尽管近期美元表现疲软，但黄金市场并未获得对应的有效提振，而是呈现震荡格局。周二金价下穿915美元后，呈现出强劲反弹，使得近期金价颓势受阻，但笔者以为，这尚未改变金市趋空的实质内涵。至少在7月底前，黄金不大可能有真正的牛市、甚至不大可能拉开牛市序幕。这段时间金价或以区间震荡运行，或以调整为主。

　　周二金价一度下探912.6美元，随后在周四形成一度的强劲反弹，使得短期金价的颓势明显受阻，但言转强则为时过早。周四金价的强劲反弹，符合震荡下跌中的反弹特点。下面，我们进一步从技术面上对金价的运行予以解析。

　　如2008年12月以来的金价日K线图所示：目前金价在K线形态上正形成以2月1006.2美元，6月990美元为高点的双顶形态。双顶颈线为 4月低点863.8美元，该价位当时是年线与半年线的共振支撑点。如果双顶成立，那么金价下跌的理论幅度为双顶高度，即理论跌幅在721.4美元。但在实 际计算时，我们不宜一步到位做过大的预测，可以附加波浪理论对目标逐步推导。即我们认为，双顶形成后会经历一个A、B、C浪的调整。 1006.2～863.8为A浪下跌，863.8～990美元为B浪反弹，随后迎来C浪下跌。而C浪的目标可以通过A浪来推导，即关注A浪下跌的 138.2％和161.8％黄金分割位，很可能成为C浪调整目标。2004年1、4月的双顶没有完成理论跌幅，而是在A浪下跌的138.2％位置获得绝对 支撑，理论与实际误差精确到可以忽略的0.5美元以内。故如果金价纵深调整，809.4美元、775.8美元附近应该是我们先行关注的两个价位，而不宜一 味认定在理论的721.4美元附近。

　　此外，双顶的右顶（990美元）又由一个复合的头肩顶形态构成，颈线在941美元附近。金价阶段性见顶990美元后，历经13个时间之窗之后的 调整，最低于周二下探912.6美元，周三迎来强劲反弹，最高上试941美元，形成短期金价颓势遭遇破坏的表象。但进一步分析后可发现，周三金价的强劲反 弹，刚好回抽头肩顶颈线，随后自高点回落形成10美元的长上影小阳线。故周三的强反弹，其实只能算作头肩顶破位后的颈线回抽确认，而这个回抽颈线的反弹似 乎也应必然出现。图中所示，金价在910～920美元面临四大强劲支撑：季度均线、半年均线、863.8～990美元上行波段回调的61.8％黄金分割线 912美元、同样是该波段的阻速线2/3线，这四个强支撑点形成了周三金价的强反弹，也说明这四点支撑确实存在的作用力。　　此外，我们知道黄金与白银存 在一致的运行节律。银价周K线2、6月顶部对应的RSI、KDJ已形成明显的顶部背离态势，示意银价可能迎来纵深调整。如果这样，基于金银运行的高度关联 性，金价形成调整的可能非常大。而我们进一步通过美元、黄金市场的资金流向与分布分析，也并未看出黄金在近2个月可能出现的牛市信号，反而面临调整的可能 性大增。就短期而言，基于周三金价反弹对近期颓势的形态有所破坏，如果在未来3个交易日内金价没有进一步下穿900美元，不排除金价迎来弱势反弹的可能。 但我们认为也仅此而已，这不是牛市，甚至不是牛市序幕。
市场缺乏新多介入 金价短期难改震荡格局 中国证券报 银河期货

周三（24日）晚间欧美时段，国际金价冲高回落，盘中最高曾上探至每盎司940美元附近，但很快即遇阻回落。周四亚洲时段，国际金价在930-936美元之间震荡，交易重心较周三小幅上移。受外盘影响，上海黄金期货周四跳空高开，日内价格震荡走高，主力合约AU0912收盘上涨2.24元，但成交清淡，持仓仅增加50手，表明市场缺乏新多介入，后市反弹高度可能有限。

周三晚间，外汇市场最为关注的是美联储在本年度的第四次利率会议。会议决议维持基准利率在0.25%不变，维持购买抵押债券和国债的规模不变。会后声明表示，经济萎缩的步伐正在放缓，家庭支出进一步企稳，暗示通缩风险减弱，政策取向整体处于观望中。总体看，此次会议并没有给市场带来太多的剧烈影响。欧洲方面，欧央行周三晚间通过再融资操作向市场注入超过4000亿欧元的资金，这对欧元不利，黄金和美元为此双双反弹，但反弹高度均比较有限。

数据方面，美国周三公布的数据整体好坏不一：5月新屋销售年率为34.2万户，低于市场预期的36万户，环比下降0.6%；但5月的耐用品订单意外上升1.8%，是今年以来第三次上升；MBA周度抵押贷款申请活动指数上升6.6%至548.2。

综合分析，世界经济复苏步伐仍显缓慢，金价震荡格局难改。操作上，中线依然以调整思路对待，短线可以参考915-940美元的震荡区间。（银河期货）
美国债已成投资陷阱 专家集体呼吁外储多买黄金 北京商报 黄竞仪

商报讯（记者 黄竞仪）“2009中国外汇与黄金高层论坛”昨日召开，与会专家就如何促进我国外汇储备保值增值各抒己见，部分专家呼吁提高黄金在外储投资中的比例，同时继续出台有关措施支持“藏汇于民”，进一步推进外储投资多元化。

作为美国最大的债权国，中国在金融危机爆发后，手握2万亿美元的外汇储备，面临急速缩水风险。美联储量化宽松货币政策和美元贬值政策的推出，直接导致美国国债长期收益率升高以及美元长期贬值的恶果，将我国外汇储备投资的安全问题推到风口浪尖。

“将外汇储备用于投资美国国债，不如投资土地和黄金。”中共中央政策研究室经济局局长李连仲在会上发言称。

他认为，我国官方外汇储备虽然高，但黄金所占比例仅仅为1.6%，增加黄金在外汇储备中的比例是很好的选择。

事实上，自去年9月金融危机爆发以来，各种实体资产和金融资产都下跌了50%的情况下，而同期黄金价格却大幅上涨近45%，其特殊的避险保值功能可见一斑。

一般而言，经济大国应当拥有较高比例的黄金储备。数据显示，截至目前，美国黄金储备占外汇储备比例是76%，意大利为65%，德法是60%。俄罗斯在近日已计划将黄金占外汇储备的比重提升至10%。

参照这一国际惯例，有专家提出，中国应当将黄金储备比重提高至5%-10%。

值得注意的是，我国央行今年4月份首次将黄金储备由原来的1929万盎司增加到3389万盎司，这是我国自2002年12月以来，首次扩大黄金储备的规模。

“从长远来看，人民币要想真正实现国际化，成为别国的储备货币，也必须以黄金外汇储备为基础。”李连仲补充认为。

除了增加黄金储备比重以外，与会专家还就如何“藏汇于民”开展了热烈的讨论。

外汇储备包括两方面内容，2万亿美元的官方储备和民间外汇储备。后者又包括，金融机构、企业以及个人三方面的外汇资产。

中国人民银行参事魏本华认为，实现真正“藏汇于民”要有两个必要条件，一是国家层面要创造好的经济环境；二是民间层面要学会合理规避汇率风险。

国家外汇管理局副局长王小奕称，最近几年来外管局为了推动藏汇于民的目标，采取了一系列的政策，便利企业到国外投资，便利他们的生产活动，也给个人持有外汇提供了极大的方便。最近，外管局还允许个人凭着身份证兑换相当于5万美元的外汇。
金价反弹恐是昙花一现 站稳945美元方能重拾升势  广州日报 井楠

本报讯 （记者井楠）美联储周三晚间宣布维持基准利率在0~0.25%区间不变，金融市场对此的反应也相对温和，美股涨跌不一，部分短线投机资金流入黄金市场寻求机会，推动金价走出一小波上涨行情。国内金价跟随上涨约1%，至205元/克以上位置。多数市场人士认为，供需关系与强势美元均不支持金价短线走强，一日走强可能昙花一现。

短线走势偏向疲软

从基本面来看，虽然美联储决议符合市场预期，但会后声明态度温和，言论模棱两可，既说了经济萎缩步伐正在放缓，又声明失业人数持续增加，并表示维持抵押支持证券和国债购买计划规模不变。

多数市场人士认为，这可能导致美元维持强势振荡。此外，市场传闻瑞士央行周三对外汇市场进行了干预，曾两次大手笔买入美元。其余央行与机构可能纷纷效仿，都可能支持美元走高。而黄金市场刚好位于需求淡季，金价将会承压,直到美元强势走到尽头。

“美联储将动用所有可用工具来推动经济复苏进程及维持物价稳定性。”

“美国联邦公开市场委员会将维持联邦基金利率在0到0.25%目标区间不变，并继续预计经济状况很可能将使FOMC有理由在更长时期内将联邦基金利率维持在极低水平。”

——美国联邦公开市场委员会昨日发布的利率政策声明

技术分析：站稳945美元方能重拾升势

广东省黄金公司荔湾交易中心的宋振罡认为，从日K线走势上看，金价在布林带下轨获得支撑，KD指标形成金叉预示反弹或将延续。

但从周线上看，国际金价整体弱势格局并未得到修复，距离960美元/盎司牛熊分界点也较远，尚有940、945、952美元三重技术阻力位，短线反弹前景困难重重。

他认为，目前金价在前期头肩顶颈线附近运行，若能有效企稳945美元上方，后市才有望重拾上升走势。

反之，若金价一直原位振荡，则久盘必跌，可继续看空。

建议散户投资者不要急于抄底，等待910美元以下位置再考虑分批介入。
黄金投资宜多重配置 多路出击降低风险 新闻晨报 刘志飞

现货黄金经过3周调整后，本周在913美元这一重要位置受到支撑，分析人士表示，金价在913美元附近支撑较强，这一位置附近买入黄金风险不大。不过为安全起见，不必“将鸡蛋放在一个篮子里”，纸黄金、金条、金币、黄金股等多条途径配置黄金，可将风险最大程度地降低。

金价遇到重要支撑

现货黄金冲击1000美元关口失败后，市场对金价走势再度悲观，不过当金价调整到913美元附近时，市场再次出现乐观情绪。世界贵金属零售商和信息服务机构Kitco网站上刊登专业文章指出：“黄金现在可以买了。若你还没有黄金，就买吧。目前我们觉得最重要的是大多数投资组合应该是金属和现金。金属（主要是黄金），因为在现在的环境下是最好的；现金应该持有最坚挺的那些货币。”中钞国鼎的资深黄金分析师在每日金评中也建议，实物金投资者继续逢低买入，中长期持有。不过要做好风险管理和资金管理。

分析人士表示，金价在4月17日低点到6月3日高点展开回调以来，913美元正处于0.618的黄金分割位，因此这里支撑力度较强。另外今年以来120日均线对金价的支撑较明显，目前120日均线正好位于916美元附近。两道技术位均对金价构成支撑。不过分析师表示，金价未必就此一路上行，有可能再次底部确认。尤其是美联储周四凌晨公布的议息会议声明指出，将维持利率、维持量化宽松规模。在购买国债方面也没有任何改变。渣打银行货币策略师 Mike Moran表示，对那些指望美联储扩大量化宽松政策的人士来说，美联储的决定令其感到失望。美联储发表的声明并未真正改变影响外汇市场的潜在动能。这也说明支持金价走强的利好预期落空。

多路出击降低风险

国内黄金市场，理论上与国际金价的变动遥相呼应。中国黄金协会副会长张炳南建议，一般家庭最好有10%-15%的资产投资在实物黄金领域，择低价买入，一般做半年到2年中长线投资。不过如何选择黄金投资品种？国内黄金投资形式，主要有实物黄金、纸黄金、黄金期货和黄金股票等。纸黄金和黄金期货是无需进行实物交割的炒金方式，而对较为保守的中国投资者，“看得见，摸得着”的实物黄金更受青睐。

中钞国鼎公司新闻发言人陈涛日前对记者透露，中国老百姓生活水平提高了很多，理财意识也在进步，国内黄金投资品的消费份额在渐渐增涨。2008年，黄金首饰所占比例从之前的68%跌到了58%，而黄金投资需求的比例从19%增长到了30%；2009年第一季度，中国国内黄金投资需求比同期上涨超过20%。陈涛介绍，今年到现在，中钞国鼎按计划发行了广州亚运金、中国文化遗产纪念章、上海世博金、上海世博银等多款产品，销售状况都非常好。

另外，尽管前几周金价下调，黄金股的表现却异常突出。中金黄金自5月中旬以来，短短一个多月，涨幅高达136%，令投资者瞠目结舌。不过也有专家提醒，沪深股市近期连创新高，若股市大幅下调，黄金股也存在短线回调的风险。只有股市和黄金都处于低位时，投资黄金股风险更小。

金价调整 900美元以下建仓更安全 上海证券报 金苹苹

最近油价的下调,以及近期美国经济数据的转好,投资者普遍调高了对于美股和市场回暖的预期,黄金价格也因此承受压力。进入本周后,金价一直处于整理格局,截至记者发稿,国际现货黄金报价为934.22美元/盎司,虽较前两日有小幅上涨,但金价短线承压明显。

然而换个角度看,虽然金价出现调整,但在部分市场人士眼中,在长线牛市格局不变的情况下,金价走低的过程中,其实蕴藏了投资的机会。

金价短线承压中现机会

“金价短线上确实存在一定的压力。”中国银行(601988,股吧)上海分行黄金分析员徐明表示。他指出,虽然近期有观点认为目前油价的走软也影响了金价的走势,“但是这其中的走势却并不太一样。”

徐明分析,油价与金价在近期的下跌,存在共通性。之前各国政府和央行实施的宽松经济政策和货币政策,导致的市场流动性过剩,让人们普遍相信通胀即将来临,也因此导致了油价和金价的走牛。“但是近期的各种数据显示,通胀并没有真正起来,此前的市场风险偏好也开始下降,最终导致价格的下调。”

但是另一方面,徐明认为,从各自的涨幅来看,今年以来,油价的涨幅已经超过50%,因此目前出现较为猛烈的回调,并不足为奇。但是金价的情况就有些不同,“金价今年以来的涨幅大约为20%,而且国际金价今年以来的最高位是1030美元/盎司,即便短期内调整至910美元/盎司,调整幅度就达到了 10%。”徐明认为,相对于全年以来20%的涨幅,回调10%的幅度已经不小,因此金价短线内再大幅下调的可能性虽然存在,机会却不大。“首先是900美元的整数关口,可能会对金价实行有力的支撑。”

当然,如果金价继续下调至900美元/盎司以下,徐明则认为出现了投资机会。“机会是跌出来的。”他分析指出,对于那些做短线的投资者而言,900－910美元之间或许就已经存在建仓的机会,相当于此前在950美元附近入市的投资者,调整后的价格区间更显得安全。

而对于那些长线投资者而言,徐明认为黄金的长期牛市格局并没有改变,因此“如果不介意再等一段时间的话,个人认为金价在900美元以下建仓更加安全。”
慎选黄金投资工具

虽然说近期金价的调整中现出了投资机会,但是面对市场上众多的投资工具,投资者又该如何选择呢？

据工商银行上海分行理财师李吉介绍,目前市场上可以提供给个人投资者的黄金投资品种主要包括了纸黄金业务、个人实物黄金业务、黄金期货和黄金T+D这几种。

从参与人数和交易数量来看,业内人士告诉记者,市场上大部分个人投资者比较偏好的还是纸黄金业务。据记者了解,与个人实物黄金、黄金期货等黄金投资品种相比,“纸黄金”投资门槛较低,操作简单快捷,手续费比买卖实物黄金要低。目前,工商银行、中国银行、建设银行(601939,股吧)等银行都开设了该项业务。投资者的投资手续费用主要是要缴纳给银行的“双边点差”,也就是说买卖一次的话,手续费在0.8元－1元／克,纸黄金的投资以10克为一手,按照目前的金价水平,门槛大约在2000多元。

而个人实物黄金业务,则是由作为上海黄金交易所会员的银行和上海黄金交易所面向市场联合推出的个人黄金投资品种,为投资者提供上海黄金交易所入场交易的投资渠道。由银行向投资者发布上海黄金交易所实时行情, 接受个人客户报价委托,代理个人进行黄金交易并为投资者提供资金清算和提取实物黄金等一系列服务。在这种交易中,既能通过投资黄金市场赚取差价,也可以提取标准实物金。在很多银行,现在为了推广相关业务,60元左右的开户费可以免除。但投资者在交易的时候,将按照交易金额0.2％的比例缴纳交易费。其交易起点一般都为100克/手,目前约2万多元可以入市。眼下,招商银行、工商银行、兴业银行(601166,股吧)等银行都已经开通了该项业务。对于那些期望购入实物黄金、且同时期望银行代为保管的投资者而言,该项业务也不失为一种不错的选择。

至于黄金期货和黄金T+D交易,两者之间存在一定的同质化倾向。尽管黄金T+D业务本质上是黄金现货延迟交收品种。但是目前已经成为一个投机品种存在。“这个产品最大的吸引力和风险都在于其杠杆化交易的形式。”李吉介绍,和纸黄金相比,黄金T+D具备双向操作和放大杠杠的特点,而市场上相关产品的杠杆大致在5－10倍之间。因此投资者一旦看错方向,容易发生资金损失殆尽的情况。同时从交易成本看,投资者需要在每次买卖的时候支付交易金额千分之二到千分之二点二的手续费。

而黄金期货,据介绍则更加适合那些在期货市场具有一定操作经验的投资者。对于普通投资者来说,如果此前从未涉及此类投资,并不推荐直接入市。也正因为如此,据李吉分析,目前商业银行开展的黄金T+D业务也存在一定的尴尬:“很多有相关经验的投资者,在做类似投资的时候,还是会选择直接去期货市场做。黄金T+D业务的真正深入开展,也有待时日。”