从6月18日开始，螺纹钢期货主力合约一改往日弱势作风，开始走出一波连续上涨行情。6月25日，RB1910合约一度冲上4000元/吨关口，当日最高涨至4013元/吨。数据显示，螺纹钢期货已经创出八个月高位，铁矿石有横盘迹象，热卷则涨势如虹，加之近期环保限产趋严，黑色系商品是否见顶近期已经成为市场人士的热门话题。

实际上，铁矿石价格在上周开盘之前的强劲势头便有所回落，市场人士认为这与唐山市政府突然发布的钢铁限产文件关系密切。根据通告，6月24日至7月31日，唐山大部分钢企烧结、高炉、转炉限产50%以上，少部分钢企限产20%。

东航期货分析师杨文虎表示，限产政策执行后，将在一定程度减缓自3月份钢企恢复正常产能以来钢铁产量增长过快的趋势。今年4月份以来，由于粗钢产量增长过快，螺纹钢现货价格在铁矿石价格大涨的背景下依然从4100元/吨回落至4000元/吨下方，钢企利润因此大幅缩减。唐山限产会适当改善吨钢利润水平，但很难再回到像2017年或者2018年那样的利润水平。

“此次限产政策的出台，对市场供需关系影响较大。蓝天保卫战和环保限产的新主题取代钢材产量走高、铁矿石供应下滑的前期主题成为黑色金属产业市场关注焦点，买卖双方交易心态发生重大变化，进而重构后市供需关系，市场对于目前的钢材高产量和铁矿石供应短缺的担忧明显缓解，钢材期现货价格大涨，而铁矿石价格出现不涨反跌的态势。”建信期货黑色产业研究主管翟贺攀说。

翟贺攀建议，投资者对于黑色系期货品种的差异化走势，应理性看待，特别是在淡水河谷发生溃坝事件以来铁矿石期货已大涨超过50%、钢厂利润明显收缩的情况下，黑色系期货各品种同涨同跌不具有基本面的支持，但对于从事跨品种套利的投资者或可把握阶段性机会。

事实上，自今年1月份巴西淡水河谷矿难发生之后，4月澳洲港口又受飓风影响，铁矿供给收缩，铁矿供需处于紧平衡状态。到目前为止，铁矿石期货主力合约共出现四波大涨，先后突破600、700、800元/吨三大整数关口。在矿价不断上行接连创出新高的局面下，钢价则表现一般，钢厂利润水平被严重挤压。

而近期市场有传出部分电炉因亏损被迫停产的消息，加之受环保限产消息刺激，本周黑色系价格走势分化明显。

对此，华龙期货黑色金属分析师魏云认为，今年1—5月粗钢产量较去年累计同比增长10.2%，钢材在高产量的背景下，需求开始走弱，库存也在累积，近期钢价反弹更多的是受市场情绪影响，反弹缺乏持续性，铁矿则面临一定的回调压力，钢矿比修复行情仍然值得期待。