来源：金融时报

    在刚刚过去的8月，大宗商品市场走势分化。具体而言，在能源方面，油价触底后强劲反弹，布兰特原油上涨4.3%，美国原油上涨1.5%，煤价窄幅振荡；金属方面，铜价振荡下行，有色表现不一；农产品方面，小麦、玉米、大豆、棉花价格均有所下行；黄金价格先跌后涨，整体有所下行，金价下跌近2%，今年下跌逾7%。有分析人士表示，8月15日起美元走弱，一定程度上缓解了市场情绪，推动风险资产走高。但展望9月，贸易摩擦的危机尚未消除，全球经济放缓之忧仍将制约风险资产大幅反弹。

　　从消息面来看，影响8月份油价走势的因素颇多。比如美国部分管道将提前投入使用、页岩油企业重回高支出负现金流、美国计划 2018年10至11月释放1100万桶的高硫酸油库存、英国石油公会正式宣布罢工、伊朗向欧佩克（OPEC）秘书处抗议“通过一个成员国增产来侵占另一个成员国产量配额的做法不合理”等。

　　但分析师表示，从影响来看，上述似乎并没有一项能够成为主导油价趋势性走势的因素。在供需面多空驱动均不够明朗的情况下，油价走势受宏观影响很大，中美贸易谈判、美国总统特朗普“通俄门”事件重磅证据获取以及杰克逊霍尔全球央行年会官员们关于未来经济前景和加息预期的表态都在扰动着市场神经。截至8月30日，8月份布兰特原油触底后显著反弹，整体上行至每桶77.77美元；美国原油上涨至每桶70.25美元左右，两者价差有所扩大。

　　8月份，黄金价格先跌后涨，整体有所下行。截至8月30日，COMEX黄金在每盎司1199美元附近。金价有所下行主要受美元指数维持高位影响。黄金在8月整体下跌约2.00%，金价连续第5个月月线下跌。

　　展望后市，预计9月布伦特原油价格将宽幅振荡，顶部或将维持在每桶80美元左右，随着伊朗局势11月4日的关键时点临近，油价波动或逐渐加剧。在金价方面，9月黄金价格或在美元指数高位振荡与地缘政治风险持续发酵的背景下维持振荡，中期将展开反弹。

　　8月15日起美元走弱，一定程度上缓解了市场情绪，推动风险资产走高。对比而言，此前数月美元的强势反弹带来了新兴市场资本的持续外流，也带来新兴市场汇率和权益市场的集体下行，经济危机呼声再起。市场人士表示，在此情况下，目前美元高位回落对于市场紧张情绪的缓解大有裨益，压抑许久的风险资产也有望延续短期的反弹。但是贸易摩擦的危机尚未消除，全球经济放缓之忧仍是制约风险资产大幅反弹的因素。

　　从事件来看，未来影响大宗商品市场走向的焦点事件主要有以下几个方面。其一，美联储大概率将在9月与12月分别进行加息，欧央行和日央行货币政策正常化开启时点虽会延迟至2019年三季度甚至更晚，但欧洲央行已有委员对欧洲央行持续货币宽松有效性表示质疑，不排除欧洲央行货币政策正常化时点提前的可能。其二，伊朗问题目前悬而未决，且有愈演愈烈之势，伊朗局势的不确定性仍值得投资者关注。其三，全球贸易摩擦仍有升级蔓延势头，这将冲击全球经济，对大宗商品市场带来较大影响。