来源：21世纪经济报道

八大首席经济学家看2018年投资机会：

• 任泽平：今年炒股，明后年买房；

• 高善文：金融去杠杆不会结束，地产有下行压力；

• 李迅雷：中国的经济格局正在发生深刻变化，应该重配新兴产业、新动能，减持传统产业、旧动能；

• 刘煜辉：A股风格不会转换，小股票会跌得稀里哗啦；

• 姜超：中国经济将发生五大逆转，投资首选港股；

• 彭文生：中国金融周期拐点正发生，房价调整只是时间问题；

• 陆挺：继续看好特大城市，需警惕三四线风险；

• 诸建芳：通胀渐起！金融监管总体更加趋严。

任泽平：今年炒股，明后年买房

展望2018，恒大首席经济学家兼恒大经济研究院院长任泽平认为，2018年下半年到2019年中国GDP增速可能突破L型一横向上，那时候，新一轮产能周期叠加再度补库存周期，向上的动能很强。所以，市场上所有的经济空头必须在2018年上半年翻多，如果在2018年下半年还有没翻多就再也没有机会了。

对于投资，任泽平的建议是：2017、2018年炒股票，买有基本面的股票，2019、2020年买房，买人口流入地方的房子。

其思考逻辑如下图：

高善文：金融去杠杆不会结束，地产有下行压力

“中国经济在需求层面有非常明显的周期性恢复，不过由于供给侧结构性改革的影响，经济在需求方面的恢复趋势在数据上被掩盖了。” 安信证券首席经济学家高善文指出。

他认为，经过三年多的调整，中国的房地产市场目前可能已经完成了存货去化过程，短期内房地产投资和房地产销售增速面临下行压力，长期来看，或许会出现反弹和恢复。

此外，金融去杠杆是造成2017年以来流动性紧缩的主要原因，高善文表示，“这一过程在2018年仍然不会结束，但可能出现边际上的改善，值得留意。”

其思考逻辑如下图：

李迅雷：中国的经济格局正在发生深刻变化

从资产配置看，中泰证券研究所所长、首席经济学家李迅雷认为，应该重配新兴产业、新动能，减持传统产业、旧动能。传统产业一定要配置在行业龙头上，因为随着传统产业增速的下降，投资机会往往是结构性的。但新兴产业的投资逻辑就是把握趋势性机会，因为大部分新兴产业都在扩展期。

在调控政策的持续之下，李迅雷认为，2018年楼市将整体疲弱，销量将出现负增长。但并非没有投资机会，重点要寻找三四线的强者，看好粤港澳湾区和杭州湾湾区。

其思考逻辑详见下图：

刘煜辉：A股风格不会转换，小股票会跌得稀里哗啦

展望2018，天风证券首席经济学家刘煜辉认为，首要任务是去杠杆。金融周期在未来一年发生变化的可能性相当小，无论是债券还是股票将“重复着2017年的故事”。利率大部分时间围绕4%的频段运行，在2019年中期之前，十年期国债见到4%是很合理的，可能这是一个新常态。

A股的成交量将在去年的萎缩水平基础上进一步缩量，不可能有所谓的风格转化。中小市值的股票指数很可能有效跌穿已经维持了两年半的平台。A股港股化是一个必然的趋势，会有仙股出现。

其思考逻辑如下图：

姜超：中国经济将发生五大逆转，投资首选港股

在海通证券首席经济学家姜超看来，未来的政策主线是去杠杆、补短板，2018年，中国经济将会发生五大重要的变化：CPI或将强于PPI；购房需求回流一二线城市，三四线城市则销量下滑；需求外强内弱，出口增速或平稳回落；融资增速趋降、货币增速趋稳；供给和需求关系逆转。2018年要从关注供给重回关注需求，要重视需求下滑对投资的影响。

对于投资机会，姜超表示，港股应该排在首位；第二是国内债市，国债利率处于历史高位，具备长期投资价值；第三是与避险有关的黄金。在内需当中，对和PPI有关的商品、房地产等相关资产相对谨慎，而和CPI有关的消费和服务仍有支撑。

其思考逻辑如下图：

彭文生：中国金融周期拐点正发生，房价调整只是时间问题

2018年靠什么进行资产配置？

光大证券全球首席经济学家彭文生指出，投资者依赖美林时钟进行经济周期资产配置不太奏效了。因为美林时钟是按照经济周期的过热、滞胀、衰退、复苏这四个不同阶段来看资产配置的，但这四个阶段特征越来越不明显，在大部分时间经济总是不温不火，同时金融风险在不断累积；出现这一现象与金融周期有关。

彭文生判断：

• 中国的金融周期拐点正在发生。

  
  

• 2018年中国的宏观政策大概率将呈现“紧信用、稳货币、宽财政”的组合。

  
  

• 如果加强金融监管对限制杠杆的作用，房价调整只是一个时间问题。

  
  

• 中国不会发生美国式的金融危机。

  
  

• 从杠杆和信贷的近期发展看，其对未来的资本利差有抑制作用，可能对股市不利、对债市有利。

其思考逻辑如下图：

陆挺：继续看好特大城市，需警惕三四线风险

华泰证券研究所所长、首席经济学家陆挺认为，2018年将迎来经济下行周期，主要表现为GDP缓慢下行，因为2016年-2017年很多的刺激政策所带来的影响不可能长期持续。

关于城市化发展，他认为，2018年可能会放缓。从目前政策来看，正拉动特大城市的持续快速发展，防止过多的资源到小型城市。在这个过程中，中国的产业会得到进一步的集聚。新一轮并购潮将产生。

2018年，新兴产业将爆发。互联网、物联网、大数据、云计算、人工智能或迎来机会。此外，他还看好环保、国资、先进制造业等主题。

关于房地产，他认为，国家进入了一个新的加库存的阶段，看好大城市和都市圈。他提醒，要谨慎投资经济增速低迷、非都市圈的三四线城市。

其思考逻辑如下图：

诸建芳：通胀渐起！金融监管总体更加趋严

展望2018，中信证券首席宏观经济学家诸建芳认为，全球经济将温和复苏，通胀压力逐步显现，更多的央行货币政策趋于收紧。中国经济筑底回暖，2018年流动性环境整体与2017年相当，消费增速回升，通胀渐起，投资回暖，实体经济融资需求进一步好转。十九大后，改革将乘势而上，金融监管总体看会在现有基础上更加趋严。

目前，房地产价格、销售和投资都处于回落通道中，未来3-5年中国房地产市场的刚需仍保持稳定增长，限购对刚需的影响有限，房地产销售和投资仍有望保持一定增长。

其思考逻辑如下图：