从3月27日开始陆续招标发行的几只地方债中标利率分别为：新疆债1.61%、安徽债1.60%、河南债1.63%、四川债1.65%、重庆债1.7%、天津债1.78%、山东债1.80%，发行利率呈现节节攀升的局面。17日上午发行的江苏债中标利率为1.82%，再创新高。

　　地方债上市后的表现同样不尽如人意。首只上市的新疆债于上市当日即跌破面值，随后上市的安徽债更遭遇上市两个交易日“零交易”的窘境。而近期于4月10日和4月13日上市的河南债、四川债，上市首日在银行间、交易所两市成交也不过寥寥几笔，人气仍然十分有限。

　　地方债面临如此尴尬境地，主要因地方债市场发展尚属初期，规模小、流动性差等问题仍然成为困扰市场的主要问题，而目前债市面临阶段性调整，投资者对于地方债二级市场流动性补偿的需求将继续影响一级市场发行利率上行。

　　虽然连日来地方债发行利率屡创新高，但是认购倍数的下降和二级市场的绵软无力也是不争的事实。过低的利率导致地方债的吸引力不仅不如同期银行定期存款，也不如政策性金融债，只比活期存款略强。相比持有地方债，创天量的贷款投放、国债、中期票据、企业债都是银行更好的资产配置选择。

　　由于地方债利率太低，作为主要的机构投资者，基金公司会倾向于选择享受税收优惠的政策性金融债；由于收益率过低，以及与保险资金运用的期限不匹配，目前保险公司暂未投资地方债品种。保险公司出于资金成本的考虑，会对长期协议存款和长期国债更加青睐；个人投资者相比之下，也只会考虑同期定期存款，而放弃地方债。因此，只有资金充裕的商业银行会成为地方债的主要购买者。但商业银行通常会将地方债持有到期，因此在发行结束后，地方债二级市场的参与者将寥寥无几。地方债利率至少应该高于定期存款利率，这样才可能使保险公司产生吸引力。保险公司则认为，如果地方债收益能稍高于国债，可以将其作为保险公司短期配置品种。

　　从资金面分析来看，前三月信贷大规模投放，使得商业银行用于投资债券的资金增长量开始下降，尽管商业银行资金面仍然保持充裕，但央行货币政策的微调，开始使用短期工具回笼资金，预示着银行资金的宽裕度将有所收窄，那么对地方债来说，其偏弱的走势还将延续。