6月初，在美元走强和通胀预期减弱的影响下，金价再次冲击1000美元未果，开始震荡下行。但在逢低买盘及通胀忧虑的带动下，金价在7月8日触及 906美元低点后，开始反弹，20日更是触及955美元高点。目前来看，金价已经摆脱了连续六周下挫的趋势，短期内将有望维持强势，但是上方阻力重重，难 以突破前期高点。

　　7月中旬，美国楼市数据出现好转，物价指数的涨幅也好于预期。高盛、摩根大通、花旗和强生等财报均优于预期，显示经济复苏前景基本明朗，削弱美 元的避险需求，使得包括黄金在内的商品市场开始酝酿反弹。根据最新的芝加哥国际货币市场持仓数据显示，截至上周美元的净空头头寸总计达7576手，至一年 高点。这一方面表明对于经济复苏的乐观情绪令市场风险偏好急升，投资者急于购入高风险资产而大肆抛售美元；另一方面则暗示过多的空头堆积可能成为美元未来 走势波动的风向标，即获利回吐的不期而至。美元指数未来在经济数据利好和量化宽松政策下将继续维持弱势，这对黄金走势将产生利好。

　　不过值得关注的是，虽然近期金价开始上涨，黄金投资需求却开始下降。截至7月21日，全球最大黄金ETF SPDRGoldShares黄金持有量为1092.41吨。6月1日，其黄金持有量曾达到历史最高值1134.03吨。从ETF的不断减仓来看，投资者 对黄金的热情似乎正在消退。而在黄金期货市场上，资金也出现流出现象。最新公布的CFTC报告显示，纽约商品交易所（COMEX）期金总持仓连续第6周减 仓，总持仓为370509手，较5月底的396965手减少26456手。基金净多也连续第5周减少，为158804手，较6月9日201359手大幅减 少42555手，减幅达到21%。近期基金总持仓及净多持仓的减少，使得金价在后期的走势缺乏支撑。

　　此外，黄金的实物消费依旧疲弱。世界第一大黄金消费国印度黄金市场2008年需求量收缩9%至467.9吨，而今年该市场需求持续加速萎缩。 2009年1季度印度黄金市场总需求显著减少，比去年同期水平下降83%，仅为17.7吨，创20年来最低水平。孟买金银协会7月14日表示，由于高价格 和国内市场对黄金的低需求，印度在6月份进口了11.6公吨的黄金，这与一年前24公吨相比，下降了52%。印度1月至6月的黄金进口量为62.4公吨， 与2008年前六个月的进口量139公吨相比下跌了55%。由于国内市场缺乏需求，2月与3月印度甚至没有进口。7月初，印度提升黄金和白银的进口关税至 原先的两倍，购买金条的关税将达到每10克200卢比，而白银的关税则是每千克1000卢比。以首饰和其他任何方式进口的黄金则将征收每10克500卢比 的关税。这对印度黄金的进口，无疑将是雪上加霜。

　　从黄金历年走势中，我们可以看到：不管在牛市还是熊市，金价一般在夏季进入调整。金价在一年内的七八月份出现一个相对的低点，然后一路上涨，直 至来年的二三月份。从今年的走势来看，黄金价格走势比往年相对要强，虽然七八月份不一定会出现低点，但金价在三季度还是很难突破前期高点。

　　综上所述，在美元大幅下挫及大宗商品走强的带动下，金价开始反弹，但在投资需求和实物需求双双滑落的情况下，黄金强势上扬的动力略显不足，短期内难创新高。