来源：米多多P2P投资笔记

作者：多多

多多投资P2P这几年，发现一个现象特别滑稽：

一面是P2P平台拼命宣传自己“零”逾期、“零”坏账；

一面是一年倒闭跑路大几百家P2P平台；

P2P平台穿了一件皇帝的新衣，谁都知道是假的，但却没人说出真相。

多多今天要冒天下之大不韪，揭开P2P的这块遮羞布。

P2P真实的不良率到底多少？

多多之前和一个做风控的人聊天，他说决定不良率的核心是贷款销售人员，而不是他们风控。别看这么多风控人员和这么多看似复杂的技术，其实都是辅助。

这句话其实形象的说明了一个常识：决定不良率的核心是借款人质量，而决定借款人质量的核心是放贷利率。

或者更简单的说就是“一分价钱一分货”。放贷利率越低，借款人越优质，不良率越低；放贷利率越高，借款人质量越差，不良率越高。

银行的放贷利率最低，不良率多少呢？

银行的放贷利率一般5%-10%，能在银行借到钱的都是信用非常优质的客户，但银行逾期率平均在1.7%左右。部分银行甚至超过了2%。

信托公司的放贷利率比银行高，不良率也超过了银行，有7家信托公司的不良率已经超过了10%。

小贷公司放贷利率大约比P2P略低，去年新三板上市的40多家小贷公司平均不良率为7.18%。

P2P放贷利率基本最高的，不良率只会比上面的这些金融公司高。

之前陆金所董事长计葵生公布所谓呆账率为5%~6%，让很多人惊愕。

但很快宜信和信而富这些P2P龙头企业上市公布了更刺眼的不良率数据，信而富近三年生活贷款整体坏账率分别为7.3%、11.8%、14.9%，宜人贷2015年C类借款人坏账率高达8.2%。

宜信和信而富客群质量和风控技术基本是P2P最顶级的，其他的P2P平台各方面都比他们差，不良率只会比他们更高，保守估计真实的不良率在10%左右。

P2P平台为何不敢公布真实不良率

P2P平台公布的不良率是多少呢？

多多截取了平台在中国互联网金融协会公布的逾期率，让人大跌眼镜。

（点击查看大图）

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平台为何不敢公布真实不良率？

最根本的原因是没有监管。其实每个金融机构都一个德性，只要没有监管，没有一个说实话的，最早的证券公司，信托公司也到处作假，后来严格监管后才不得不老老实实公布真实数据。没有监管，靠P2P自觉公布真实数据，那比死还难。

即便现在监管出了新规，要求平台公布借贷逾期率、借贷坏账率，但单纯出一份规定，没有强有力的监督和惩罚，基本等于零。

另外，如果不是实力超强，哪家p2p敢说自己真实不良率是10%，估计把一大半投资人都吓死了。搞不好就被挤兑倒闭了。

如何知道P2P平台真实不良率

说实话，没法知道。真实不良率往往只有老板自己知道，外人很难得知。

但通过行业对比，可以粗略估算平台的真实不良率。

举个栗子：

决定不良率最核心的两个因素是借款人群质量和风控能力。

宜人贷对外公布的不良率3.4%-8.2% ，其主要业务为信用贷款，面向贷款群体大都是白领，而且管理团队都是拥有十多年经验的金融人士，风控模型相当成熟。

宜人贷是上市公司，数据比较可靠，以宜人贷为基准，对比其他同类业务平台的借款人群和风控能力，可以大概估算其真实的不良率。一般来说肯定要比宜人贷高一倍。

为什么不良率这么高，P2P还能盈利？

因为P2P放贷利率高！

一般放贷利率都在30%以上；

分城市看，一线城市放贷利率略低，三四线城市放贷利率一般都达到36%。

分类别看，房产抵押贷款利率20%左右，个人信用贷款和车贷都在30%以上，现金贷利率很多超过70%。

30%的放贷利率-10%给投资人的收益-10%的不良率-4%-10%的运营成本=平台利润。

这基本就是平台的盈利公式，刚开始大部分P2P平台都是亏的，因为发展初期，不良率不稳定，而且平台规模小知名度低，给投资人的利率很高，而且运营成本很难摊薄，只能亏本做规模。

随着规模扩大，给投资人的收益会降低，运营成本也会降低；而且随着平台的风控积累，不良率也会降低，平台的利润会逐渐增长。

从这个公式也能看出，投草根高利率的平台风险有多高，这些平台给投资人利率很高，风控不成体系不良率比想象的高，一般都很难赚钱。几笔业务出点问题毫无抗风险能力，很容易一命呜呼。

知道P2P的真实不良率，我们心里对P2P的真实风险就有点X数了。

以后投资，就不会无知者无畏。