CPI环比跌幅继续扩大，但同比跌幅收窄，翘尾因素上升和生鲜食品价格上涨，是同比跌幅收窄的主因；而非食品环比跌幅显著大于历史同期水平，则是本月CPI环比跌幅扩大的原因。PPI环比已连续两个月转正，但同比跌幅继续扩大。加工工业产品价格是带动PPI同比继续下行的主要力量，说明在消化过剩产能的背景下终端产品价格尚难快速回升。核心CPI同比降幅扩大，非食品CPI环比未见企稳苗头，说明国内通缩风险仍未最终消除。报告认为，国际大宗商品价格继续上涨空间有限、短期对国内影响微弱、国内主要生产资料涨幅上升趋势无法确立，均暗示在存在负产出缺口的情况下，短期内物价无法出现突然大幅上升的可能。从CPI来看，同比降幅扩大的情况，还可能在6-8月间出现。