来源：消金时代

作者：文木

与传统电商平台不同，行业中还有一些做消费金融业务起家布局电商业务，或者其电商业务在成立之初就带有较强金融属性的平台。

不过，这些平台旗下商城的购物分期成本差距则大得多，且玩法更为多样。

玩家多为头部机构，同款商品月付差距大

传统电商行业中已经不乏带有垄断地位的分期产品，包括蚂蚁花呗、京东白条等。因此，从金融切入并在电商业务上投入较多精力的平台并不多，我们整理出以下比较有代表性的六家：

（图注：以苹果产品为例，按分期利率排序）

六家平台均是消费金融行业主流玩家，有持牌消金机构苏宁消费金融，有360金融旗下的360借条，也有知名现金贷平台小象优品、趣店旗下来分期等。

为了更加客观进行对比，我们选择价格较为标准的电子产品作为利率测算商品——iPhone11 128G黑色款机型，并统一设置为分12期等额本息还款。

同时，由于来分期商城没有这款手机，我们用来分期商城数码馆热销专区排名第一位的AirPods蓝牙耳机代替，且系统默认为分9期还款。

从上图可以看出，以各商城定价为基准，小象优品的分期利率远高于其他平台，其年费率为36%，IRR口径下年利率更是高达60.96%。而其他平台年利率均在30%以下，最低的分期乐为18%。

月供上，小象优品月付679.89元比分期乐的485.82元高出40%，每月多偿还近200元，还款压力明显不同。

此外，根据借款人在各类平台上的反馈，小象优品的消费分期利率与其现金贷利率几乎一样，包括之前小象优品与云南信托的合作被云南银保监会认定违规的案例中合同利率就是36%。

不过，尽管我们指定了同一款商品，但平台之间的售价差距很大。比如，分期乐对这款手机的定价为5299元，小象优品和360借条则高达5999元。

700元的差价足以影响分期成本的客观性，也使得表格中部分年利率与消费者的感知不一致。因此，我们再使用商品的公允价格作为分期本金做一次测算，并以京东商城官方旗舰店到手价作为参考。

自主定价掩盖畸高成本，来分期年化成本或超110%

（图注：本表格利率是指以京东价作为分期本金的情况下，消费者承担的年化成本）

通过表格数据可以看出，以京东价格为基准时，来分期、小象优品、360借条的分期利率明显提升，且IRR口径下年化分期成本均超过36%；KOO分期和苏宁消费金融没有变化；而分期乐的年利率则出现下降。

利率变化的根本原因就是平台商城与京东商城对商品定价不同，而这也会成为平台掩盖高利率或提升收入的手段。

以变化最大的来分期为例。来分期商城AirPods蓝牙耳机定价为1370元，以此定价作为分期本金，IRR口径下的分期年利率为24%，符合监管规定。

但该产品在Apple产品京东自营旗舰店的到手价仅有999元，以此作为分期本金，IRR口径下的年化分期成本飙升至110.15%，差距超过四倍。

（图注：部分商品来分期商城与京东商城价格对比）

相对于现金贷以到手金额作为本金，购物分期以商城定价作为分期本金的可操作空间更大，因为平台对商品可以自主定价。

但高定价下，消费者实际付出了更高的成本。

此外可以看到，购买同一款手机，分期乐的月付金额甚至低于持牌消金机构苏宁消费金融，苏宁消费金融的股东苏宁集团旗下拥有大型电商平台苏宁易购，侧面证明分期乐的电商业务在消费金融行业具备一定优势。

小象优品利用商城帮助用户“套现”

除了常规的电商分期业务，商城曾经还是一些现金贷平台变相收取砍头息、提升借款利率的手段，其模式与行业中捆绑搭售意外险、会员卡等如出一辙。

例如水象优品早期将商城优惠券抵扣部分本金发放给用户；信而富也曾要求借款人购买高价商品才能借款，包括168元的牙刷、198元的雨伞等；另一家现金贷平台立借则通过商品转卖的形式放贷。目前，这三家平台均已停止相关业务。

消金时代注意到，小象优品也推出了类似立借的商品转卖服务，官方名称叫做“寄售”。

小象优品《寄售服务协议》显示，用户在小象优品商城选购商品后点击一键寄售，并使用授信额度支付，商品就会被寄存在仓库。同时用户可以对商品自由定价对外售卖，小象优品合作的常州海存信息科技有限公司将按照售卖成交价的6%向用户收取服务费。

消金时代测试发现，寄售模式下购买商品的利率与直接购买几乎一样，都是APR口径年费率36%、IRR口径年利率60.96%。

不过，很多借款人在聚投诉上表示，寄售出的商品往往大幅折价，再加上被收取6%的服务费，自己能拿到的钱很少。

例如9599元购买手机寄售后到手7679.2元，3799元购买手机寄售后到手3100多元，5488元购买商品寄售后到手4600元。多个案例显示，借款人寄售后的到手价大概只有购买价的8成左右。

我们以借款人到手8成资金作为本金计算年利率，则APR口径为70%、IRR口径为111.43%。

很明显，小象优品寄售模式下借款人付出的成本比消费分期或直接借贷的利率高得多，其原因就是借款人购物分期的利息是以其购买价作为本金计算。

但从购买人角度恰恰相反，8成的价格就能买到借款人寄售的全新商品，很有吸引力。

消金时代就此咨询小象优品客服怎么购买别人的寄售商品，客服回复称我们没有购买资格，我们进一步咨询如何才能有资格，客服声称以App显示为准。

显然，普通用户只能通过寄售的方式低价出售商品，要想以8折价格购买他人寄售的商品并不容易。

业内人士对此表示，理论上来说，小象优品的寄卖模式不需要实物商品参与，也不排除平台上并没有商品在流通，而平台之所以采取购买再售卖的方式，可能是为了规避高利贷的风险或通过高利率覆盖更广泛的客群。

此外，小象优品针对寄售业务还制定了高额逾期违约金收取标准，包括固定日利率0.5%的逾期罚息和每日0.8%以上的账户管理费，加起来折合年化在460%-600%左右。

从借款利率上看，借款人通过寄售服务借款没有任何优势，但该业务却可以给部分资质较差的借款人提供多一种借贷渠道。

小象优品App显示，其现金贷产品有小象钱包、颜值卡、情侣卡等，此外用户还有一个购买商品可用的授信额度。

相对于这三款现金贷产品，授信额度的获取门槛更低，但授信额度的弊端也显而易见，用户只能购物无法直接提现。

因此，小象优品推出了寄售服务帮助用户将授信额度套现，而用户付出的代价就是要承担更高的借款成本。

值得一提的是，小象优品的现金贷、分期商城、寄售等服务也通过新浪分期App对外提供。消金时代对比发现，新浪分期App与小象优品App的页面布局、产品分类、业务模式均雷同，我们在小象优品App获取的额度及生成的订单均在新浪分期App中同步显示。

（图注：小象优品和新浪分期页面对比）

公开信息显示，小象优品与新浪关系匪浅。vivo应用商店显示，新浪分期App及新浪旗下另一款产品微博分期App的开发者均为重庆市黔江区沣和小额贷款有限公司，小象优品的运营方北京源石云科技有限公司间接持有其85%股份。同时，新浪旗下的北京微梦创科创业投资管理有限公司则持有北京源石云25%股份。

特别说明：各类分期服务提供方可能会根据用户信用情况调整分期费率，文中数据仅供参考。