来源：外汇头条（ID：waihuitoutiao）

这一轮全球同步复苏，美国冲在了最前面，而稍晚开始的亚洲也在2016年迈入了扩张周期。在这一背景下，亚洲各国央行酝酿起了加息，韩国打了头阵。

11月30日，周四(11月30日)韩国央行宣布将基准利率从1.25%上调至1.50%，这也是在美联储本轮经济周期首次加息23个月后，亚洲地区的央行打响的加息第一枪。此前韩国央行还称，将维持宽松政策立场。消息公布后韩元兑美元快速下跌，韩国国债走高。

牛津经济研究所(OE)经济学家Louis Kuijs告诉第一财经记者，“预计亚洲央行会陆续在2018年加息，幅度在25-50基点不等，预计2018年美国可能会加息75个基点。不过我们不认为澳洲和日本会加息。”

此外，机构普遍预计，中国的市场利率有变动的可能性。“美国未来加息次数，可能对中国利率造成一定的压力，央行流动性调控工具操作利率或有上调可能?。”交通银行高级研究员陈冀对记者表示，适逢年底，季节性流动性趋紧叠加监管加强预期，中性货币政策下短期债市利率上行压力仍存。

亚洲各央行明年将迎“加息潮”

在美联储加息的背景下，新兴市场都会面临较大的资金流出压力，因此跟随加息似乎是一个必要选项。此外，亚洲各国去年来经济复苏势头明显，加息也是合适的。

11月初，韩国央行向国会提交了货币政策评估报告，表示出对货币政策收紧的倾向。由于经济增长会在今年超过3%，同时通胀逼近2%(2016-2018年的通胀控制区间为1%-3%)，这也是过去数年来韩国第一次达到通胀控制区间的中值。值得注意的是，韩国央行在上次的议息会议中已经出现了3票支持加息的状况。由于货币政策委员会共有7位成员，因此加息的可能性已经明显上升。

11月以来，韩元对美元多次创下一年以来新高。11月16日，韩元兑美元创下去年9月以来新高，韩国官员表示涨势过度。韩国财长Kim Dong-yeon还表示，尽管全球经济复苏和国内消费都表现疲软，但今年韩国可以实现3%的经济增长。事实上，Kim Dong-yeon还似乎尝试“口头干预”。他表示，“绝对不希望”通过提振韩元兑美元，从而帮助人均国民收入达到3万美元，实现这一水平并不容易，政府将竭尽全力地努力，但不会坚持相关数字。

其实，今年以来，关于哪家央行会第一个跟进美联储加息的讨论甚嚣尘上。对于亚洲各大央行来讲，加与不加息这一问题的确面临挑战：一方面他们希望通过加息来抑制资本外流，另一方面，加息又可能对国内的债务偿付造成压力。

尽管如此，Louis Kuijs告诉第一财经记者，预计2018年亚洲各大央行可能会相继加息，但幅度不会太大。“我们不认为实际利率会提升很多。多数亚洲经济体的货币政策会保持较为宽松，核心通胀将维持温和、汇市稳定。我们预计亚洲GDP增速会在2018年放缓，但仍将超过2012-2016年的水平，只有印度可能会大幅上升。”

亚洲货币在2017年普遍对美元大幅上升，机构预计，明年亚洲货币将对美元基本维持稳定，可能小幅对美元贬值。其中，美国财政扩张可能会导致美元走升。

中国市场利率或有变动

尽管中国的存贷款基准利率始终维持不变，但其实中国的公开市场利率已经从去年以来走升。

去年12月和今年3月美联储加息后，中国货币市场政策利率都出现了上升的情况。

比如，北京时间2017年3月16日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.75%至1.00%水平;3月16日上午，中国央行对7天、14天和28天的逆回购利率分别上调10个基点至2.45%、2.60%和2.75%。对17家金融机构开展3030亿元MLF操作，其中6个月、一年期中标利率分别为3.05%、3.20%，上调10个基点。

不过，此后并未再出现“跟随加息”的情况。但四季度以来，由于去杠杆持续、大资管监管趋严、央行维持“削峰填谷”的货币调控思路，中国资金面仍然维持了紧平衡的状态，十年期国债收益率一度破4%，十年期国开债收益率更是突破了5%。

“近期国债收益率又有所下行，不过预计年末资金面仍然趋紧，长端利率仍然有走升的可能。”陈冀告诉记者。

金融去杠杆以来，十年期国债到期收益率由2.73%升至今年三季度末3.61%，四季度“破4”后回落。“短端流动性紧平衡和监管加强预期的影响,国债利率整体上移，企业债、公司债等企业直接融资成本上升。货币市场利率上升向信贷市场传递(滞后1-2季度)，当前贷款利率已经连续3个季度保持上升趋势。?”陈冀表示，2018年，若M2增速不能一定程度反弹，货币市场利率将进一步上升。

一些市场机构也认为，在中国稳健中性的货币政策下，存款类机构质押式回购充分体现了中性政策的特征：中枢利率稳定在2.90%附近，R007等回购利率依然随市场流动性周期性波动而上下波动。美国未来加息次数，可能对国内利率造成一定的压力，央行流动性调控工具操作利率或有上调可能，预计2018年存款类机构质押式回购中枢利率保持相对稳定;操作利率若上调，中枢水平则向上平移。