来源：中国产经新闻

记者 陶娅洁

银监会近期密集发布多个文件，直指强化银行业风险管控。这也是自2014年发布的127号文《关于规范金融机构同业业务的通知》之后，金融监管部门祭出的较为“严厉”的监管文件。

记者梳理发现，这项文件主要是“通知”和“指导意见”，更具强制意义的“管理办法”或“条例”还未出台。包括6号文、7号文、45号文、46号文、53号文等在内的多个文件中，多次提及同业业务、理财业务、投资业务等银行业发展最快的业务领域。银监会相关负责人也透露，今年将重点加大对同业、投资、理财等业务的监管力度。

在密集政策发布后，银行需花大量精力应对监管审查，未来一段时间金融机构的日子将愈发艰难。

与风险监管相关的6号文，即《关于银行业风险防控工作的指导意见》中，对银行提出全面的风险防控要求。要求银行在今年7月20日和明年1月20日之前报告上半年和全年相关工作进展。同时对债券投资、同业业务、理财业务、地方债务、房地产等问题均有所涉及。文中明确对同业业务提出要求，将同业业务、投资业务、托管业务等纳入流动性风险监测范围；督促同业存单增速较快、同业存单占同业负债比例较高的银行，合理控制同业存单发行规模。

46号文则针对“监管套利、空转套利、关联套利”作了更为详尽的细节规定。要求银行全面自查是否存在各种套利手段，对银行假出表、调节监管指标、信贷与票据业务中的绕道监管、理财与同业的空转等问题进行了全面覆盖。

“同业业务是金融‘脱实向虚’的主要渠道。这么多年来，货币供应量严重过剩。主要体现在M1,即狭义货币供应量上，而M1的主要增长渠道多体现在同业业务。”北京联和运通资产管理有限公司首席经济学家文国庆对《中国产经新闻》记者分析。

此前，银行同业业务仅限于商业银行之间的拆借，以解决短期流动性问题。然而自2010年以来，同业业务逐渐发生了质的变化，发展成商业银行利用同业拆入资金或吸收理财资金，扩大各种表外资产，衍生出各种各样的同业业务，比如同业代付、同业偿付、买入贩售等所谓的创新产品。实际上不过“挂羊头卖狗肉”，成为银行信贷资产的“出表”利器。

文国庆指出，银行很多委外业务、同业存款，最终都流转到资本市场。资本市场的资金一部分流入股市，另一部分流入金融和房地产领域，其中房地产占绝大部分。近两年来房地产价格暴涨，就是由上述原因导致。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智分析，从去年下半年开始，银行同业业务就有了逐渐加强监管的趋势，这也是针对去年出现的经济脱实向虚的倾向，所加强的相关行业管理与监控。

“此次多个监管文件的出台，将有力防止金融系统性风险，维护金融系统的稳定性。”刘学智对《中国产经新闻》记者说道。

面对监管压力，金融机构自然难以独善其身。银行需花大量精力应对监管审查，息差压缩、规模缩水。这也意味着自2012年以来，以金融自由化、影子银行繁荣为特征的银行资产负债迎来拐点。

文国庆认为，此次监管措施对银行的影响较大，尤其对股份制银行和中小银行的影响较大，对四大国有银行的影响会稍微小一些。

“中小银行自身存款很少，往往都通过同业存款的方式增加自身负债，通过加杠杆的方式进行资金操作，包括市场上的高杠杆融资。2015年主要体现在股市，现在不单单是股市，包括商品市场、房地产市场，都在进行高杠杆融资。这对中国经济的危害不可谓不大，中央已经意识到这个问题，因此肯定要进行相关的监管和收缩。”文国庆指出。

对于这一系列的监管文件，目前非银机构从业人员比银行更为悲观。为了应对监管检查，银行扩张同业负债的意愿会被动下降，相应的流动性缺口就不得不依靠委外赎回弥补。所谓委外业务，就是将银行自营资金或理财资金委托给基金、券商、信托和私募等公司投资的新模式；也有部分中小银行的委外业务以投资顾问的方式操作。

对于非银机构来说，他们更担心银行迫于监管集中赎回资金，以满足同业业务和委外投资方面的规范。然而，银行会不会赎回，什么时候赎回，主动权都不在非银机构。

虽然近期委外赎回比较多，但大额的赎回暂时还不会发生。对此，联讯证券首席宏观研究员李奇霖分析。在去年债灾下，大量委外都基本有着较高的浮亏，从今年一季度震荡的走势看，债券资产并没有获得很高的投资回报率。如果赎回，浮亏实现，银行如何补上？如果亏损规模不大，银行还能自己扛下来。若集中赎回发生大规模的亏损怎么办？

对于上述可能发生的风险，刘学智给出了解决思路。他认为，对于一些区域性的金融机构，首先要加强自身风险测评，提升风险承受度；另一方面可通过自身业务转型有效化解风险。

纵观此次多个监管文件，其主线即围绕防止经济“脱实向虚”进行调控。由此，与实体经济密切相关的房地产业自然会受到连带影响。

文国庆认为，持续调控与监管之下，房地产泡沫不是没有崩溃的可能。现在的政策打一打，扶一扶，最终目的是挤出房地产泡沫。

从货币的角度看，同业业务与房地产价格上涨有脱不开的干系。有分析指出，对于2009年之后房价的高涨，当时已经“变异”的同业业务起到了推波助澜的作用。当时各个银行的同业业务部门变得炙手可热，打着同业的旗号，实则给企业和项目融资。

“此次调控的路径，是在基础货币变化不大的情况下，控制货币乘数，最终导致货币供应总量下降。货币供应总量下降，市场利率自然提高。以后的利率都将逐渐由市场自行调节，这是必然结果。”文国庆说道。

海通证券首席经济学家姜超指出，在金融市场，目前真正的无风险利率是同业存单利率。去年3个月的同业存单利率只有3%，而现在超过4.5%，也就是说现在很多银行自己发债借钱的成本就超过了4.5%。基于此，银行目前发放的房贷利率若只有4.5%就亏损了，未来折扣房贷利率应该会全部消失，金融市场利率上升一定会传导到房贷利率。

对此广发证券研报提出了不同看法。虽然银行监管加强会导致中期的流动性收紧和利率上升，但在“稳是主基调”的政策导向下，一旦利率上行动摇了经济维稳的根基，又可能在短期倒逼央行货币政策放松。

对此刘学智认为，为了规范整个金融市场，防范风险的目标，并非一两次的监管就可达到目的，而要通过大量时间产生累积效果。