策，努力调整经济结构，引导中国经济走向一条更为健康的路径，而不是相反。

　　如人们所知，要从政府主导的需求过渡到市场主导的需求，需要产业政策的配套，关键更在于政策门槛的降低，为民间投资释放出更多机会。没有机会，民间投资就失去了引擎，资本的天性难以得到张扬。从这里也可以看出，当下一些行政力量主导下的“国进民退”行为，其弊端与问题在将来终究会慢慢反映出来。

　　毫无疑问，深化以市场主导的需求，还有赖于金融对实体经济的进一步支持，有赖于金融对民间投资的进一步支持。多年来中小企业的融资老难题，与中国金融的创新不足密切相关。因此，发挥金融支持经济发展的作用，发挥金融在促进经济发展方式转变中的作用，深化金融创新，将是必要的选择。

　　我们已经认识到，尽管这场影响深远的全球金融危机，其爆发的源头与金融创新过度不无关系，但中国金融的一大问题，不是创新过度而是创新不足。可以说，未来的金融创新步伐直接关系到经济复苏的成果能否巩固。

　　中国银监会副主席蒋定之近日在《人民日报》上撰文，谈及金融创新问题。他一针见血地指出，很多市场主体创新的主动性不够强。创新更多依赖行政推动，是“要我创新”而不是“我要创新”。同时，面向市场和客户的意识不够强。讲“我有什么”多、讲“你要什么”少，讲“因我而变”多、讲“因你而变”少。面对多样化的金融需求，提供的产品和服务却没有多样化。另外，风险承受力不够强。“宁愿不创新、少创新，也不能有风险、担风险”的观念还比较普遍，在应该和可以进行创新的时候不敢迈出步子。

　　这样的情形，与中国银行业脱胎于传统的计划经济体制，市场化程度还不是很高是紧密相关的。而要改变这样的状况，则主要金融机构需要成为真正的市场主体，真正以市场为导向。正如蒋定之所说的，要把“根”扎在社会、市场和客户的需求上，并且努力使这种增长和变化着的需求不断得到满足。唯有如此，金融创新才会充满活力，才能真正作用于实体经济，实现金融与经济的良性互动，而不是无根的浮萍，甚至演变成恶性金融投机的工具与手段。

　　最为根本的是，金融服务业，特别是中小信贷应当全面放开，实行备案制，打破既得利益者对基层金融的垄断，彻底解决基层金融合法供给严重不足、非法供给畸形发展的局面。

　　应该说，最近创业板的推出，是深化金融创新的一个现实举措。未来要推动多元化的金融机构提供多样化的金融服务，推动金融资源流向富有活力的中小企业，坦率而言，金融创新之路还很漫长。金融创新在能力建设、文化建设与制度保障等方面，还有很多事情要做。