今年6月以来，国际金价持续在950美元/盎司以上高位震荡。笔者看来，年内美国经济很难出现根本性好转，美元将持续疲弱，黄金仍有冲高动力。但受消费需求疲弱和再生金供给压力影响，黄金很难突破1032美元的历史高位。

美元短期反弹打压金价。美国楼市数据一直不佳，房价和房屋开工率都在下滑，外债和贸易赤字不断扩大使得美国政府有动力通过发债促使美元贬值，以减轻外债促进出口，刺激经济复苏。预测美元指数在美国楼市回暖和经济全面复苏前仍将持续走弱，即年内美元下行趋势不变，黄金有望受到支撑继续走高。尽管美元年内走弱，但持续超跌后近期存在反弹需要，而黄金短期会受到下行压力。

通胀预期对黄金拉升有限。近期美元大幅贬值引发资金流入股市和商品市场，推动原油和大宗商品价格迅速走高，全球经济出现通胀忧虑。5月份原油价格大涨27.6%，黄金则上涨约10%，美元加速贬值推动大宗商品的投资需求增加，黄金作为对冲通胀的工具受到欢迎，但资金的逐利性会使投资者更愿意购买涨幅更大的普通商品或股票，使黄金投资需求放缓。全球最大的黄金ETF基金SPDR增幅最近2个多月才增持5吨黄金，增幅明显放缓。

千元关口面临诸多压力。黄金消费需求下滑和再生金供给迅速增加为未来黄金走势蒙上阴影。2009年一季度，世界黄金首饰需求量较2008年同期减少近四分之一，降至近20年来最低；黄金工业需求同比下滑32%；旧首饰回收量却创下历史最高纪录。一季度全球黄金总供给同比提高 34%，因为再生金的供给大幅上升了200吨（55%）。国际货币基金组织（IMF）计划售金将在短期内给金价带来较大压力。据悉，美国国会将很快签署有关批准IMF出售黄金帮助贫穷国家偿还优惠贷款的协议，这将为市场带来403吨的黄金供给。

综上所述，美元短期会出现震荡反弹，黄金相应会有回调，预计在930美元/盎司附近会受到支撑。年内美元仍将走弱，黄金将维持高位震荡，但即使突破历史新高也会很快回落。　（长城伟业期货黄 伟）
金价中期反弹暂告段落 中国证券报

在5日国际金价跌破自今年4月21日以来的上升通道后，中期的反弹已经暂告段落。上周（6月8日-12日）金价连续5个交易日维持在每盎司 950-960美元之间震荡，多空争夺激烈。沪金上周整体维持高位震荡，210元附近有明显阻力。由于市场缺乏明显方向，整个市场的成交量较前一周（截至 5日）减少，持仓减少4418手。这表明市场观望气氛浓重。

近期影响黄金价格的主要因素是美元。从基本面分析来看，我们对于美元维持前期观点，并不过分看空美元。首先，目前美国的经济基本面要好于欧日英。其次，从上周美国财政部拍卖国债的情况看，6个月的国债超额认购率为3.2%，3个月为3.1%，情况比较良好。这说明美国国债仍具吸引力。这对于美元有支撑。同时，尽管近期金砖四国日前表示将会抛售部分美国国债转而购买部分IMF发行的债券，但我们预计这些国家除了美国国债以外，目前仍找不到更好的替代品。从另外一个方面说，美国国债价格下降、收益率上升反而会使得投资者在抛售美元资产时更加谨慎，因为目前美国长期债券的收益率已经高于欧元区国家和英国的同类债券。再次，目前以欧元和英镑为代表的非美货币基本面仍然堪忧，并不支持欧元和英镑兑美元的汇率大幅反弹。

上周大宗商品普涨，原油站稳70美元，铜价再创反弹新高，但黄金价格并未跟涨。从收益率来看，金价目前已经处于历史高位，但其他大宗商品的价格还处于低位，黄金的收益率与其他商品相比相对较低，这不利于金价。综上所述，我们认为金价中线仍然会维持震荡偏强的格局，大幅回落的可能性不大，但上方的空间暂时来看也比较有限。（银河期货）

　　头肩顶已成 黄金空方剑指900美元关口 理财18

　　从图表上看已经形成了一个标准的头肩顶的形态并且价格已向下穿破颈线空方动能增加,料将回抽确认后

　　继续震荡下行直至897.11附近.若价格能借回抽之力有效突破并站稳颈线942.10之上则能暂时缓解压力并

　　有机会上攻右肩及头部阻力位.操作上主要应看价格在颈线附近运动动向择机选择不同策略.

　　国际金价短空长多  中国证券报 周洪涛

　　受基金抛售影响，国际现货黄金价格12日在纽约市场以每盎司938.75美元报收，较5日收盘下跌16.20美元，创5月20日以来的最低收盘价。笔者认为，金价长期走势看涨，但目前看来已暂时受阻。

　　首先，经济企稳的迹象及投资者对美国国债拍卖的担忧，令市场陷入了拉锯格局。日本财务大臣与谢野馨上周五发表的言论为美元提供了支撑。与谢野馨 表示，日本将继续购买美国国债，这促使投资者在周末前的空头回补，美元上周五兑其他主要货币从一周低点反弹。而且，风险偏好降温促使投资者卖出欧元、英 镑、澳元等高收益货币，为美元提供了进一步的支撑，促使现货金价连续两周下跌。

　　其次，欧洲统计局数据显示，欧元区4月份的工业生产值较前一个月下滑1.9%至年内新低，比去年同期更是下滑21.6%。欧洲央行主席特里谢在 随后的讲话中指出，欧元区经济形势依然困难且难以预测。受此影响，美元兑欧元汇率一度上涨近2美分攀升至1.3935美元，从而限制了投资者买入黄金对冲 美元贬值风险的兴趣。

　　再次，大量基金抛盘出现。特别是黄金ETF了结前期美元下跌时建立的黄金头寸，这加剧了金价的回调速度。因基金在美元上涨之际进行抛盘，促使国际现货黄金价格上周五在纽约市场下跌15.05美元,以每盎司938.75美元收盘。

　　笔者认为，本周金价可能下探至60日均线（约每盎司920.10美元处）寻求支撑。现货黄金价格只有突破5日均线每盎司950.93美元和10日均线每盎司960.45美元区间之后，才有可能出现新的上涨动能。(周洪涛)
京城掀起“藏金”热 业内：收藏型金条不宜短线投资 北京商报 王丽丽

“新中国成立60周年金条”、“奥运金条”、“十二生肖纪念金币”、“齐白石金币”……时下，京城各大商场的黄金藏品琳琅满目。随着金价上涨，京城再次掀起一轮追“金”热。近日记者在采访中发现，除了“金条”热，还有各种金银纪念币也是热点藏品。但业内人士提醒，大众要分清收藏还是投资，且收藏型金条不具有投资价值。

京城掀起“藏金”热

“新中国成立60周年纪念金币，有10克、20克、30克、100克、200克等5种不同规格。此套贵金属纪念币，题材历史意义重大，雕刻精美，因此受到京城市民青睐。自从在菜百商场首发，购买者就蜂拥而至，现在只有50克的还有现货，其他规格的早就销售一空。”北京菜百商场销售人员日前对记者说，“50克的用不了几天也将脱销”。

据了解，5月份国际现货金价以886.9美元开盘，最高上试980美元，最低下探879.5美元，报收978.6美元，较4月上涨92美元，涨幅10.38%。国内AU100g报价也由196元升至208元。从而也反映出在经济低迷背景下，黄金作为阶段性避险投资佳品的独特魅力。

“目前我国黄金投资品种越来越多，如各银行已有纸黄金、实物黄金、黄金藏品，以及黄金期货和黄金现货延期交收产品等。” 北京恒泰大通研究中心黄金分析师成国文表示，面对种类如此繁多的黄金产品，投资者要理性。“在国际金融市场动荡的形势下，兼具投资、保值等功能于一身的投资型金条是投资者的绝佳选择。”

收藏型金条不宜做短线投资

尽管目前市场上的金条种类繁多，总体来说不外乎投资型和收藏型两种。“目前，市场上推出的很多收藏型金条，大多数和金饰品一样仅仅是一种黄金制品，并不具有投资价值。”国华商场市场二部经理万蒙蒙向记者进一步解释说，“收藏型金条的价格远远高于实物黄金的交易价格，具有相当大的风险。所以，投资者在购买金条时，首先要分清收藏型金条和投资型金条”。

“收藏型金条除了黄金本身的价格外，还有产品题材、制造工艺、文化内涵等因素。”万蒙蒙介绍说，目前市面上比较受大众认可的有生肖金条、贺岁金条、奥运金条等。生肖金条已形成三大系列：中金黄金的生肖金条、菜百公司的生肖贺岁金条、国家博物馆监制的国宝生肖金条等。另外，还有一些特殊题材金条，如熊猫团团圆圆金条、纪念长征胜利金条、纪念青藏铁路通车金条等。

“收藏型金条的收藏价值主要由题材、发行机构的权威性、发行量、未来的升值空间4个因素决定。热门产品不一定就有更大升值空间。”成国文分析，“由于，收藏型金条含有很高的艺术成本、回收渠道不畅。收藏者在将其变现时，回收者只认材质不认工艺，往往被当做‘旧金’处理，价格至少要比现货金价每克低10元左右。若在藏品市场出售，价格可能更低”。由于收藏型金条是全国限量发行的，因此其收藏价值远远大于投资价值，比较适合资金多、有鉴别力的艺术品投资者。

投资型金条保值增值双保险

成国文认为，黄金长期看涨，短期内“破千”已无悬念。但通胀尚在预期阶段，因此投资型金条作为资产的避风港和通胀的稳定器，大众可以适当买入。

据了解，投资型金条是没有什么艺术价值的，这种金条就是原料金，没有特殊的造型和图案，其价格与黄金本身的价格直接挂钩，而且可以回购，一般通过银行代销。如高赛尔金条报价，随国际金价波动而波动，交易采取双边报价的方式，同时发布黄金买入价和黄金卖出价，适合利用黄金保值避险的投资者。

“兼具投资、收藏、馈赠等功能的投资型金条，多年来深受藏家和投资者的喜爱。但投资者购买实物黄金时，须支付全额，因此投资门槛比较高，而且只有金价上涨且成功变现时，投资者才有盈利。”北京金一文化发展有限公司国华商场店店长杜维维给记者算了一笔账，“目前，市场上出售的投资型金条，很多是按照上海黄金交易所的实时价格，再加上相应手续费计算的，卖出时，按照实时行情减去一定手续费才能变现，这样算下来，金价一般每克要上涨12元左右，投资者才能收回本金，后面的才是利润，当涨幅达不到12元/克时，投资者如果赎回金条，还会面临亏损”。

此外，人民币汇率的风险也值得重视。由于黄金价格的上涨主要受到了美元贬值的影响，当人民币升值的速度足够快时，虽然黄金的美元标价出现上涨，但人民币报价却可能涨幅不够甚至出现下跌。

收藏投资并重 金银纪念币值得投入

黄金价格经历一轮上涨之后，带动了市场上的各类贵金属收藏品热。“时下，相对于市面上五花八门的金条，具有较高收藏、保值和投资价值的贵金属纪念币，是黄金市场的热点藏品。”北京金币投资网负责人连俊江说。

据了解，贵金属纪念币是中国人民银行授权中国金币总公司组织铸造和发行的国家货币，币上刻有面值、国名、年号等，大多以黄金和白银为材质铸造，通常又称为金银纪念币。

“题材、发行量、制造工艺、材质等是衡量贵金属纪念币收藏价值的综合因素。精品币具有熊市抗跌性强、牛市涨幅大、价格长期向上等特点。” 连俊江说，“贵金属纪念币市场讲究‘物以稀为贵’，其发行量越少，回报率越高。如5盎司生肖猴，发行量只有99枚。2006年市场价是7万元，目前已经涨到18万元”。

连俊江认为，近年由于币市行情投机性较强，有些金银纪念币精品尚未引起市场重视，价值低估现象普遍存在，随着币市行情逐渐走出低迷，目前是投资者收藏金银纪念币精品的有利时机。

位于北京万家马甸邮币卡市场的本色金银币摊主白冰也认为，“目前，市场上存在着较多值得投资收藏的贵金属纪念币精品品种，如部分发行量少、制造工艺精湛的生肖金银纪念币品种、部分题材特殊的熊猫金银纪念币和其他如齐白石金币、张大千金币、徐悲鸿金币、三国演义金币、桂林山水金币、部分一公斤银币、部分铂金生肖金币等，在这些品种中，有些在近年的市场中表现强势，从长线投资角度出发，是安全性较高的投资佳品。另外，大规格金银币由于发行量较少，部分品种可以纳入精品范畴”。