来源：华夏时报 叶青

近期大宗商品期货价格出现剧烈波动，与橡胶一样，螺纹钢、铁矿石价格也遭遇了“倒春寒”。3月以来，国内大宗商品市场骤然降温。数据显示，反映国内大宗商品市场景气度的文华大宗商品指数在3月累计下跌近5%。截至4月12日，该指数当月累计下跌超过3%。

面对钢价的大幅下挫，一位经营钢材贸易人士告诉记者，近期螺纹钢直线下跌，此前高位拿的货都快支撑不住了。截至4月13日螺纹钢已经连续5个交易日维持暴跌走势，跌幅达10%，节奏切换之快让人“大跌眼镜”。

贸易商急抛手头现货

“虽然对于螺纹钢所争论的焦点很多，但一个不争的事实是现在螺纹钢现货供应正在增加。虽然从产量上可能看不出有大量的增产，但是对于我们这些跑销售的已经切身感受到货比以前多了。由于近期价格的暴跌，之前囤货的中间商，正在使劲抛售自己手中的库存。”经营钢材贸易的陈红接受《华夏时报》记者采访时表示。

截至4月13日，经历连续下跌的螺纹钢1710合约，早盘出现反弹但尾盘仍出现回调，报收2917元/吨。总减仓7.8万余手，成交量降低。前十名资金流向：多头部分集中减仓，持仓量减少，集中度降低。空头部分集中增减换仓，持仓量微降，集中度微调。

陈红表示，此前中间商一直捂着不卖，觉得要冲到4000元/吨以后再卖，但是按照现在的走势来看，估计再逢高出货是不可能了。先是经销商不从钢厂进货，使劲抛手里的现货，最终导致钢厂库存上升，也只能被动抛货。此外，由于大贸易商的自营能力又很差，为了兑现，容易放低价格出货，造成现货端多头踩踏的格局。

随着供需格局恶化以及悲观预期升温，业内人士预计，钢材等黑色系品种仍有下行压力，但由于目前主力合约贴水较大，也不宜过分看空，后期需要关注现货价格的表现。上海某私募基金管理人表示，黑色系今年整体受资金情绪的影响比较大，变化节奏太快，操作难度越来越大了。

“在经过一季度大幅上涨之后，旺季需求早已经被市场透支，进入3月中下旬之后，技术上存在调整的需求，而下方的重要支撑点就是3000元/吨，因此价格出现了一个较大幅度的下调。虽然‘金三银四’是传统的消费旺季，但是下游市场的需求并没有出现明显的扩张。”卓创资讯分析师刘新伟接受《华夏时报》记者采访时表示。

刘新伟认为，除去重卡、挖掘机等个别数据表现较好之外，其他的诸如房地产、基建市场等消费数据并没有超出市场的预期。因此在旺季的过程中出现了价格下跌。此外，3月中下旬之后国内市场出现较为明显的资金紧张状况。

此外，近期央行暂停公开市场操作，使得市场对2017年资金面中性趋紧的预期增加，截至4月12日央行已连续13天暂停公开市场操作，累计净回笼资金4900亿元；伴随着流动性趋紧，在期货市场上就有大量的资金流出，流入到无风险投资市场，也造成了期货价格的下跌。

与此同时，从持仓数据也显示了资金间的暗战，新增资金激烈对峙，旧势力有倒戈痕迹，“大战”一触即发。钢之家高级分析师杜洪峰表示，从期货各品种来看，黑色系期货近期多空出现切换。铁矿石表现的尤为明显，无论是铁矿石主力合约1709还是铁矿石指数均呈现增仓下行态势。

从资金变化来看，4月6日至4月12日铁矿石和螺纹钢资金净流出分别为4.9亿元和4.4亿元；3月15日至4月12日铁矿石和螺纹钢资金净流出分别为17亿元和25.9亿元。其中，部分资金流出是由于价格下跌造成保证金减少的缘故。

多重因素抑制螺纹钢价格

在当前的经济背景下，基建投资依旧是经济增长的核心推动力，因此关注供需矛盾的本质，才是判断趋势应该关注的重点。此外，对螺纹钢终端需求拉动最大的房地产开发投资和新开工面积落后房地产周期6—8个月。目前来看，房地产开发投资和新开工面积增速已经连续下降4个月，房地产需求周期性下降导致螺纹钢价格承压。

长江金融部落项目负责人盛志诚认为，近期黑色品种期货价格波动剧烈的主要因素，在于春节后出现的资金紧张局面，这从银票贴现利率、shibor等变化趋势可得到印证。

盛志诚表示，螺纹钢持仓资金从3月13日的127亿元到目前的95亿元左右，减少幅度约25%，铁矿石持仓资金从3月15日的124.7亿元到目前的107.7亿元左右，减少幅度约13.6%。因此，现阶段关注的重点应该是下游用户的采购需求，其次是正在开始启动的限产去产量步骤。

对于螺纹钢的供需情况，业内人士表示，过了4月之后，5月至6月份是螺纹钢消费的淡季，华东还要面临梅雨季节的考验。总体来说对于需求的预期是下降的。进入5月后，1705合约将进入交割月，由于近月合约的跌幅巨大，螺纹1705合约4月13日报收3190元/吨。

近期业内有传闻，河北敬业要有一批螺纹钢交割。最近敬业钢厂一直在努力出货，可能它内部库存压力大，一方面现货卖一点，另一方面期货卖一点。铁矿石1705合约4月13日报收在542元/吨。瑞钢联有三船比较差的货要交割，由于现在钢厂在加大低品矿的采购力度，所以港口上的高品矿的库存比例在上升，因此变相的可交割资源比较多。之前高价位接货的人，预计会有一定的压力。

据记者了解，1705合约的交割发生在5月中旬，按照往年的历史数据1705合约交割量在所有的合约交割量中相对较大。

刘新伟表示，从历史情况看，螺纹钢的最大交割量仅有12万吨左右，也就是1.2万手，截至4月13日螺纹钢的期货持仓量是34万手，铁矿石的持仓量是13万手，远远超过以往的交割量，因此目前所有的持仓是不可能完全完成交割的。包括其他的期货品种都是同样的情况，完成交割难度较大。

据钢之家网站统计，截至4月7日，全国46个主要港口铁矿石库存量约为13135万吨，较3月31日减少75万吨。螺纹钢进入去库存周期，钢之家网站重点监测的国内28个主要市场线材库存量在195.14万吨，较3月31日减少2.19万吨，下降1.1%；螺纹钢库存量在653.13万吨，较3月31日减少20.04万吨，下降3%，降幅收窄。去库存过程中，社会供给量增加，通常伴随着价格回落，但未必形成趋势性的调整。

随着供需格局恶化以及悲观预期升温，钢材等黑色系品种仍有下行压力，但由于目前主力合约贴水较大，也不宜过分看空，后期需要关注现货价格的表现。对此，杜洪峰表示，2017年黑色系价格将从单边上涨转入宽幅震荡，全年走势前高后低，重心有所下移。操作上可更多把握结构性机会和套利机会，谨慎追涨杀跌，后期需重点关注清理地条钢的落实情况，以及房地产下行之后的基建托底力度。