洲际交易所（ICE）数据显示，9 月 22 日（周二）布伦特原油看跌期权成交量约 76.4 万张，创历史纪录。成交高度集中在窄幅看跌价差：超过 11 万张的 12 月 70/69 美元价差、4 万张的 11 月 93/92 美元价差、3.85 万张的 2027 年 2 月 70/69 美元价差，三类合计占当日总成交量的一半以上。 价格同步转向。9 月 23 日，上期能源原油主力合约大跌 4%，跌破 700 元/桶；国际油价此前连续回调，布伦特一度跌破 100 美元/桶、WTI 跌至 92 美元/桶下方——而就在 9 月 11 日，布伦特还一度逼近 110 美元/桶。9 月 23 日隔夜油价反弹，WTI 收涨 2.42% 报 92.71 美元/桶。 松动的源头在供给端。9 月 22 日，沙特恢复东西向输油管道部分运行，这条管道连接东部油田与红海沿岸延布港，设计输送能力最高约 700 万桶/日，是沙特绕开霍尔木兹海峡的关键通道；同时美伊在卡塔尔等方斡旋下释放重新接触信号，市场开始重估霍尔木兹海峡恢复通航的可能。不过要留个心眼：76.4 万张是双边计价的成交量，价差交易既可用于看空，也可作为现货或生产敞口的尾部保险，并不等于净空单；2026 年 3 月、4 月也出现过类似纪录，随后市场快速反转。 这意味着什么？这个数字真正的含义不是“油价要跌”，而是市场已经把“大幅回落”从尾部事件搬进了主流定价。70 美元那个行权价，对应的是“中东和平、海湾增供、需求偏弱”三个情景同时成立。换句话说，钱正在为一种此前不敢想的情形买保险——至于会不会兑现，看的仍是霍尔木兹海峡的实际通航量。 【来源：券商中国、金融界、格隆汇，2026 年 9 月 23 日】