昨日，济南钢铁发布公告表示决定终止公开发行可转换公司债券，而主要的原因在于，“受国际金融危机、市场需求等因素影响，公司当前的经营环境和经营情况发生变化。”此外，当前公司债券发行市场的情况和融资环境变化等因素也是该公司决定终止发债的原因。按照今年3月份时的公告，济南钢铁计划发行的可转债总额不超过29亿元，期限5年，票面利率区间为0.5%-2.8%。

　　济南钢铁不是个案。上周卧龙电气就公告宣布，经董事会审议通过，放弃发行原计划4亿元的公司债发行，理由也是“鉴于当前国内经济环境、债券发行市场发生较大的变化”。

　　市场人士指出，接连有公司宣布取消债券发行，和目前债券市场大环境不佳有着密切的联系。数据显示经济复苏基础得到巩固，国务院常务会议也表示要管理通胀预期，这些都引发了市场对于政策趋于紧缩的预期，因此债券市场受到打压。

　　而在所有的债券品种中，公司债等信用类产品又是前期跌幅最大的。以评级为AAA的公司债为例，9月11日、9月21日和10月19日先后发行的三只债券“09城控债”、“09粤高债”和“09西煤债”，期限均为5年，它们的票面利率分别为5%、5.1%和5.38%，上行趋势非常明显。而且其中“09西煤债”的发行人西山煤电原计划是发行5年期和7年期两个品种，最终变更为全部发行5年期品种，5.38%的票面利率也是落在发行利率预设区间的上限。

　　一位券商债券承销人士表示，债市环境不佳，导致债券期限越长需求越差，因此西山煤电将债券期限压缩之举也从侧面反应了债市弱势的状况。他还表示，企业发行债券，最终价格通常是在向市场询价的基础上由发行人和主承销商协商确定，充分反映了市场和发行方之间的博弈，如果因为价格等因素造成需求较弱，债券很可能会发不出去。

　　而按照现有的债务融资成本，即使市场有需求，高企的票面利率也可能把企业给吓回去。目前商业银行的3-5年期（含5年期）贷款的利率为5.76%，5年期以上贷款的利率为5.94%，而对于公司债来说，正在发行的“09富力债”和“09中企债”期限均为5年，信用评级AA+，票面利率却分别高达6.85%和7.1%。级别更低的债券自不必说，昨日开始发行的5年期评级AA-的“09宜华债”票面利率更是高达7.95%，比同期贷款利率高出近四成。