中国金融 网综合报道 14家上市银行2008年报和今年一季报已披露完毕，在信贷方面，大部分银行去年实现不良贷款余额和不良贷款率“双降”，资产质量压力有所减轻。但值得注 意的是，有8家银行的正常类贷款迁徙率出现了明显的上升，表明目前上市银行在提高资产质量的可持续性上不容乐观。

　　　　贷款迁徙率最高增7%

　　相比不良贷款率及不良贷款余额，贷款迁徙率更能动态地反映银行资产质量的变化趋势。按照银监会的相关规定计算，正常类贷款迁徙率等于银行期初正常类贷款在期末转为关注类、次级类、可疑类以及损失类等的贷款余额与期初正常类贷款期末仍为贷款部分的比值。

　 　数据显示，有8家上市银行的正常类贷款迁徙率出现了明显上升。统计显示，2008年 南京银行（601009）不良贷款率虽然比2007年下降了0.15个百分点，但其正常类贷款迁徙率同比上升明显，由2007年的1.62%升至2008 年的8.8%，增加了7.18个百分点；北京银行（601169）正常类贷款迁徙率也出现了较大幅度的上升——由2007年的1.15%升至2008年的 7.71%。此外，工商银行（601398）、建设银行（601939）、 中信银行（601998）、 浦发银行（600000）、民生银行（600016）和深发展（000001）正常类贷款迁徙率亦出现了不同幅度的上升。

　　对此，部分上市银行表示，全球金融危机蔓延，影响国内实体经济，部分纺织型、进出口贸易型企业的经营状况出现明显下滑，导致各类风险预警信号集中暴露，由于采取审慎原则，对已符合不良贷款定义的贷款级次进行下调。

　　质量提升可持续性面临考验

　　业内人士表示，尤其是工行、建行等大型银行正常类贷款迁徙率的上升意味着目前银行资产质量提升的可持续性将面临极大考验。

　　国金证券指出，从去年三季度开始，上市银行结束了明确的双降趋势，第四季度大部分银行的不良余额和关注类余额出现上升，资产质量的压力初步显现出来。

　　今年一季报显示，交通银行（601328）、民生银行和南京银行已连续两个季度不良余额上升，显示资产质量压力，招行的不良余额也出现了两个季度的连续上升。

　　深圳某银行风控人士指出，正常类贷款迁徙率的上升或将加大银行资产质量的压力。如果未来经济出现进一步下滑，那么将有更多的正常贷款转为不良贷款，银行的不良贷款率上升的压力加大。

　 　不过为了防范资产质量下降，部分银行已对高风险、信用类及保证类贷款进行了压缩。以 兴业银行（601166）为例，该行高风险贷款，如按揭贷款占比由2007年底的27.5%下降至去年底的22.5%，开发贷款占比由2007年底的 14%下降至去年底11.8%，另外商贸贷款占比也由年初11.6%下降至去年底9.9%。

　 　对此， 申银万国分析人士指出，贷款结构的大幅度调整有利于提高上市银行的资产质量。随着宏观经济的好转，银行的资产质量将保持平稳，虽然后续可能还会有小幅冲 击，但全年的资产质量不会出现太大的波动，即便资产质量有小幅恶化，以银行目前超过150%的高拨备覆盖率也有能力在财务上和实质上抵御冲击。

　　部分上市银行正常贷款迁徙率变化

　　银行 ２００７年 ２００８年 银行 ２００７年 ２００８年

　　南京银行 １．６２％ ８．８０％ 建设银行 ２．９６％ ３．６０％

　　中信银行 ０．２８％ ０．３６％ 深发展 １．４６％ ２．７８％

　　北京银行 １．１５％ ７．７１％ 华夏银行 １２．０２％ ５．９２％

　　浦发银行 ３．２５％ ４．０７％ 宁波银行７．５０％ ３．５９％

　　民生银行 １．２３％ ３．４８％ 招商银行 ４．０６％ ２．５２％

　　工商银行 ３．５０％ ４．６０％ 兴业银行 ５．５３％ １．９０％

　　叶檀：调整资本金更考验银行 资产质量或普遍恶化

　　在经济紧缩期，各国政府都在新古典与凯恩斯经济学派的范畴内加长金融杠杆，我国同样如此。

　 　4月29日，国务院常务会议讨论并原则通过《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》，决定调整固定资产投资项目资本金比例。在具体行业上，降低城 市轨道交通、煤炭、机场、港口、沿海及内河航运、铁路、公路、商品住房、邮政、信息产业、钾肥等项目资本金比例，同时适当提高属于“两高一资”的电石、铁 合金、烧碱、焦炭、黄磷项目以及电解铝、玉米深加工项目的资本金比例。

　　这一举措有两大目的：一是加长资金杠杆，二是进行产业结构调整。

　　我国融资只有债权、股权两途。公司增加现金迫在眉睫，股市融资迹象初显，截至4月30日，今年有92家上市公司增发预案浮出水面，其中选择定向增发的高达81家，上市公司重融资而轻回报的痼疾再次发作。

　 　信贷空前扩张显示企业债权融资规模大大增加。降低资本金比例，相当于允许企业向银行借更多的钱。兴业银行的鲁政委认为，下调项目资本金要求，其影响其实 相当于下调固定资产投资的“法定存款准备金率”，从未来可能节约资本金投放规模看，称之为“新一轮刺激方案”也毫不为过。

　　笔者倒不认为是新一轮的刺激方案，反而认为是政府原有的刺激方案无法满足的情况下的调整。

　 　事实上，很多企业在资本金问题上遮遮掩掩，通过种种融资满足资本金要求后向银行贷款。企业资本金只有5％或者10％，经过融资包装之后把资本金提高 35％。在此轮信贷扩张中，据权威媒体披露，银行监管部门的调研发现，一些地方或企业为绕过项目资本金不足的障碍，以种种途径通过银行筹集资金充当项目资 本金，致使一些项目或企业杠杆率接近或达到100％，很多项目是没有资本金，而不是资本金存在缺口的问题。

　　一些权威人士透露，当前一些地方投资已呈现“大干快上”局面，局部地区过热迹象隐现。虽然银行目前仍能坚持信贷标准不放松，不过，一旦项目资本金比例下调或实施资本金贷款，对银行的考验将更艰巨。

　　我国银行规定的项目资本金基本上是35％，银行贷款65％左右。如果房地产企业自有资金降低20％，坏账同比增加20％，就是中国银行业不可承受之重。我国在股市都没有对冲手段，债市对冲更是一片空白。

　 　一些经济学家为现在银行业信贷增加，利润暂时增加大声喝彩，并表示不良贷款完全可控。他们很快会为这些不负责任的言论感到羞愧。目前上市银行超过 130％的拨备覆盖率可以应付未来资产质量出现的小幅恶化，但无法抵御资产质量的普遍恶化。事实上，目前上市金融机构已经在股权市场再融资，如果股权市场 融资不畅，他们最后会两手一摊，把问题全部上交给政府，最后像亏损的航空公司一样，要求纳税人买单。

　　有两种办法解决资金不足、自有资金变自筹资金的风险。一种是采用行政方法，比如调整资本金比例，与调整存款准备金率一样有立竿见影的效果，可以让政府保的项目有资金活水，同时抑制“两高一资”项目盲目上马，我国的信贷市场完全成为财政政策指导下的影子市场。

　 　另一种是市场化的办法。缺少资本金的企业在市场融资满足资本金要求，比如通过发债、信托、理财、向股东借款，这是众人皆知的手法。如果政府认可民间市场 融资渠道，索性让地下金融市场合法化，这样既能解决资本金不足的问题，又能开放民间融资渠道，更能减少银行负担，何乐而不为？

　　对于中国经济而言，缺的是资金的配置手段；对于中国企业而言，需要的是一视同仁的态度。因为目前民营企业获得贷款审核极严，不仅需要充足的抵押品，更要有稳定的订单。

　　　银行业：当前信贷膨胀中的资产质量形势

　　事项：

　　邀请中国银监会业务创新监管协作部主任李伏安进行电话会议，就当前的信贷资产质量形势和信贷政策前景与机构投资者进行交流。

　　评论：

　　　　关于如何判断和分析我国银行业所处的发展阶段、未来发展趋势和投资价值分析

　 　银行业，要从银行业所处的大环境中去判断。从一个比较长的时间，目前中国银行业所处于的经济环境是经济体制从计划经济向新兴+市场化经济的转型阶段，我 国银行业特别是近5年的改革，从发展阶段上来判断，目前银行业从整体来说是处于战略转型阶段，这是中国经济和中国银行发展的必然结果。

　 　这种转型经历了一个量变到质变的过程，我们目前看到了很多量化的过程，目前已经开始了质变。银行业的这种转变不仅体现在业务和收入结构，而且体现在银行 的经营战略、组织布局、公司治理和组织架构等的内在核心领域，中国银行业已经从为计划经济提供资金的专门机构转变为向为全社会各个部门而且倾向于为个人提 供金融服务的企业。例如在组织布局和架构上，部门的设置有比较大的不同，银行的结构和模式与外资银行也越来越相似了。

　 　通过这样的质变，银行业站在新的起跑点上，可以经受全球灾难性金融危机的检验。如果政府不做这些工作，这次金融危机，我们一定没办法躲过去。1997年 发生亚洲金融危机，中国银行能逃过危机是侥幸，但能躲过这次金融危机不是侥幸。1997年社会对于中国银行业是没有信心的，对外资银行开放比较慢，也是因 为担心客户把资金转向外资，那时离信心危机只有一步之遥。

　　目前中国银行的风 险管理，战略能力有了大的提高。中国银行业具有庞大的机构和体系，不可能仅仅靠外部监督，主要还是依赖于银行的管理层。目前中国银行业各方面能力提高了很 多，例如贷款方面，工商银行过去每天的信贷决策，总行是不知道的，现在数据大集中后，项目从立项开始，就要进入总行系统。有些银行把信贷决策集中在几个中 心，全国成为一个系统，来进行专家决策。从总量和个案上看，银行目前更让人有把握一些。把握主要来自于银行和企业管理水平和风险管理水平的提高。

　　中国银行业的投资价值主要在于中国13亿人口不断增长的消费价值。大型银行，包括农业银行，之前提出分拆，但银行最有价值的就是全国性的网络，如果分拆了其网络和公司的价值就会大幅减少。

　　当前的信贷投放高峰有合理成分，不会形成大面积不良资产，货币政策将强调相机决策

　 　对于当前创历史记录的信贷投放高峰，李伏安认为，09年的信贷高峰中含有08上半年信贷压缩之后重新恢复的成分，不能简单的与过往的投放规模作对比，加 上刺激经济的需要，目前的信贷高峰有点过高但还是可以理解。国务院和人民银行作出实施宽松货币政策的决策是站在全国经济大局角度，总体应该是利大于弊的。

　 　当前信贷投放倾向于基建领域，中国的基建需求是明确的，尽管短期可能没有现金流和效益，但中长期是好的，这是一个时间和空间的平衡。例如很多投资项目分 布在中西部不发达地区，但是这些涉及国计民生的项目在这些地区来说是相对稀缺的，随着城市化的进程，其赢利性不比东部发达地区差。

　 　在旁观者角度，中国和全球都要强调相机调节，信贷目标的决策可能存在偏差。现在理解1季度的信贷增长合理性，也是需要相机决策。信贷投放的高增长对银行 的管理能力是一个很大的挑战，现在是踩刹车，还是继续放，需要观察实体经济的走势，目前掌握的信贷形势和银行资产质量还是健康的。

　 　我国是否会因为此轮全球金融危机而对国内银行业的金融创新速度重新考虑中国银行业相对创新不足是有历史原因的，97年由于银行创新的风险容忍度是很低 的，之前有过存款申购股票，后面都停了。这几年银监会在改革银行上，在鼓励创新的同时加强创新监管，这是银监会工作的主流。对于创新的行为要加强审慎，超 过实体经济需求的创新是不可持续的。只有能给企业带来实在的好处，才会创新。

　　银行参股保险和其他金融机构，在监管不到位的情况下，打开了银行和资本市场的防火墙，是会有问题，我们会更加审慎，目前国际上很少有银行参股保险成功案例，而银行分销保险等金融产品却有很多成功的例子。

　　关于我国新资本协议的实施前景以及对我国银行业资本金需求的影响

　 　由欧美大银行推行的巴塞尔新资本协议在某种程度上使得这些大银行能够以更少的资本去从事风险业务，从而削弱了资本充足率和稳健性。新资本协议的实施将对 银行业产生深远影响，会提高整个中国银行业的资本要求。中国银行业推行巴塞尔新资本协议是站在新兴市场国家角度经过审慎研究和考虑，会充分考虑中国银行业 的实际情况和自身利益，有步骤的推进新资本协议的实施，不会过快的推进新资本协议。

　　对于二套房贷的态度

　 　二套房贷是房地产市场投资过热的环境下制定的政策，目前中国处于土地和住房相对缺乏的状态，房地产的投资性需求对房地产市场的健康发展非常必要，但是， 在信贷紧缩时引导信贷资金优先支持自住性需求，而避免过多的银行资金去支持投资性需求是必要的，否则容易把房地产市场的风险转移到银行。

　　目前银行卡通过代理公司发放是否产生风险

　　银行卡现在出现的问题有所增加，目前有两方面，一方面部分人群不适用信用消费，而另一方面有学生存在过度消费。

　　控制银行卡违约率是系统管理问题，重点是不能让信用记录差的人，从多个银行获得额度，跨行组织需要承担部分责任。

　　目前中国银行业银行卡的不良率是比较低的，未来关于银行卡业务会有更规范的制度推出。