主持人：本报记者  黄丽珠

　　对话嘉宾：中国银河证券公司高级经济学家本报专家组成员  苑德军  博士

　　上半年一系列重要经济指标表明，中国经济已经企稳回升。上半年GDP同比增长7.1%，比一季度加快1.0个百分点。二季度GDP同比增长 7.9%，增速比一季度加快1.8个百分点。这是中国经济自2007年三季度以来同比增速连续七个季度回落后的首次加速。但在肯定经济回暖前提下，各界对 经济复苏的稳定性依然担忧，对当前一些突出的问题比较关切。CPI和PPI在6月份继续负增长，而物价是重要的宏观经济变量指标。物价走势不仅是宏观经济 运行状况的综合反映，更关系到政府宏观经济政策选择，特别是货币政策选择。另外，在“扩内需”中消费也并没有明显起色，等等。近日，记者就相关经济热点问 题专访了中国银河证券公司高级经济学家、博士生导师、本报专家组成员苑德军博士。

　　稳物价：警惕美元贬值输出通胀

　　主持人：从去年底以来，您多次指出通缩压力实不足惧，中国经济短期内不会陷入通缩。认为中国经济的现实威胁是逐步增强的通胀预期。从近期公布的经济数据看，您上述判断吻合物价实际变动趋势。对于物价未来的走势您还坚持这种观点吗？

　　苑德军：对的。尽管未来一、二个月内CPI和PPI仍有可能为负，但通胀威胁渐行渐近。现实的通胀压力主要来源于两方面：一是美元贬值带来的输入型通胀；二是国内信贷超常增长带来的货币供给压力。

国际大宗商品是以美元计价的。虽然金融危机使美国在全球经济格局中的霸主地位面临严峻挑战，创造“超主权货币”的呼声日渐高涨，但短期内还没有哪一种货 币能够取代美元，美元作为国际结算货币和国际贮备货币的地位难以动摇，美元走势仍是引领国际大宗商品价格变动的风向标。

从美元未来走势看，尽 管其走贬的道路会有起伏，但贬值趋势无法逆转。推动美元贬值的因素主要有四：一是美联储购买长期国债规模的继续扩大。美国今年和明年的发债规模将达到 3.7万亿美元，由于中、日等美国国债主要投资国出口下降，外汇收入减少，加之出于对外汇资产安全考虑，购买美国国债数量会下降，因而美联储还会继续购入 国债，从而将导致美元供给增加。二是美元乘数。货币乘数是影响货币供给量的重要因素。随着美国经济逐步向好，信贷市场将恢复活力，货币乘数也有望在短期内 由“低谷”转向“正常”，推动美元扩张。三是美国财政赤字。2009财年美国财政赤字有可能突破1万亿美元，占美国GDP比重将达到近7%,财政赤字规模 和财政赤字占GDP比重都将创历史新高。而巨额财政赤字必然导致美元供给增加。四是美国政府政策选择。尽管美国财长盖特纳多次表白“强势美元符合美国利 益”，尽管美元走势要受制于世界主要经济体与美国的政治博弈，但美元贬值对美国利大于弊，更符合美国利益。弱势美元不仅有利于刺激出口，而且会大大降低美 国的总体负债水平。因此，美国政府有充足的政治与经济动因推动美元贬值，向世界输出通胀。

主 持人：美国和欧洲经济有可能在明年年初和年中分别摆脱衰退走向复苏，那么对大宗商品的需求也将扩大。据国际能源机构预测，今年全球对原油的需求将减少 2.9%，而明年将恢复正常增长。这样，美元贬值和大宗商品需求回升所带来的国际大宗商品价格上涨，是否也将成为我国新一轮通胀的主要推力和策源地？

　 　苑德军：会的。不仅如此，今年上半年我国贷款增量高达7.37万亿元，史无前例。贷款的超常增长，导致了货币供应量迅猛扩张，上半年M2余额高达 56.9万亿元，增长了28.5%。货币供应量迅猛增加，必将引起货币和商品的对应关系失衡，并引发资产价格泡沫，拉动物价总水平上涨。

当然，除上述两大因素外，国内粮食价格环比已经连续5个月上涨，未来农产品价格存在持续上涨空间；企业生产成本中劳动力成本和环保成本将上升；资源和能源价格改革措施还将陆续出台，这些因素也必然会对未来物价上涨起到重要的拉动作用。

主持人：时下还有一种观点，认为在我国产能过剩的情况下，通胀压力不大。

苑德军：这种观点不正确。在我国一些行业的产能过剩正成为一种常态。尽管这些行业的产能过剩对物价有向下拉动的作用，但并非影响物价的主要因素。上一轮 通胀就是在产能过剩的背景下生成的。事实上，在经济全球化的背景下，物价的影响因素变得多样化和复杂化。国际因素对物价上涨的拉动作用，有时可能超过国内 因素。由国际大宗商品价格大幅上涨带来的输入型通胀，就是上一轮通胀的主因。

在我看来，CPI在今年9月份以后会摆脱负增长重拾升势，明年2 月份以后上升速度会加快。尽管经济运行中存在较强的通胀压力，但考虑到经济回暖的基础尚不牢固，因而目前不宜改变货币政策的方向，也不宜采用提高利率这种 价格型政策工具操作来收缩货币供应量。但央行可以通过发行定向票据、公开市场操作等方式进行微调，待物价上涨势头有加快趋向后再考虑调整货币政策。

　　保增长：大力启动民间投资

　　主持人：今年上半年，全社会固定资产投资实现91321亿元，同比增长33.5%。巨额投资成为拉动经济的主要动力。上半年GDP实现7.1%的增长，投资功不可没。那么，要使未来阶段我国经济增长可持续，您认为关键在哪里？

苑德军：放松投资准入管制，大力启动民间投资，应成为保增长和经济可持续发展的关键。

放松管制启动民间投资的意义在于：

其一，这是保证后续投资动力的基本条件。在政府的投资能力得到最大限度释放的情况下，如果不能及时启动民间投资，经济增长就缺乏后续投资动力，中国经济 就有可能二次探底走出“W”型。这不仅会延缓中国经济复苏进程，而且会严重挫伤人们对中国经济增长的信心。其二，目前允许民营资本进入的行业和领域，基本 上都存在过剩。而具有投资价值且不会造成产能过剩的投资行业和领域，又大多存在垄断，有各种各样的显性或隐性市场壁垒，限制民营资本进入。打破行业垄断， 让民营资本自由进入这些行业，是社会主义市场经济体制的本质要求，不仅可以提高这些行业的市场化程度，而且也有利于中国经济结构调整和优化。其三，这是遵 循“国民待遇”原则，对民营企业作为独立的经济主体所拥有投资权的一种尊重。国务院早就发布了“非公经济36条”，允许民营资本进入垄断行业，但这一规定 至今没有落到实处。政府应尽快出台打破垄断、鼓励民间投资的具体政策措施，推进民间资本的投资自由化，激发民间投资的热情和活力。