来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn）

今年春节后，央行连续上调了各品种货币政策工具价格：

1月24日，中期借贷便利（MLF）利率6个月和1年各上调10bp；2月3日，央行全面调整了其他品种利率，7天、14天、28天逆回购利率各上调10bp，常备借贷便利（SLF）利率隔夜品种上调35bp，7天和1个月各上调10bp。

不仅如此，截至昨天（2月10日），央行还连续第6日暂停逆回购操作（OMO）。

通俗的讲，逆回购，就是央行往市场里撒钱，央行“不放钱”无异于“催还钱”。

市场人士纷纷猜测，央行是不是后面还憋着放大招呢？

央行连续6日暂停逆回购

上周六到昨天，央行均暂停了公开市场逆回购操作。

至于原因，央行的解释也都是和前几天一样：随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定，暂不开展公开市场逆回购操作。

本周来，央行公开市场操作货币净回笼6250亿元，创七个月来新高。

受此影响，1个月Shibor本周五连续第11日上涨，报3.9938%，3个月Shibor报4.1727%，均创2015年4月底以来高点。

央行为何如此操作？

那么，央行为什么要暂停逆回购操作呢？

中国民生银行首席研究员温彬称，央行动用多个工具和手段保障春节前现金投放的集中性需求，甚至还考虑了节后的流动性预期，因此，春节后的流动性压力本身就没有节前大，央行暂缓进一步操作实属正常。

招商证券徐寒飞表示，央行从“价”和“量”上都开始边际收紧。

央行在本周连续暂停了逆回购操作，“价”和“量”的配合堪称完美。央行完全可以不“暂停”逆回购，还保留逆回购的操作，哪怕量少一些都可以，为何在上调“利率”之后，就“暂停”逆回购，道理很简单，“逆回购”是释放流动性的工具，已经不再适合作为“收紧”流动性的操作工具了。

连停6天，央行酝酿大招？

综上，央行暂缓进一步操作实属正常。那么，暂缓操作不会成为趋势？

中国民生银行首席研究员温彬认为，当前央行暂缓续作公开市场操作，并不代表会成为趋势。

短期来看，由于1月份外汇储备降幅有所收窄，未来外汇占款负增长或有所缓解，因此，央行基础货币投放的压力将有所减轻。不过面临流动性集中到期，央行将通过逆回购、MLF、SLF等多种日常工具向市场释放流动性。

中国证券报文章也称，OMO已成为央行投放基础货币，调节短期流动性余缺的一项主要工具，不会一直暂停操作。未来政策进一步收紧的可能性不能排除，但后续央行货币政策调整应会综合考虑基本面形势、去杠杆进度及外部政策环境变化，既然美联储加息都是步履蹒跚，想必人民银行更会慎之又慎。

招商证券徐寒飞认为，如果央行恢复逆回购，可能继续上调利率。

在分析国债期货尾盘暴拉时，国君固收覃汉表示，市场传言的TLF(临时流动性便利)续作有其合理性。

毕竟节后天量净回笼或许让资金面持续承压，而如果由货币紧缩叠加资金面紧张引发债市进一步下跌，势必将大幅提升后续地方政府债的发行票息，在两会即将召开之际，这一预期的形成不利于“维稳”。再加上，16年春节前公开市场操作临时由每周2天延长至每周5天，而在春节后央行将“临时”一词改为“永久”，有了这一前车之鉴，TLF续作也就水到渠成了。

对于市场上另一传言——央行可能会全面降准，覃汉则认为，与当前货币政策取向格格不入。

另有分析称，OMO只是短期流动性调节工具，万一市场有新的变化，央行的灵活性很高。央行可动用的货币政策工具还有很多，这次可能真的没有什么“大招”。