网贷行业正在逐渐告别它最根深蒂固的潜规则，刚兑。

尽管确定了“P2P”这个名字，但在很长时间里，网贷机构们却并不只是简单的中介，更要为项目提供兜底。这项让许多从业者毫不认同、但又不得不屈从的潜规则，一度是这个行业的丛林法则之一。在中国的互联网金融快速实现弯道超车的同时，风险教育的水平却并没有及时跟上：投资者们渴望收益，却始终抗拒风险。

在监管的力量下，这个局面如今终于要被打破。对整个行业来说，都是一个新生般值得庆祝的时刻。

01 艰难的“去刚兑”

对大多数投资者来说，“保本”向来被视为投资的第一要务，谁都害怕自己的血汗钱一去不回头，进了陌生人的腰包。为了满足这个需求，网贷平台们的增信方式，已经经历了好几轮迭代。

最初的时候，很多平台会直接承诺兜底。也就是说，当借款人无法按时还钱时，平台会先以自有资金进行偿付。后来，风险备付金出现了，平台会从每笔借款中提取一定比例，进入风险备付金账户，当出现坏账时，便以账户中的金额先行还款。

但监管始终并不认可这一方式。严格意义上，风险备付金仍然有自担保的嫌疑。并且，在这种形式下，平台依然不具备完全的信息中介属性，这显然和监管的思路背道而驰。

2016年8月，四部委发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中明确规定，网贷平台为信息中介机构，平台不得为出借人提供担保或者承诺保本保息。

2017年3月，北京市金融工作局发布的《网络借贷信息中介机构事实认定及整改要求》中，则首次明确表示，P2P网贷平台不得设立风险保证金、准备金、备付金等提供担保。

2017年12月，P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室下发的《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》再次明确表示，“风险备付金与网贷机构的信息中介定位不符，应当逐步消化，压缩风险备付金规模。”

在部分省份最近公布的合规进度报告中，也看到了关于风险备付金的条款。以广东省为例，备案条件的10项一级指标中，就包括风险备付金。

02 履约险接棒

在备付金逐渐成为过去的同时，平台们面临的问题是，如何在保证自身信息中介属性的前提下，最大限度的保护投资者利益不受损。换句话说，在平台本身不提供刚兑的情况下，能否找到一个第三方介入的最优解。

保险公司显然是一个好的选择。一方面，依据我国的法律，保险公司终生不得破产，是一个永续的存在；另一方面，对于用户而言，保险在一定程度上，天然是安全和可靠的代名词。

但值得注意的是，并不是所有网贷平台与保险公司的合作，都是针对逾期和坏账的履约保证险。

目前我们看到的常见险种其实有三种。一是对账户资金安全进行承保的“资金安全险”；二是对借款人人身安全承保的险种，仅在借款人发生意外的情况下生效；三是针对逾期和坏账的履约保证险。

即使是确定的履约保证险，用户也仍然需要再次确认，发生逾期时的赔付方式和比例。根据不同平台与保险公司所签订的履约保证险具体条款，有些是本息全赔，有些则只赔付本金，还有些则只按某种比例赔付部分本金。

对保险公司来说，与网贷平台合作本息全赔的履约险，也是一个很重的决策。这个活跃着几千家公司的行业里鱼龙混杂，某知名平台CEO就曾感叹，最让他感到无助的事情之一，就是互金行业的进入门槛竟然如此之低。

这意味着，一旦平台的运营能力出现问题，大规模的违约和逾期对保险公司来说将是灾难。