作者：张勤峰   来源：中国证券报·中证网

　　进入3月以来，国内铁矿石期货弱势尽显，昨日主力1805合约一度触及近四个月低点，盘终收报于479元/吨，跌2.64%。分析人士表示，近期钢价大跌，钢厂采购意愿低迷，导致铁矿现货跟随大跌。且钢厂铁矿石库存高位，令期价失去独立上涨的驱动。预计在钢厂复产且消化厂内库存前，期价将更多地呈现跟随走势。

　　库存维持高位

　　周一，国内铁矿石期货延续跌势，主力1805合约盘中最低至475.5元/吨，创下2017年11月20日以来的最低，盘终收报479元/吨，跌13元或2.64%。

　　“受近期钢价大跌冲击，钢厂采购意愿低迷，导致铁矿石现货跟随大跌。且目前钢厂铁矿石库存高位，复产时补库力度有限。当前矿价走势独立性不强，跟随钢价走势为主。”中信期货黑色研究员表示，上周中国北方六大港口到港总量为978.2万吨，环比增加55.4万吨。

　　现货方面，上周铁矿石港口PB粉价格较此前一周普跌60元/吨，青岛港京唐港PB粉湿吨报价在493元/吨，天津港报517元/吨，京唐港报490元/吨。目前铁矿石PB粉与超特粉价差193元/吨左右，较此前一周快速下跌22元。

　　值得一提的是，尽管铁矿石期价大跌是受钢价走弱拖累，但3月以来，铁矿石主力合约累计下跌11.79%，远超螺纹钢主力合约累计跌幅7.74%。

　　大陆期货研究所袁徐超、於嘉禾表示，在钢厂利润回调的背景下，结构性紧缺问题已经基本瓦解，港口高品矿占比也有所增长，钢厂在利润回调阶段更愿意增加采购中低品矿。上周钢厂进口矿库存平均可用天数涨1天至28天；进口矿烧结粉矿1783.05万吨，较此前一周下降68.27万吨。“钢厂进口矿的库存相比总体库存出现一定比例下滑，这也是近期铁矿石跌幅超过螺纹钢的原因之一。”

　　期价仍处弱势格局

　　站在当前的时点来看，信达期货黑色研究员认为，铁矿石期货已失去独立上涨的驱动，将跟随成材运行为主。

　　袁徐超、於嘉禾也认为，目前，铁矿石价格的核心逻辑则主要看钢厂利润何时恢复，只有钢厂利润增长才能带动铁矿石走出比螺纹钢更强的多头行情。

　　抛开钢厂利润方面因素，基本面的羸弱也令铁矿石期货走势承压。结合华泰期货研究员尉俊毅、赵钰上周实地调研钢厂、铁矿贸易商的情况来看，当前铁矿石基本面较为薄弱，具体表现在：其一，烧结限产趋严，钢厂铁矿库存不紧缺，短期无集中补库；其二，港口库存各矿石品种供应充裕，统计数据显示，港口疏港量环比小幅下降，回到均值水平，侧面反映钢厂按需采购，未集中补库；其三，海外矿山发货渐增，巴西增速明显，下月到港压力增大。

　　“多因素叠加致使矿价超预期下跌，因此认为近期铁矿石较难走出独立行情，在钢厂复产且消化了厂内库存前，将更多地呈现跟随走势，3月下旬需求复苏时或会有小幅反弹，因此建议观望为主，短期可作为空头配置。”尉俊毅、赵钰表示。

　　从技术面看，信达期货黑色研究员表示，铁矿石期货自1月上旬见565元/吨回落，中途反弹受阻556元/吨，目前再次回落跌破前低503元/吨，表明该波回调仍在继续。短期来看，期价或有超跌反弹可能，但做多仍待走势企稳。